大油在这里留下来的5个原因

时间：2021-05-22 11:16:10 来源：

石油公司的投资案最近受到了攻击。气候变化活动家们知道，在当今市场上，随着时间的推移，这些公司中最大的公司所派发的股息随着时间的推移是利润最高，最稳定的。此外，他们知道，正是由于股息稳定性对这些公司股价的关键性，这些攻击将得到广泛的报道。这对这些人来说是两费。唯一的事情是不…正确的。

股息是拥有主要石油公司股票的主要原因。由于石油巨头的股票估值低迷，这些天的股息支付率达到4-7％。您会注意到，这远高于大多数其他选择，例如以美国10年期国库券为例。对股息的任何威胁都将绝对引起典型投资者的“雷暴中的狗跳水”。他们将随意地按卖出按钮。当然，这只是希望的回应。这些公司的精明投资者会稍等片刻，发表第二意见。也许背后有一些事实，就像您将在本文中阅读的那样。

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如今，“可持续”能源形式风靡一时。您不能在不听取《 jour》杂志上有关“绿色能源”将在大约十年左右的时间里取代传统碳氢化合物来源的消息的情况下观看一场演出。在这些有价值的人物中，有主要机构持有人的首席执行官，例如黑石集团或挪威主权财富基金以及其他大型银行和基金管理公司。这些领导人将自由地承认，由于有关气候变化的政治叙述，他们正朝着资产剥离迈进，并指出这是事实。事实是，他们没有合理的依据，而是屈服于直言不讳的少数派“利益相关者”，他们要求采取行动剥离“肮脏的能源”。

如本文上文所述，我们将仔细研究地球上一些最大的股息支付者的可投资性。在此过程中，我们将跳过这些公司的首席执行官在像达沃斯这样的水坑中聚集的标题。准备进行一些实际的分析，并准备在晚上睡个好觉，知道您的退休投资组合将在需要时出现。

气候变化宣传和错误信息

这篇文章的刺激因素是我被一个名为IEEFA的能源经济与金融分析研究所（IEEFA）引起的气候变化危机小组偶然发现的一篇文章。

一项小小的研究发现，这是一个组织，其使命是：

“研究所的使命是加速向多样化，可持续和有利可图的能源经济过渡。”

嗯，他们在说什么鬼话，您可能想知道？可以肯定的是，他们有反对石油工业的议程，这使读者的结论令人怀疑。现在，让我们了解信息可能是完全准确的，但仍然会产生误导。

我没有回过头来，对事实进行了核对，这些信息都来自IEEFA文章。取而代之的是，我使用公司文件进行了自己的调查，以确定我是否可以证明自己对那些受到质疑的公司的信心。我的结果将在本文的下一部分中披露。

像大多数从议程开始的调查一样，IEEFA的文章也包含了真相。这种“纹理”有助于锚定随后的信息。举个例子：许多石油公司已经超过了现金流量，在所衡量的时间段内维持股息。

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IEEFA课程在这里没有提供上下文，只是原始数据。这可能会产生误导。在随后的讨论中，我们将提供一些背景信息来帮助评估我们真正存在的问题。

未来的趋势是什么？我们的投资是否像任何股票投资一样安全，并且我们许多人赖以维持我们退休生活水平的股息有可能持续吗？

这就是我想知道的，并且我希望如果您正在阅读本文，您也会这样做。

超级主要股票仍可投资的原因

让我提供以下几点，这些点应使您对这些公司继续赢得未来的信任和资本的能力更有信心。

股息派发比例（净收入/股息）

低于1：1的比例通常被认为是“安全的，但安全是相对的术语。在过去五年中，除道达尔（NYSE：TOT）债券销售外，所有这些公司都是其派发股息的方式。目前，它们处于历史1：1以下水平或略高于历史1：1以下水平。

IEEFA文章中缺少的上下文（由上表中间的驼峰表示）代表了“价格越低越长”的全部影响。这些较低的价格变现的影响，以及这些公司也缓慢削减其资本支出预算的事实，意味着股息得到了借贷的支持。

那么，如果那条IEEFA文章太离谱了，那是真的吗？这些公司告诉我们有关覆盖范围的预测是什么？让我们看一下这个队列的一些现金流量预测。

根据布伦特原油价格60美元计算，壳牌公司（NYSE：RDS.A）（NYSE：RDS.B）预测自由现金流将从2020年的280亿美元左右增加到2025年的350亿美元。目前的股息义务约为160亿美元，这使得股票回购的金额越来越多。在此期间，股息覆盖率应持续提高，股东应保持睡眠。支票将在邮件中。如我上面的图表所示，埃克森美孚（纽约证券交易所代码：XOM）最近一直在努力将现金流与股息比率维持在1：1以下。目前，该价格远高于该水平，目前的5.15％的收益率表明市场对该情况不满意。这将很快改变。随着Liza油田的投产以及收支平衡成本在30美元/桶范围内，仅该项目就可以产生50亿美元的自由现金。XOM有望在2025年之前每天从二叠纪生产一百万桶石油，BE成本低至20美元/桶。美银美林（Bank America Merrill Lynch）近期对XOM发出看涨评级，其目标股价基于这些项目带来的现金流增加，每股100美元。雪佛龙（NYSE：CVX）是派息冠军，近年来一直在增加派息，并降低资本支出，使其目前的覆盖率为0.53。市场先贤会告诉您，最安全的股息是刚刚筹集的股息。CVX一直被评为管理最完善的公司之一，其项目组合将在未来几年内保持盈利。它的现金流量同比增长了50％，2018年，并且当前管理层的财务纪律应该在未来几年保持这种趋势。目前，它以52美元的油价覆盖资本支出和股息，并一直在以每年40亿美元的价格回购股票。

