墨西哥石油泡沫会在爆发之前破裂吗？

最近的改革将使墨西哥的石油勘探和开发在几十年来首次向主要石油公司开放，这使媒体都对减少墨西哥石油产量的逆转和产量可能翻番的前景感到不满。改革带来了与巴西的比较，巴西具有类似的安排，该国国有石油公司与主要国际石油巨头合作开发巴西的石油资源。前巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦（Luiz Inacio Lula da Silva）增加了泡沫的气氛，提议在墨西哥和巴西之间建立伙伴关系，以开发两国的石油资源。

在每天平均油价徘徊在创纪录水平附近的世界中，如果只有我们可以真正依靠随附的乐观的产量预测，这样的消息可能会受到欢迎。但是，自从几年前吹捧其作为主要的新石油生产国的潜力以来，看看巴西的实际情况是有启发性的。

巴西已在远海的超深（30,000英尺以下）储层中发现了大型油藏。2009年，巴西国有石油公司Petroleo Brasileiro SA（Petrobras）宣布，未来几年将投资约1,750亿美元用于石油勘探，以将巴西的液体燃料产量从2008年的每日240万桶（mbpd）提高到石油，生物燃料和其他液体的供应量将在2015年达到4.6百万桶/日，此举将使该国成为主要的石油出口国。

让我们看看巴西迄今为止取得了什么样的进展。2012年，该国生产了2.65 Mbps的液体燃料，几乎没有实现2015年宣布的目标。（适当的石油数据，即原油加上定义为石油的租赁凝析油，在2008年为1.81桶/日，在2012年为2.06桶/日。）实际上，根据美国能源信息署（EIA）的数据，巴西仍然没有成为全球石油出口的主要来源，反而没有对全球出口供应做出贡献，进口量从2011年的每日36,470桶增加到2012年的每日155,040桶。

据路透社报道，大型巴西石油公司OGXPetróleoe GasParticipaçõesSA最近“申请离岸OGX井的产量令人失望，引发了投资者信心危机，”申请破产。国有的巴西国家石油公司（Petrobras）也发现开采深海石油资源比原先预期的困难要难得多。不可否认，巴西国家石油公司还有其他问题。它已成为保持低失业率的经济政策工具，使之背上了私营企业可能无法进行的投资。但这并没有改变这样一个事实，即在极深的深度向远海开采石油是困难的。

EIA称，墨西哥的国有石油垄断企业Petroleos Mexicanos（Pemex）的产量已从2004年的3.45 Mbps下降至2012年的2.59 Mbps。应该给国际石油公司新的进入墨西哥油田的途径的改革应该改变这种趋势。让私人公司钻探以前垄断的领域是一回事。结果，这是另一个显着提高全国总产量的情况。只是问巴西人。墨西哥和巴西已经获得了易于获取的石油。难以获得的石油紧随其后，而且……事实证明很难得到。

墨西哥的票价会比巴西好吗？石油地质学家兼顾问Art Berman准确预测了页岩气投资者的破产状况，他在最近的一封电子邮件中提供了此分析：

自1990年代初以来，我一直在墨西哥的Pemex公司工作。有一个原因是自1970年代以来没有发现任何重大发现-没有水库。

坎佩切湾[坎佩切湾]的坎佩切峡湾有水库，这要归功于有史以来最大的压裂作业，即奇克苏鲁布流星撞击。更早发现的黄金巷礁动向已被完全探查，没有新发现。除此之外，几乎是nada。

[德克萨斯州]的Eagle Ford页岩油气田延伸到墨西哥，到目前为止，所有试验均产生了[天然气]天然气。来自黄金巷的El Abra页岩在坦皮科地区有潜在的石油开采潜力。Chicontepec钙镁橄榄石致密物蕴藏着巨大的石油[资源]，直到最近几年，没有人想出如何进行商业开采。墨西哥深水湾在墨西哥存在严重的水库问题。

将所有这些加起来，我们的感觉是，墨西哥应该还有大量未发现的未开发储备，这是许多聪明的外国公司（Amoco，BP，雪佛龙，埃克森美孚，壳牌等）都找不到工作的能力。自1980年代以来一直与Pemex紧密合作[通过服务合同]。

据花旗集团（Citigroup Inc.）估计，[预计上面提到并链接的墨西哥产量将翻一番]，很多人都认为ruido和pocos nueces（事不宜迟；几乎没有噪音，没有坚果）。

杰弗里·布朗（Jeffrey Brown）是一位独立的石油地质学家，以他的“出口土地模型”而闻名。布朗的模型于2006年首次公开发布，正确预测了近年来全球石油净出口的萎缩。他认为，墨西哥改革的任何影响都会相对较小，并会延迟数年。他在最近的电子邮件中提出了自己的观点：

关于[墨西哥]的海上潜力，将需要很长的时间来制定协议，钻一些油井并使油井在线。我不希望在2020年以后的某个时候看到合资海上项目带来任何有意义的贡献。关于陆上，[该]生产可以更快地上线，但是必须达成协议，每口井的生产率大大低于海上。另外，我怀疑生产分成协议将或多或少地相当于50％的特许权使用费（或更糟），而得克萨斯州的优惠条件要好得多[这会使得克萨斯州的投资对主要石油公司的吸引力大于对投资的吸引力。在墨西哥]。

布朗（Brown），他管理着位于英尺堡（Ft。值得一提的是，“墨西哥有望在大约六年（2019年左右）内实现净石油出口为零”。他不断提醒那些对任何出口国的石油出口持乐观态度的人，这些国家倾向于随着石油收入的增长而增长，这意味着它们对石油的需求也越来越大。随着时间的流逝，这将使越来越少的石油可供出口。如果该国的产量下降（如墨西哥那样），则在产量下降的情况下，如果国内消费增长，则出口的下降速度将比产量下降的速度快得多，这是石油出口的一种紧张趋势。

墨西哥的改革有可能使墨西哥的产量有所增长。但是，鉴于我们迄今为止在巴西看到的情况，期望过高是愚蠢的。而且，重要的是要记住，墨西哥目前正在生产的油井的产量正在持续下降，因此有必要钻很多油井，仅是为了维持目前的产量，更不用说增加产量了。

任何希望从墨西哥出口石油或生产达到以前最高水平的人，明智的做法是计划一个低于预期的结果。

通过。库尔特·科布