俄罗斯煤炭出口商在亚洲面临噩梦

试图将供应从欧洲转移到亚洲市场，主要的煤炭出口商面临印度，日本和韩国的需求放缓，这导致世界上最热的煤炭市场价格下跌。

今年以来，欧洲煤炭价格下跌已经对欧洲造成了严重打击，最近几个月，俄罗斯煤炭公司已经面临着亚洲价格溢价的下降。5月份，波罗的海地区和俄罗斯远东地区的出口价格差超过每吨30美元，但8月份跌至20美元以下，11月份甚至跌至15美元以下（以下为Refinitiv数据，除非另有说明）。

另类是虚幻的

原因是欧洲煤炭市场萎缩​​，这在很大程度上迫使世界领先的出口商将供应转向亚洲。从2018年1月至2018年11月，欧洲的海煤进口量每年下降6.4％，而在2019年同期，下降13.7％（至1.388亿吨）。来自印度尼西亚，澳大利亚，俄罗斯，美国和哥伦比亚的欧洲供应下降速度几乎相同（从5.4％下降到10.3％），而这五个国家占去年全球煤炭出口的84％（8.588亿吨中的7.188亿吨） （根据BP）。结果，它们开始更加迅速地增加对亚洲的出口：在2018年前11个月，出口增长了4.3％，在2019年同期则增长了6.2％（达7.656亿吨）。

然而，供应增加遇到了四个最大的亚洲市场-日本，韩国，印度和中国的需求放缓，它们在去年世界煤炭进口中的总份额超过欧洲的三倍多（58.3％比17.4％） ，根据BP）。从1月到11月，日本和韩国-去年煤炭产量所占比例分别从34.5％和45.4％降至33％和44％的国家-累计每年减少了1.8％的海煤进口（最高为273.1）百万吨），即比去年同期（1.2％）还要强。印度甚至更密集地减少了海洋煤的进口，即使这仅在最近几个月才发生：第一季度和第二季度分别增加了12.2％和17.8％的进口，第三季度该国减少了5.4％， 10月和11月-下降了8.5％。

原因是印度制造业增长放缓。根据IHS Markit的数据，印度PMI制造业指数在10月达到50.6点的两年低点，然后在11月微升至51.2点，但仍接近工业衰退的门槛（50.0）。中国PMI制造业指数连续六个月（根据中国国家统计局的数据，从5月至10月）低于该门槛，然后在11月达到50.2。这就是为什么中国海洋煤进口增长从第二季度和第三季度的20.9％和27.9％放缓至10月和11月的12.1％的部分原因。液化天然气（LNG）的进口也对中国的煤炭消费产生了负面影响：2019年前11个月，其增长放缓至14.3％（去年同期为40.3％），但仍保持两倍-数字。

全球化的代价

由于与天然气的竞争，煤炭在欧洲的作用也在下降，从1月到11月，欧洲的LNG进口量增长了75％（至7,990万吨）。加上欧元区的工业衰退（根据IHS 11月的数据，PMI制造业指数连续10个月低于50点）和煤炭生产的崩溃（根据欧盟的数据，从1月到6月的19％下降）沙袋），这导致价格严重下降。在今年的前11个月中，波罗的海地区的煤炭价格下跌了37％（至每吨49.5美元），自2016年以来首次跌破50美元，当时亚洲主要枢纽的煤炭价格也有所下跌（如澳大利亚的纽卡斯尔和中国的秦皇岛），向东方的煤炭供应溢价降至每吨5美元。

在接下来的几个月中，类似的情况很可能会重演。像三年前一样，价格不仅在波罗的海地区和俄罗斯远东地区（从年初到11月底下降了32％），而且在其他主要的世界枢纽-南非理查兹湾-的价格都下跌了。 （同期为14％）和哥伦比亚玻利瓦尔（36％），以及已经提到的纽卡斯尔（33％）和秦皇岛（8％）。这绝非偶然，因为全球煤炭市场上的价格要比液化天然气市场上的价格更加同步，在液化天然气市场上，即使在同一地区，价格也可能有所不同，东亚JCC和北印度东北部的情况就是如此。 LNG现货指数（根据11月Refinitiv数据，为10.45美元/百万英国热量单位5.66美元）。

因此，俄罗斯煤炭公司受到亚洲溢价进一步降低的威胁，因此有可能挽回欧洲价格下跌的势头-但是，后者会在其他地区引发价格动态。煤炭市场全球化导致盈利能力下降，由于来自天然气和可再生能源的竞争不断加剧，盈利能力已经下降。显然，这是俄罗斯煤炭供应商必须面对的新常态市场。

基里尔·罗迪奥诺夫（Kirill Rodionov）