委内瑞拉的石油生产是否有望卷土重来？

自2018年2月以来，几乎没有关于PDVSA，委内瑞拉国家石油公司和摇钱树的未来的正面消息。没错，鉴于几乎每个月都是艰巨的艰苦战斗，因此很少有人能够从马杜罗政权中预测出这样的生存技能。今年9月也不例外，因为媒体充斥着有关委内瑞拉收入持续下降的消息，加拉加斯变卖了黄金储备以掌握部分伊朗原油量，最后委内瑞拉买家则担心委内瑞拉再次收紧资金。美国。尽管所有这些都是事实，但委内瑞拉仍然设法从夏季的低点恢复了活力，并准备迎接另一个挑战。评估委内瑞拉实际原油产量的任务似乎很困难（考虑到PDVSA发布的任何年份的最后一年是2015年），目前的事态发展表明，过去几个月缓解了其运营压力。媒体报道称，在原油出口增加允许清理积压的存储之后，PDVSA的内部文件将其2020年8月的原油产量定为380kbpd。出口反弹的时机再好不过了，今年6月触底离开委内瑞拉港口仅7 MMbbls，此后的每个月都超过了以前的水平，9月份的初步数字已经表明委内瑞拉的出口正在接近0.5mbpd。

图1。委内瑞拉2018-2020年原油出口（百万桶/日）。

资源：汤森路透。

似乎不仅仅是上游正在复苏，委内瑞拉的下游部门也看到了积极的动力。PDVSA已在其305kbpd的Cardon精炼厂重新启动了FCC装置（流体催化裂化装置），允许生产约20kbpd的汽油。汽油仍然不是最理想的，因为它的质量是83辛烷值的变种，可得到最高的PDVSA，但是，其生产的开始标志着过去几个月产能严重下降的根本突破。尽管存在困难，PDVSA一直声称它将在不久的将来力争达到40kbpd的汽油产量。如果一切顺利，Cardon还将见证其石脑油重整装置的复兴，并假设该重整装置将于2020年9月结束的某个时候重新启动。

PDVSA一直试图解决的主要障碍之一是委内瑞拉的油轮问题。随着特朗普政府继续拧紧剩下的所有剩余螺丝，油轮已成为最新目标。实际上，在过去几个月中有任何委内瑞拉风险的任何油轮都可能因与PDVSA的交易而单方面受到美国当局的惩罚，因此，贸易公司将竭尽所能避免与委内瑞拉的NOC交易。长期以来，中国一直被认为是对马杜罗政权保持浓厚兴趣的国家之一，因为它向PDVSA支付了大量预付款，尽管中国仍在使用委内瑞拉原油，但中国买家仍竭尽全力避免直接联系运输部分。

PDVSA竭尽全力摆脱了财务困境，有所作为。尽管大多数欧洲船运公司退出了委内瑞拉的租船市场，但PDVSA设法收回了一些其租借的船只。同时，委内瑞拉NOC建立的所有亚洲航运合资企业（例如CV Shipping和Petrochina）都已不堪重负，委内瑞拉拥有和经营的油轮数量有限。委内瑞拉的所有权绝不是足够的辩护，因为新的美国诉讼针对的是以在国际水域中扣押油轮的形式偿还PDVSAs债务。然而即使在这样的背景下，PDVSA仍然具有创造力-它最近将其最大的VLCC油轮从Ayacucho重命名为Maximo Gorki，并将其移至俄罗斯国旗下。

如今，构成大多数离开委内瑞拉原油的原油的粗柴油交换是PDVSA的出色典范，显示了如何规避美国制裁。这笔交易的建立非常简单–印度信赖，西班牙雷普索尔和意大利ENI都以易货付款的形式提起委内瑞拉原油，以换取柴油供应和委内瑞拉境内的任何天然气生产。PDVSA进口的不是汽油而是柴油，这很重要-在这种情况下，委内瑞拉国家石油公司可以争辩说，出于人道主义目的进口燃料是因为柴油的主要利用领域是发电（备用）委内瑞拉着名的易于失效的加氢系统和农业。所有这些意味着，如果美国财政部对柴油掉期交易进行处罚，它们将有意损害委内瑞拉的粮食生产和该国的电力供应。

随着我们临近12月6日的议会选举（目前的国民议会任期于2021年1月到期），美国的制裁威胁有望增加。美国财政部已制裁9月初委内瑞拉的几名官员，其中包括自称为国民议会主席的路易斯·帕拉（Luis Parra）。同时，马杜罗（Maduro）总统对12月的选举感到不满–长期的土耳其调解谈判步伐使马杜罗（Maduro）与前总统候选人亨里克·卡普里莱斯（Henrique Capriles）吻合，后者参加投票可能给维持瓜伊多是合法总统的所有国家造成道德困境。委内瑞拉。卡普里莱斯-马杜罗（Capriles-Maduro）会谈已经导致数名政治犯获释，因此，瓜伊多（Guaido）在选举前夕看到自己的职位进一步削弱的可能性很高，这进一步加剧了美国的局势。

如果特朗普政府增加制裁压力，委内瑞拉很有可能开始向PDVSA部分私有化。委内瑞拉一个专门的国家委员会在2020年3月编写的一份内部委内瑞拉文件已经提供了这样的机会，声称在压力最大的情况下，在最短的时间内将原油生产终端倒车，这取代了对资源民族主义的任何其他担忧。此外，PDVSA不仅可能将石油和天然气资产及其衰弱的炼油厂私有化，而且还将考虑允许投资者在不受国家控制的情况下出售其碳氢化合物并对冲它们。对于委内瑞拉来说，这将是一场微不足道的革命，那里的PDVSA是石油和天然气行业的基石，是所有潜在联合努力的默认大股东。

由Viktor Katona为OIlprice.com