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石油价格反弹帮助支撑中游行业

时间：2021-06-09 11:16:20 来源：

自三月低点以来，石油和天然气行业的中游行业已弥补了大部分亏损。尽管整个行业全年仍处于下滑状态，但迄今为止，阿勒中游能源选择指数（AMEI）下降了19.5％，仍然优于所有其他主要能源行业基准。

独立能源基础设施和有限合伙企业（MLP）市场情报数据提供商Alerian的最新研究报告讨论了今年中游行业的过山车。该报告指出，从12月31日到3月18日的低点，阿勒姆MLP基础设施指数（AMZI）下降了67.4％，略高于西德克萨斯中质原油（WTI）价格的66.6％下降。

自三月以来，一些因素帮助推动了中游复苏。最重要的因素可能是石油价格反弹，这是由欧佩克达成的协议实质性地遏制石油产量，然后再延长削减幅度。

但Alerian还指出，“可能在20季度第一季度之前和期间进行了富有建设性的公司更新，以及大公司的稳定分配”，这可能支持了业绩。3月份联邦基金降息为零也被认为是促使投资者从中游行业寻求更高收入的潜在因素。

为了使自己适应未来可能起伏不定的水域，AMZI中超过一半的MLP削减了分配。这将指数成分股的覆盖率从2019年第四季度的平均1.5倍提高到2020年第一季度的2.6倍。

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到目前为止，诸如企业产品合作伙伴，Energy Transfer LP，Magellan Midstream和MPLX LP之类的主要MLP都避免了宣布裁员的计划，但是在过去的一年中，所有这些名称的覆盖率都在下降。

如果覆盖率继续下降，则可以预期会减少更多的分配，特别是对于那些杠杆率不断提高的公司。

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麦哲伦中游和能源转移属于逆势增长的趋势，因此可能发现自己能够更好地承受削减分配的压力。

如前所述，许多中游公司将首先尝试通过削减资本支出来应对收入下降的情况。Alerian写道：“从每个MLP初始指导到当前指导的2020年支出平均减少百分比为-24.1％，而AMEI的三方成员预计将比今年的初始指导减少-22.5％的支出。”

本季度的财务业绩可能是记忆最差的，但投资者似乎已经考虑到了这些因素。鉴于中游行业在这场持续的危机中采取了加强其财务指标的举措，与大多数能源行业相比，该行业继续提供令人信服的收入主张，而风险却较小。

罗伯特·拉皮尔（Robert Rapier）


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