不要赌天然气反弹

时间：2021-05-28 17:16:12 来源：

天然气价格将在年底下跌约25％，与原油不同，人们对反弹没有太大信心。

创纪录的生产水平和温和的温度使美国的天然气市场供应充足。在一年前降至极低水平之后，美国天然气库存水平已回升至2019年的五年平均水平。这意味着美国进入了冬季供不应求的高峰期，手头有大量汽油。

主要投资者对价格反弹的可能性感到悲观。据《华尔街日报》报道，对冲基金和其他基金经理已经积累了自2008年以来最大的天然气期货净空头头寸。这意味着投资者和投机者押注价格将继续下跌。

Gelber＆Associates市场分析总监肯特·巴亚齐托格卢（Kent Bayazitoglu）告诉《华尔街日报》：“形势仍然供过于求。”“这使维持价格变得非常困难，它们只是不断下降。”

北美尚未出现严重的气温下降，相对温和的天气预报使汽油价格一直处于下降状态。

但是，问题要比出乎意料的温和范围更大。长达十年之久的债务驱动的钻探狂潮可能即将结束。实际上，2019年天然气价格的急剧下跌引发了长期困扰页岩气行业的难题。投资者将资金撤出行业，并关闭了新资本注入的大门。巨额支出和无利可图的钻探时代可能已经结束。

天然气行业的不景气迫使支出削减，这已经开始转化为生产放缓。EIA预测，1月份阿巴拉契亚州的天然气产量每天下降7400万立方英尺。预计俄克拉荷马州的阿纳达科盆地和南德克萨斯州的伊格福特也将导致天然气产量下降。由于二叠纪伴生气的产量仍在增加，以及Haynesville页岩的持续复兴，预计该国的总产量仍将增长。

结果，该行业陷入了一个奇怪的困境–总产量仍处于创纪录水平，并且可能继续攀升，尽管增速有所降低。同时，该行业存在着广泛的财务问题，特别是对于以天然气为中心的公司。关于生产的最大问题之一是德克萨斯石油钻探厂能否保持天然气产量增长到足以抵消阿巴拉契亚州正在下降的天然气产量。

同时，供应过剩也是一个全球性问题。雪佛龙（Chevrons）最近宣布将减记110亿美元的消息揭示了两点：其在阿巴拉契亚（Appalachia）的页岩气资产价值不及人们曾经想像的那样；其在加拿大的液化天然气项目的减记也反映了全球天然气市场的恶化。

LNG的亚洲现货价格在一年中的这个时候处于历史最低水平，一月份交割的低至$ 5.65 / MMBtu。供应过剩是如此严重，以致新加坡的液化天然气买家最近取消了订单，但还是决定付款。解决供应过剩可能需要数年时间。

但是，在冬天结束时，美国盈余的影响（在价格急剧下跌中就已经可以看出）了。Ion Energy Group的创始人兼执行合伙人西德·珀金斯（Sid Perkins）在11月告诉《华尔街日报》，这将需要一个“冰河时代的冬天”来防止价格进一步下跌。如果这种情况没有发生，“冬天可能会比一年前存储更多，而在线的新需求就不会很大。”

如果持续温和的温度，美国天然气价格可能很快就会跌至低于2美元/百万英热单位。

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