宁德时代市值超万亿， 产能扩张意味什么

宁德时代成为创业板首家市值超过万亿的公司。

5月31日，宁德时代开盘后股价一路大涨，截至收盘宁德时代涨幅为5.98%，报收于434.1元/股，股价创历史新高，总市值达到10112亿元。宁德时代不但成为创业板首家市值突破万亿的公司，还成为中国汽车及零部件行业市值最高的公司。

2018年6月，宁德时代在深交所创业板正式上市，发行价格为25.14元/股，当时市值不足500亿元。业内认为，随着全球新能源汽车市场的快速增长，动力电池行业也呈现巨大的需求增长，借势行业东风，按照后复权计算，宁德时代上市三年股价的累计涨幅超13倍。

一季度营收翻倍30个交易日中整体上涨28.81%

从最近两个交易日来看，宁德时代的股价连续两日上涨，涨幅分别为6.67%和5.98%，股价最高为435.57元/股。从近5个交易日来看，宁德时代的股价有3天上涨，其间整体上涨了9.75%，股价最高为435.57元/股，股价最低为381.85元/股；从近30个交易日来看，宁德时代的股价有15天上涨，其间整体上涨了28.81%，股价最高为435.57元/股，股价最低为324.6元/股。

股价大涨背后是宁德时代释放出的利好消息。5月28日，宁德时代子公司与中核钛白共同出资，设立白银中核时代新能源有限公司，以推进光伏、风电、储能等综合智慧新能源项目的投资、建设、运营。

5月27日，天赐材料与宁德时代签署供货协议，提供预计六氟磷酸锂使用量为1.5万吨的对应数量电解液产品。华福证券认为，天赐材料与宁德时代签署供货协议，这批六氟磷酸锂可以供应宁德时代大约100GW的锂电池需求。

值得关注的是，宁德时代日前释放出钠离子电池即将发布的消息。5月21日宁德时代董事长曾毓群在2020年股东大会上表示，“宁德时代将于7月份左右发布钠离子电池，我们的技术也在发展，宁德时代的钠离子电池已经成熟了。”受宁德时代释放出钠离子电池的消息，宁德时代及钠离子电池概念股均集体大涨。

4月28日，宁德时代与ATL签署两份《合资合同》，拟共同出资设立两家合资公司，专注于家用储能和电动两轮车等领域中型电池的研发、生产、销售和售后服务，宁德时代共拟投资140亿元；此外，宁德时代也在年报中表示，将对境内外产业链优质上市公司拟进行投资，总额不超过190亿元。

宁德时代的盈利能力也被认为与股价的上涨有关。今年第一季度宁德时代实现营业收入191.67亿元，同比增长112.24%；归属于上市公司的净利润为19.54亿元，同比增长163.38%。2020年宁德时代实现营业收入约503.19亿元，同比增长9.9%；归属于上市公司股东的净利润为55.83亿元，同比增长22.43%。

不过，从2020年财报中可以发现，一方面2020年宁德时代的营业收入的增长金额与营业总成本的增长金额基本持平，营业成本涨幅以及销售费用、管理费用、研发费用和财务费用四个费用科目合计的增幅大于营业收入的增幅；另一方面，2020年宁德时代的销售毛利率为27.76%，上一年同期为29.06%，毛利率出现下滑。

行业持续高景气锂电池概念股集体爆发

从动力电池产业链来看，不仅仅是宁德时代的股价创新高，锂电池概念板块也集体大涨，整体走强。截至5月31日收盘，锂电池概念板块指数大涨3.56%，近20股涨幅超10%。

截至收盘，市值超过2000亿元的亿纬锂能的涨幅为6.83%。生产锂电正极材料及锂电池生产设备的科恒股份（300340）盘中涨停，国民技术涨幅达20%，容百科技、合纵科技(300477.SZ)、华自科技涨幅超13%，多氟多、鼎胜新材等近15只个股涨停，赢合科技、赣锋锂业(01772)等多股明显上涨。

