欧佩克+协议是迈向100美元油价的第一步

由于担心石油价格一直陷于50美元左右：

1）担心OPEC +会打破排名，并用石油充斥全球市场。

2）由于全球衰退，对石油需求疲软的恐惧现在看来极不可能出现。

3）相信美国可以随意提高石油产量以满足全球需求

恐惧＃1在12月6日被消除：既然欧佩克卡特尔成员国和俄罗斯已同意在3月之前每天将其石油产量再降低500,000桶，那么石油贸易商可以勾选该复选框，我们可以集中精力揭穿“对经济衰退的恐惧”。

恐惧和贪婪驱使市场。FEAR将更多的观众吸引到被高估的有线电视新闻网络中，因此我们对悲观和厄运的可怕预测感到震惊。海洋的价格不断上涨，北极熊仍在生产少量北极熊，地球没有燃烧，对石油的需求不会很快放缓。

在我看来，西德克萨斯中质油（WTI）的“正确价格”是每桶65至75美元。然而，所有的油价周期都超过了市场，这一步正按计划在9个月内造成石油短缺。

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美国与中国的贸易战以及英国退出欧洲的“噪音”一直是全球衰退忧虑的驱动力。只有长期而严重的衰退才会导致对石油基运输燃料和原料的需求下降。到目前为止，现实世界中的石油需求并未下降，这主要是因为美国经济正在扩张。

美国经济正在扩张：

-11月非农就业人数激增26.6万，好于道琼斯（Dow Jones）调查的经济学家预期的18.7万。

-失业率从3.6％降至3.5％，回到2019年的低点，与1969年以来的最低失业率持平。非裔美国人的失业率是有史以来最低的。

-通用汽车罢工的结束产生了巨大影响，使汽车和零部件的就业人数增加了41,300，这是制造业总收入增加54,000的一部分。

-平均时薪较去年同期增长3.1％，略高于接受道琼斯（Dow Jones）调查的经济学家预期的3％。

-除11月份强劲增长外，修订版还增加了前两个月的总计。9月份的估算增加了13,000，达到193,000，而10月份最初的估算增加了28,000，达到156,000。这些变化为之前的工作量增加了41,000个工作岗位，并将2019年的月平均增加至180,000，而2018年为223,000。

公民银行全球市场负责人托尼·贝迪基安（Tony Bedikian）在一份报告中表示：“这些数字是井喷式的，美国经济仍然是就业岗位。”“失业率处于50年来的最低水平，工资正在上涨。由于贸易和政治的不确定性，企业主可能会变得更加谨慎，增长可能会很缓慢，但消费者仍会继续消费，而且打孔器似乎仍然满满。”

如果世界上最大的经济如此强劲，就不可能相信会出现全球性衰退。无论有没有中美之间的贸易协议，11月份的就业报告都应该将WTI推高至60美元/桶以上。如果与中国签署了“第一阶段”协议，WTI原油价格将在几周内升至每桶65美元以上。

基本面很重要，明年春季全球石油供求将更加紧张。

-南美洲石油产量增长已放缓，第一季度可能会继续下降。

-不久将取消对伊朗和委内瑞拉的新制裁。即使在不太可能的情况下，欧佩克提高产量的能力也受到限制，即使他们没有将生产限制延长到明年三月以后。

-非欧佩克非美国石油产量约占全球石油供应量的48％，2019年仍未增长，预计到2020年将继续下降。挪威和巴西有一些增长，但大部分都被其他地区的下降所抵消。

-在需求方面，要求所有船舶使用低硫燃料或安装洗涤塔的IMO-2020法规将使需求每天增加估计500,000桶。

-一切都预示着2020年第三季度全球原油库存将大幅增加。请记住，对石油基产品的需求是季节性的；每年的大部分需求增长都在北半球的夏季来临。90％的人生活在北半球，我们夏天都开车。

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这个星球上的每个人都是能源消耗者，我们当然愿意繁殖。您可以在这里看到地球人口的增长速度。

美国能源信息管理局（“ EIA”）一直在其每周报告中发布的估算中报告美国石油产量增加。非常重要的一点是要了解，他们的每周数量只是EIA的“最佳猜测”，而且它们长期以来都夸大了产量增长的历史。第一个“事实”出来之前有两个月的滞后时间，这主要是基于状态报告。由于上游石油和天然气有一年的时间对其原始状态文件进行调整，因此每月生产量最多会保持一年的变化。如下图所示，EIA的每周估算（蓝线）每天比实际产量（红线）高出200,000至300,000桶。

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截止到2018年，美国的产量增长一直保持超过20％的同比增长，但到9月，其增速已经放缓至低于8.5％。尽管钻探石油钻机的数量减少了25％，但美国的石油产量仍在增长，因为上游公司完成的油井数量超过了他们的钻探量。之所以可能这样做，是因为我们进入了这一年，但存有大量钻井但未完工的井（“ DUC”）。显然，这种断开连接不能也不会继续。第一季度完井量将急剧下降，因为（a）冬季天气总是会影响油田工作，并且（b）上游公司已经削减了钻井和完井预算。由于预算用尽，预计12月完井的数量将比11月下降约20％。

二叠纪盆地有更多的油井与新管道相连，但对石油生产的影响将小于大多数人的预期。对生产和已实现商品价格的更大影响将是天然气和NGL。更好的市场准入将使所有二叠纪盆地公司在第四季度获得巨大的收入增长。

限制美国产量增长的另一件事是油井枯竭率的年增长率。我们越来越多的生产来自水平页岩油井，这些井口的第一年下降率很高。在进行大量的压裂作业之后，水平井（其中一些井眼的距离超过2英里）变得坚固，支出迅速，然后在十二个月内下降了50％至70％。二叠纪盆地的一口油井在开始的90天内每天生产超过1,000桶石油，然后在两年内降至每天不到100桶的情况并不少见。即使油价在每桶55美元的水平，经济水平也很不错，但页岩气上游公司必须制定积极的开发钻探计划，以保持产量稳定。

如果我们完成的油井数量比前一年少，那么美国的石油产量就不可能增加，而这将在2020年上半年发生。

如果美国今天停止所有钻探，那么从现在开始一年后，美国的石油产量每天将下降超过300万桶，或者一年之内下降20％以上。常规井的全球下降率约为6％。

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本文标题表明，我相信上周签署的《 OPEC +协议》使我们走上了三位数的油价之路。像以前所有的石油价格周期一样，这一周期将超标并导致全球石油短缺。上游公司不需要100美元/桶的石油就能赚钱。我关注的大多数石油和天然气公司都以$ 55 / bbl的石油和$ 2.50 / mcf的天然气获利。

油田服务公司被迫裁员很多。由于美国经济蓬勃发展，他们中的大多数将找到新的工作，而且他们不会返回油田。我们还闲置了许多无法快速更换的设备。即使可以更换技术工人和设备，也不会足够快地发生以扭转2020年第三季度原油库存大幅下降（每天150万桶）的情况。

结论：现在，这个世界每月要消耗超过30亿桶的碳氢化合物液体，其中大部分是从原油中提炼出来的。石油和天然气行业拥有庞大的供应链，大多数人无法理解。只需将原油短缺1％即可引起非常大的价格飙升。此前的所有价格飙升，包括2008年初的每桶147美元/桶的价格上涨，都引起了炼油厂之间对世界重要商品黑油的竞购战。