油价困境的8个原因

一个人可能认为油价会相当稳定。价格将使自己处于对大多数生产者来说足够高的水平，这样，总的来说，生产者将为世界经济提供足够但不是太多的石油。价格对于消费者来说将是相当实惠的。借助这些石油供应以及其他能源供应，世界各地的经济将强劲增长。不幸的是，它最近似乎不起作用。让我至少解释一些涉及的问题。

1.石油价格是由我们的网络经济决定的。

如前所述，我们拥有由企业，政府和消费者组成的网络经济。随着时间的流逝，它已经成长。它包括法律和我们的国际贸易体系。给定我们不断变化的规则，它会不断对其自身进行优化。在某些方面，它类似于人可以用儿童玩具建立的互连网络。

图1。使用Leonardo Sticks建造的圆顶

因此，这些油价不是个人有意识地设定的。取而代之的是，假设实际存在这种平衡，那么油价将反映出可用供应量与购买者可以支付的金额之间的平衡。如果不存在这样的平衡，则缺少这样的平衡可能会破坏系统。

如果折衷的石油价格对消费者而言过高，则会导致经济萎缩，从而导致经济衰退，因为消费者将被迫削减可支配支出以购买石油产品。这将导致裁量部门裁员。请参阅我的文章高油价成为问题的十个原因。

有关：石油冲击与全球经济

如果折衷价格对生产者而言太低，那么石油生产者中不成比例的份额将停止生产石油。这种产量下降不会立即发生；相反，它将在几年内发生。没有足够的石油，许多消费者将无法通勤，企业将无法运输货物，农民将无法生产粮食，政府也将无法修路。危险在于会发生某种不连续性，例如暴动，推翻政府甚至崩溃。

2.我们认为供应不足是石油的头号问题，有时甚至是。但是在其他时候，需求不足（真的是“负担能力不足”）可能是头号问题。

早在2005年至2008年期间，随着石油价格迅速上涨，供应成为主要问题。随着价格上涨，出现了供应增加的可能性。

正如我们现在所看到的，低价格也可能是一个问题。价格低是由于缺乏负担能力。例如，如果许多年轻人失业，我们可以预期，年轻人购买的汽车数量和年轻人行驶的里程数将会减少。如果各国陷入衰退，石油的购买可能会减少，因为制造的商品减少了，服务的提供也减少了。

在许多方面，由于无法承受而导致的低价格比高价格更危险。低价格可能导致石油出口国的崩溃。苏联是一个石油出口国，在石油价格下跌时崩溃了。石油的高价通常伴随着经济增长（至少在初期）。我们将许多好事与经济增长相关联-大量工作，房价上涨和有偿付能力的银行。

3.在太短的时间内添加过多的油会造成破坏。

2013年，美国的石油供应量（广义而言，包括乙醇，LNG等）每天增加120万桶，而据美国能源情报署（EIA）预测，2014年每天将增加近150万桶。如果眼前的问题供不应求，这种大幅度增长将是值得欢迎的。但据国际能源机构（IEA）预测，2014年全球石油消耗量每天仅增加70万桶。

向世界市场倾销过多的石油可能会导致价格下跌。（正是过多的数量导致了世界石油价格的下跌；价格的下降并没有说明额外石油的生产成本。）也没有迹象表明美国近期的生产放缓。图2显示了EIA网站上的原油产量图表。

图2。美国能源信息署（US Energy Information Administration）绘制的截止10月10日的美国每周原油产量。

4.供需之间的平衡同时受到许多问题的影响。

平衡需求（或负担能力）方面的一个大问题是世界经济增长是否在放缓。从长远来看，我们期望收益递减（从而导致更高的石油开采成本）将推动世界经济向缓慢的经济增长方向发展，因为它需要更多的资源来生产一桶石油，而将更少的资源用于其他目的。效果是对需求价格（进而对价格）的长期下行推动。

不过，从短期来看，政府可以通过增加债务的供应量来使石油产品更加可负担。相反，缺乏债务可望导致价格下跌。2008年油价的大幅下跌（图3）似乎至少部分与债务有关。请参阅我的文章《石油供应限制和持续的金融危机》。通过增加美国的债务，增加的政府债务，增加的中国各种债务以及量化宽松（从2008年11月开始在美国开始），石油价格又回到了更正常的水平。

图3。基于EIA数据的油价，椭圆形表示油价下降，而未偿还信贷下降。

近几个月来，石油价格一直在下跌。石油价格的下跌似乎与债务削减的同时发生。在美国开始缩减量化宽松政策下的每月证券购买量之后，最近发生了油价下跌。另外，中国的债务水平似乎正在放缓。此外，美国预算赤字的增长也有所放缓。请参阅我最近的文章《华尔街日报》（WSJ）弄错了“为什么峰值石油预测会成真”。

影响需求方的另一个问题是税收和补贴的变化。向碳税等更多税种的转变，或者诸如日本最近增加的销售税之类的一般性税种，趋向于减少需求，从而推动世界油价走低。（当然，在征收碳税的地区，含税的石油价格可能会更高，但世界其他地方的石油价格将趋于下降以进行补偿。）