中信证券分析认为，鉴于锂电池在产业规模、系统成本、能量及功率特性、寿命特性、可回收性等方面优势突出，可满足储能多样化场景需求，预计锂电池在储能上的应用将率先爆发，储能主流技术地位进一步夯实。

锂电池行业今年上半年迎来多重利好。其一，新能源汽车的市场需求快速增长，装车量大增，促使锂电池相关产业链都处于加快生产的状态，订单量充足，需求景气叠加原材料产品涨价对于整个锂电池行业来讲，有望迎来量价齐升的局面。其二，锂电行业内合作消息不断，例如宁德时代天赐材料的合作。其三《建设世界级盐湖产业基地行动方案》初稿出炉，市场认为，盐湖提锂有望成为全球锂供给的基石。其四，一季度新能源动力类上市公司的业绩增长可观，宁德时代、亿纬锂能、赣锋锂业等业绩出现翻倍。

产能规划超500Gwh宁德时代借势加速产能扩张

新能源汽车需求景气持续增长的背景下，动力电池也呈现出高需求、高景气的状态，在此背景下宁德时代加速产能扩张。

截至目前，宁德时代在国内共有包括福建宁德、江苏溧阳、青海西宁、四川宜宾、广东肇庆五大生产基地，规划好的总产能为367Gwh；在德国图林根州建设海外生产基地。此外，福建福鼎、车里湾等国内生产基地开建。

目前，宁德时代完全投入使用的包括宁德湖东、宁德湖西、溧阳一期二期、西宁生产基地，完全建成的基地总产能约为63Gwh。新京报记者不完全统计发现从2月至今，宁德时代先后投资395亿元，在江苏、广东肇庆、四川宜宾和福建宁德浦霞等地新建或扩建生产基地，7个生产基地新增产能规划超500GW。

此外，宁德时代还与整车企业合资建厂，其中包括上汽集团、一汽集团、东风集团、广汽、吉利等，合计产能规划约为108Gwh。

从产能释放周期来看，动力电池的扩充产能周期属于长周期，基本在2-3年的时间；从目前宁德时代的产能规划来看，宁德时代5年建成后产能将是2020年出货量的10倍。按照市场研究机构SNEResearch的统计数据，2020年宁德时代的出货量为52.8Gwh，市场占有率为25%，位居全球第一。

业内对于宁德时代的产能扩张也有不同的看法。有业内人士认为，宁德时代在动力电池市场拥有较强的话语权，资本市场对其也相对看好，其资本实力足以支撑其扩充产能。招银国际证券有限公司研究部经理白毅阳认为新能源汽车产业链高速增长的势头未曾改变，招银国际预测2025年新能源销量将达到620万辆，2020年-2025年复合年化增长率将达到36%；对应2025年新能源汽车动力电池装机量352GWh，2020年-2025年复合年化增长率将达到41%。

不过，业内也有观点认为，宁德时代激进的产能扩张背后暗藏风险。从技术层面来看，如果产能的释放未能跟上技术更新的步伐，也或存在一定风险。不过在中国汽车工业协会副总工程师许海东等看来，动力电池目前看来15年-20年内没有重大突破，现在在实验室也未看到新的产品，更别说商业化。

目前LG化学、三星、SK、松下等日韩电池企业都在加速动力电池产业的布局，比亚迪也在加快推动电池的外供，行业竞争加剧；此外，在产能快速扩张的同时，宁德时代供应链体系也需要跟上节奏，否则也会面临供应链风险。从目前宁德时代的投资来看，其欲捆绑产业链上下游，稳定其发展。

此外，车企也开始扶持电池企业或入局电池领域。奔驰入股孚能科技、大众汽车入股国轩高科、吉利汽车在赣州投资300亿元，建设年产能42GWh的动力电池项目、蔚来（NIO.N）汽车发布固态电池、长城汽车(02333)旗下的蜂巢能源分拆独立运营，不可否认，在新能源汽车高速发展的当下，作为核心零部件动力电池也处于产业发展的变革期，宁德时代也面临一定的竞争压力和冲击。（新京报贝壳财经）