这是阿美IPO的终结吗？

对许多投资者而言，阿美石油（Aramco）的首次公开募股（IPO）变得令人头疼，本周再次被推迟。银行现在担心它将推迟到2019年底，这将对金融界产生连锁反应，因为银行本来会指望IPO有望带来的收益。同时，没有明显迹象表明完全取消IPO。俄罗斯官员如弗拉基米尔·普京（Vladimir Putin）访问沙特阿拉伯期间，俄罗斯直接投资基金（RDIF）首席执行官基里尔·德米特里耶夫（Kirill Dmitriev）所作的非常积极的表述，加上海湾合作委员会和亚洲市场的积极情绪，都表明了这一点。阿美公司的IPO最终将成为现实。

最近几周，有报道称，首次公开募股将得到几家大型主权财富基金的支持，例如阿布扎比投资局（ADIA），新加坡政府投资公司，阿布扎比斯·穆巴达拉（Abu Dhabis Mubadala）等投资于阿美上市的国内机构。消息人士甚至表示，这些主权财富基金已经下令银行开始为首次公开募股做准备。中国政党也表示已加入。在普京对沙特王国进行国事访问期间，在场的俄罗斯投资者明确表示愿意参与IPO冒险。在沙特阿拉伯内部，沙特政府几乎确保了当地银行家，投资集团和家族办公室的支持。唯一真正的负面说法是新加坡投资基金淡马锡（Temasek）公开表示不会投资于Aramcos IPO。

但是，在积极消息背后，仍然存在一些令人担忧的问题。其中最紧迫的是，这家全球最大的石油公司的整体风险状况在最近几周已大大增加。已经确定了一些风险，例如透明度，问责制和沙特政府的可能干预。尽管这些问题已由阿美公司在法律上解决，但分析师仍然非常警惕在仍由政府拥有并仍深受影响的实体中分一杯share的潜在影响。在股票交易所上市不会消除这些担忧。首次公开募股决策的不透明性使一大批投资者和银行对结果感到非常警惕。石油王国内部缺乏透明度将始终是公司面临的问题。

即使目前石油市场似乎摆脱了地缘政治风险，另一个尚未完全解决的问题是阿布扎伊问题。代理人或第三方行为者可能使这家世界最大的石油公司屈服，这一事实震惊了投资者。政治风险可以很容易地解决，但是全面的军事威胁对大多数投资者来说都是新的。尽管Aramco能够将生产和出口恢复到以前的水平，但Aramcos立于不败之地的面貌已遭到严重削弱。

要使IPO成功，阿美公司的估值必须在1.5-2万亿美元之间，而上面强调的问题很可能使阿美公司跌破了这个水平。随着全球石油市场仍在努力恢复稳定，需求承受压力以及地区不稳定引起担忧，阿美IPO的估值受到重创。欧佩克在下一次会议上针对新的大幅减产的传言也没有助长局势。

所有这些问题本可以在此之前进行评估并加以解决。沙特阿拉伯的战略家可能因缺乏防止这种情况发生的意愿或知识而受到指责。现在，“ Greta的鬼魂”也对IPO视而不见。来自非政府组织和媒体的来自气候变化活动家的国际压力越来越大，这正迫使西方和亚洲金融集团退出阿美IPO风险投资。诸如塞拉俱乐部（Sierra Club），350.org和“地球之友”（Friends of Earth）之类的西方环保组织正在瞄准华尔街银行家。美国，英国和荷兰的环保主义者已经公开要求美国银行，花旗集团，高盛银行等银行不要承销沙特阿美的IPO。非政府组织在某种程度上甚至得到了欧洲政党的支持，它们正在利用“格雷塔效应”。正如新加坡淡马锡控股（Temasek Holding）所表明的那样，来自环保组织的压力可以改变战略。大多数西方银行和机构投资者容易受到非政府组织和气候变化政治压力的影响。

所有这些加在一起，意味着对于阿美公司的首次公开募股来说情况并不乐观。随着每一次延迟，所有这些压力和风险都在增加。在与纽约证交所，伦敦证交所和其他公司就阿美石油公司的上市进行了数年的讨价还价之后，利雅得现在可能正在考虑一种情况，即胃口减弱，挂牌选择权消失，全球石油市场疲软。IPO支持者越来越害怕。许多人已经将IPO拆分视为疲软的迹象。同时，在Tadawul，东京和其他二线交易所上市的阿美石油公司对阿美石油公司或证券交易所来说，并不是好消息。如果阿美的市值达到1.5万亿美元，那么沙特塔达乌尔将成为阿美交易所，而仅此而已。对于东京而言，Aramcos的上市将使该交易所极易受到中东政治和地缘政治发展的影响。这些不可预见和不可预测的非财务风险过高，不能掉以轻心。

对于沙特阿美来说，这是黑暗的日子。