这已经变成一篇长篇文章，因此我将在项目组合和资本支出限制方面跳过对（NYSE：BP）和（NYSE：TOT）的相同类型的分析。所有这些公司都将上游项目重新设计为现金流为正，而油价远低于现在。在这个由超级能源公司组成的核心集团中，投资者应在晚上睡个好觉。

股票回购。这些公司每年都回购数十亿美元的普通股。这减少了总股利支付，并使剩余的每一股股票的股利更安全。过去一年，壳牌回购了价值约120亿美元的股票，2018年的承诺是到2020年达到250亿美元。Shellrecently宣布，低于预期的油价可能会将其拖延一点。这使股价下跌了一点，我认为这是一个购买机会。

壳牌将在2020年第一季度再购买约30亿美元。投资者是否会担心这种情况是否会在2020年底之前发生或需要四分之一或两个以上？他们不应该。从好的方面来说，石油价格的涨幅可能超过预期，股票回购可能会加速。您可能已经注意到，石油市场的情况可能会迅速发生变化。

减少债务。这是所有这些公司的当务之急，并通过自由现金和资产出售筹集资金，收益将用于减少债务。投资组合“高等级”正在进行中。它并不完美，有时每前进两步就会退后一步。再次选择壳牌，债务对资本的官方目标是25％。为了在2018年大部分时间里实现这一目标，该公司已迈出了一步，达到了28％的目标。部分原因是由于租赁成本在2018年末触及资产负债表。毫无疑问，低于预期的油价减缓了这一进程。

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壳牌管理层在分析师电话会议期间定期提醒我们这一点。对我们而言重要的是，他们认为这是最优先的事项。本·范·伯登（Ben Van Beurden）在回应分析师有关股票回购和减少债务时间的问题时发表评论：

“因此，很明显，我们仍然完全打算回购250亿美元的股票，并且我们还完全致力于通过降低债务来加强资产负债表。”

多样化产品组合以包括“绿色能源”。绿色能源或可持续能源是通往未来的道路，所以有人反复告诉我们。对于大型石油公司而言，在该领域为研究和创业公司提供种子是明智的。到目前为止，除液化天然气外，所有这些努力都没有达到在资产负债表上将其单独计入的水平。无论是“巴西的生物柴油，英国的充电站，还是二叠纪的风电场”或“ LNG”，所有人都在努力。这些措施中的任何一项是否都可以使盈利走下坡路，还有待观察。目前，进行这项练习就足够了，因为它可以提高他们的ESG形象。投资新技术。这些公司都拥有并且正在利用大数据开发更多的AI专业知识。世界各地的Shell和BP每天都会生成大量数据。每天需要TB级。从历史上看，有效管理此信息的资源不存在。现在，这些公司确实在迅速采取行动以集成该技术，并可能通过该技术获利。

“人工智能可以通过解决一系列问题来帮助降低成本。普华永道（PricewaterhouseCoopers）2018年的一份报告显示，到2025年，其在上游业务中的部署可能会在资本和运营支出方面节省1000亿至1万亿美元。大多数公司拒绝讨论他们在人工智能方面的确切支出。”

由于这些资源被部署在偏远地区或精炼厂，成本将下降，如上文所述。

风险性

近期和中期，油价构成股息可持续性的主要风险。正如我们已经看到的那样，在加价50美元的环境中，他们所有人都可以赚钱并支付股息。

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西得克萨斯中级原油（WTI）在过去10年中价格波动很大。然而，在过去的四个月里，除了几个非常短暂的时期，它一直在50美元以上。我认为油价应该在每桶50美元的基础上进行。

在环境和社会治理（ESG）的前提下，现在必须将风险纳入到拥有这些股票的风险中。可以认为，它取代了现代技术已大大减少的旧勘探风险。40多年前，当我进入油田时，干井孔（无烃显示）钻进了多达85％的勘探井。如今，由于稀有空洞，这一比例已经超过了原来的水平。这种风险的严重程度是多少？

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没有人真的知道。也就是说，可以对遗留石油库存的广泛所有权采取某种安慰措施。例如，下面是埃克森美孚公司排名前十的机构持有者。

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你的外卖

这些公司持有401K和Roth IRA的数万亿美元退休金。他们投资于大型石油公司，以提高产量，保持稳定并在一定程度上实现增长。我不介意将公司与成千上万的XOM机构持有人以及我们一直在讨论的其他公司联系在一起。