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为什么Cramer对石油库存有误

时间：2021-05-30 18:16:08 来源：

三周前，《疯狂的钱》主持人吉姆·克莱默（Jim Cramer）扬起了眉毛，声称石油行业正处于“丧钟阶段”，“化石燃料库存现在就像烟草库存”。

“我已经用化石燃料完成了……它们刚刚完成。开始在全世界范围内出现撤资。”克莱默说。“您看到许多不同的基金剥离了资产。它将会游行。游行将说，看，这些是烟草，不会拥有它们。”克莱默以通常的方式说。

过去，克雷默（Cramer）在化石燃料方面的立场受到了很多反吹，而这次并没有什么不同。这位前强硬对冲投资人的激烈争论以错误的方式在能源圈里摩擦了许多人，其中一些人发现索赔变得轻率而古怪。

雪佛龙公司董事长兼首席执行官迈克尔·沃思（Michael Wirth）是一位受委屈的受访者，他无疑参加了该行业的辩护。

石油不在终端下降中

沃思说，将石油和天然气行业与烟草进行比较是不公平的，因为石油实际上在全球经济中扮演着重要角色，而烟草则更容易被淘汰。

沃思周五在CNBC的“ Squawk Box”上说：“现实是，当今世界在我们现有的能源系统上运转。”“我认为与烟草的比较根本不合适。如果今天停止使用烟草，我认为世界会很好。如果我们今天停止使用所有碳氢化合物产品，那么世界将不会很好，我认为这是现实。”

显然是这样。

烟草和酒精类股票被视为罪恶类股票，因为即使在经济不景气的情况下，人们仍将继续快乐地消费这些商品，尽管它们会威胁生命。

然而，在全球北部，卷烟行业数十年来一直处于终端下滑状态，最近销量翻了两位数。菲利普·莫里斯（Phillip Morris）和奥驰亚（Altria）等老牌公司在推出一系列可以替代部分亏损业务的RRP（降低风险产品）后才勉强维持。

此外，与石油和天然气等能源产品相比，烟草产品表现出较低的价格无弹性，这意味着需求受价格的影响更大。在28个欧盟国家进行的一项研究发现，卷烟价格上涨10％导致需求量大幅下降。该论文的结论是，所有欧盟国家都应征收更高的烟草税，以提高消费者价格，并有效减少卷烟消费。

相反，对石油的需求在价格方面相对缺乏弹性，主要是因为石油几乎没有直接替代品。同样，对石油的需求在收入方面相对缺乏弹性，尤其是在发达经济体中

如果有的话，石油需求仍在上升，这主要是由于全球能源需求的增长。

IEA在2018年报告称，全球能源需求同比增长2.3％，是十年来最快的速度。化石燃料满足了将近70％的需求增长，可再生能源满足了其余需求。

在2019年，石油需求在上半年缓慢增长，随后在第三季度飙升至110万桶/日。但是，在沙特阿拉伯局势恢复正常之后，供应增长速度超过了150万桶/日，这实际上使市场供过于求。

国际能源机构（IEA）认为，到2030年代石油需求将继续增长，而峰值石油预测（理论上的时间点，即达到最终开采率的最大石油开采率将在进入最终下降之前）从2020年代初期到2040年代。

显而易见的是，石油和天然气行业的困境并没有像烟草行业那样显着降低消费量，而是主要由于美国页岩造成的持续供过于求。

石油可以反弹吗？

沃思（Wirth）做出了一个大胆的预测，即该行业能够并且将会复苏，并且股票将再次走高。

“我们经历了一段艰难的时期。大宗商品价格在过去十年中经历了历史性的崩溃。因为我们有一个供应充足的市场，所以它们仍然很低，我认为公司必须相应地调整其投资规模。”

像其他所有人一样，我们没有时间表来确定何时会发生这种情况。然而，它的盲目明显是供应/需求失衡主要归咎于此，克拉默在此谈论的撤资很可能会持续下去，直到石油和天然气公司适当地减产，即进行大规模的瓦解。

话虽如此，目前石油需求可能会低迷，但随着全球经济反弹，在可预见的将来注定将继续增长。

清洁能源行业正以令人钦佩的速度增长，但发展速度还不足以满足世界能源需求，而这一需求的增长速度甚至更快。

认为化石燃料行业将永远消失的信念，比任何老派的看跌论据都可能使投资者感到震惊。然而，正如克莱默所声称的那样，可以说石油已经进入了类似于烟草业的最终下降阶段。


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