未来回报：投资于飞速发展的能源行业

能源在短短几个月内就从表现最差的行业过渡到了表现最佳的行业。表现可能会持续多久?哪些公司对投资者最有希望?

能源行业的严重困难始于2020年4月。在大流行性禁售的情况下，需求急剧下降，全球基准西德克萨斯中质原油(WTI)的期货价格首次跌至负区域。由于供应过剩，每桶价格从18美元跌至负37美元，因为Covid-19削弱了行业和全球流动性。

但是，由于疫苗的积极消息，该行业在去年下半年重新振作起来，并在今年第一季度激增，因为成功推出疫苗使Covid-19限制放宽，经济活动重新燃起。

自大流行开始以来，第一季度许多大型石油公司都首次实现盈利。同时，投资者得到了丰厚的回报。截至上周，能源行业今年增长了35%，而标准普尔500指数为9.5%。

牛还是熊?

麦格理投资管理公司(Macquarie Investment Management)费城分公司首席投资官山姆·哈尔珀特(Sam Halpert)负责该公司的自然资源股权战略，他认为，在该行业长期熊市的背景下，近期表现出色是周期性的牛市。

Halpert说：“牛市可能会持续两三年，但围绕碳氢化合物和能源转型的长期问题仍然存在，这将对该行业产生影响。”

能源行业甚至在大流行之前就承受着压力，因为随着从化石燃料到更绿色选择的必然转变，投资者越来越不愿承诺投入资金。

缺乏专注于页岩技术的能源公司的资金流入是石油生产的障碍。Halpert说：“投资者不愿为页岩提供资金，投资和生产有所减少。”“上周的日产量为1100万桶，到2020年3月，我们的日产量达到了1310万桶的峰值。”

该行业的压力不太可能减轻。事实上，从美国对矿物燃料的依赖向低碳能源替代的过渡，重新激发了约瑟夫·拜登(Joseph Biden)总统的政治势头，该总统支持提升绿色替代品的政策，旨在使美国拥有100%的清洁能源经济和净能源。到2050年实现零碳排放。

投资者对能源的兴趣一直稳定而显着。1980年，该部门几乎占该指数的30%。到2019年，这一比例为5.3%，降至2.33%。

Halpert说，虽然能源显然会从根本上受到长期变化的影响，但“有很多公司可以在过渡期间受益，并且正在改变他们的处事方式。”“他们正在变得更加环保，或者将业务略微转移到具有更大增长的领域，而市场正在对此有所回报。”

合并繁荣

在一些公司中不仅存在最佳机会，它们不仅在经营方式上适应环境因素，而且听起来也足以吞噬这个高度分散的行业中的小型企业。

合并非常迅速：例如，在2019年末，德克萨斯州米德兰的Parsley Energy收购了位于丹佛的Jagged Peak。从那以后，欧芹被德克萨斯州欧文的先锋自然资源公司收购，该公司在5月完成了对德克萨斯州米德兰的DoublePoint Energy的收购。

整合热潮的中心地区是二叠纪盆地，从西得克萨斯州到新墨西哥州东南部，这是一个75,000平方英里的区域。几十年前发现了丰富的石油储量，如今它已占美国石油产量的三分之一以上。就在两年前，二叠纪盆地还取代了沙特阿拉伯的Ghawar油田成为世界上最大的石油生产国。

麦格理(Macquarie)高级副总裁兼投资经理杰弗里·金(Geoffrey King)说：“参与者太多了，许多人正在开发边际面积或领域。”随着投资者资本的减少，许多较小的参与者都在挣扎。

金在具有可持续实践能力且愿意购买较小企业的公司中寻找机会。他们从商品价格上涨和需求旺盛中受益。

金说：“他们不仅有能力发展和维持与标准普尔500整体平均增长率相当的增长率，而且还可以向股东提供多余的现金。”“该模型已经过验证，我们正在研究两三个。”

资深行业参与者

Halpert和King的机构战略中最大的持股之一是总部位于得克萨斯州普莱诺的Denbury(DEN)，这是他们为数不多的专注于通过固碳生产负碳桶石油的小型公司之一，这是捕获和储存二氧化碳的过程。

金说：“随着人们更多地谈论碳封存，这就是城里的游戏。”“许多工业公司不想处理碳储存的复杂性。我们认为这是一个非常独特的小型股故事，人们对此并未给予足够的重视。”

另一个是Valero，这是美国圣安东尼奥市最大的独立炼油厂

Halpert说：“它拥有一流的资产和一流的管理团队。”“在过去的几年中，他们在将资本返还给股东方面做得非常好。”

该公司最近与达令(Darling)达成了一项协议，该协议处理肉类加工厂产生的废物以及餐馆和食品企业的剩余油脂。瓦莱罗将废物转化为相当于乙醇的燃料。

“它具有与乙醇相同的化学性质，但乙醇在使用方面存在限制。在寒冷的天气里很难，因为它会导致发动机堵塞。“ Valero的产品是低碳燃料，生产成本低。”

另一个值得注意的控股公司是大型石油服务公司Schlumberger(SLB)，该公司位于休斯敦，但业务遍及全球。Halpert说：“它涉及锂，碳固存以及对能源转换至关重要的许多技术。”

尽管有许多新进入者参与能源转型，但“我们更喜欢与拥有斯伦贝谢和斯伦贝谢技术的资产负债表的公司合作。”