新兴市场国家的许多政府为石油产品提供补贴。随着这些补贴的减少（例如在印度和巴西），结果是提高了当地价格，从而减少了当地的石油需求。由于补贴减少的国家的需求减少，因此对世界石油​​价格的影响是将其略微降低。

上述项目均与需求有关。有几个项目会影响供应方的供需平衡。

关于供应，我们认为首先是随着油田的枯竭而出现的石油供应“正常”下降。新领域可以上线，但通常成本较高（因为收益递减）。无论客户是否能够承受这些价格，较高的开采成本都会长期推高价格。较高的开采成本和可负担性之间的冲突是我们面临的根本冲突。这也是很多人期望油价长期上涨的原因（在我看来，这是错误的）。

当然，企业会看到现有油田的石油数量下降，并在可能的地方增加新的产量。例如美国的页岩业务，加拿大的油砂和伊拉克。当包括所有成本时，这种新产品往往是昂贵的产品。例如，Carbon Tracker估计大多数新的油砂项目都需要以每桶95美元的价格获得制裁。伊拉克需要加强基础设施建设并确保该国的和平，以大大提高产量。这些直接成本导致伊拉克的每桶石油成本很高，即使直接成本不高。

在供需平衡中，还存在石油供应暂时脱机的问题，运营商希望恢复联机。利比亚就是一个明显的例子。2010年其日产量高达180万桶。利比亚现在每天生产80万桶，但4月份每天仅生产21.5万桶。利比亚石油迅速投放市场加剧了价格混乱。伊朗是另一个希望恢复生产的国家。

5.即使是如今看来低油价的价格（例如，布伦特原油价格为85美元，西德克萨斯中质原油价格为80美元）也可能不足以解决世界经济增长问题。

高油价对石油进口国的经济来说是可怕的。解决问题真正需要多少费用？过去的历史表明，价格可能需要低于每桶40至50美元，才能在美国，欧洲和日本等能源组合中使用大量石油的国家中再次出现合理的就业增长水平。

图4。与布伦特油价相比，2012年的平均工资（也等于2012年）。平均工资是根据由CPI城镇调整后的BEA数据除以总人口得出的总工资。因此，它们反映了就业人口比例和工资水平的变化。

因此，看来我们的石油价格可能对石油生产商造成很大的损害（例如每桶80至85美元），而没有真正解决世界上的低工资和低经济增长问题。这不能很好地解决我们的问题，即对石油生产商来说价格太低，但对客户来说价格仍然太高。

6.沙特阿拉伯，实际上几乎是所有石油出口国，都需要今天的出口水平加上高价来维持其经济。

我们倾向于从石油进口国的角度考虑石油价格问题。实际上，石油出口国往往更受石油市场变化的影响，因为它们的经济是如此以石油为中心。石油出口商既需要充足的石油出口，又需要适当的价格。之所以需要足够的价格，是因为政府将石油生产投资中不需要的大部分石油销售价格作为税收。这些税收用于多种目的，包括食品补贴和新的海水淡化厂。

埃及和叙利亚是最近几个石油出口萎缩的国家的例子。（在图5和6中，出口是生产与消费之间的差额。）

图5。埃及的石油生产和消费，基于英国石油公司《 2013年世界能源统计回顾》数据。

图6。叙利亚的石油生产和消费，基于美国能源信息署的数据。

近年来，沙特阿拉伯的出口量持平（图7中的绿线）。沙特阿拉伯的情况要好于埃及的情况（图5），但其消费量仍在增加。它需要不断增加天然气液体的产量，以保持稳定。

图7。沙特阿拉伯的石油生产，消费和出口均基于EIA数据。

如前所述，沙特阿拉伯和其他出口国依靠税收来平衡预算。图8显示了欧佩克国家在2104年平衡其预算所需的石油价格的一种估计，假设出口石油的数量与2013年相比几乎没有变化。

图8。来自APICORP的OPEC收支平衡油价估算，包括母国的税收要求。

根据图8，假设出口量保持不变，卡塔尔和科威特是唯一接受80美元或85美元每桶石油的欧佩克国家。如果出口数量下降，价格将需要更高。

沙特阿拉伯已经预留了可以暂时利用的资金，以便可以承受较低的石油价格。因此，如果需要，它可以承受一两年的低价。它最近的降价可能是试图“淘汰”那些财力雄厚的生产商，以期在一段时间内抵御低价。世界上几乎所有其他产油国都可能属于此类。

7.如果世界经济要发展，世界确实需要所有现有的石油生产，还有更多。

运输石油需要油，农业和建筑设备也需要油。诚然，我们可以以较低的价格削减世界生产的石油产量，但这使我们陷入“大麻烦”。我们会突然发现自己做不到使经济运转的事情的能力。政府将停止修路。我们认为理所当然的服务（例如长途航班）将消失。

许多人对使用少量化石燃料的世界经济充满幻想。不幸的是，我们无法通过油价的快速下跌达到这一目标。为了进行这种改变，我们实际上必须找出某种过渡，通过这种过渡，我们可以使用更少的化石燃料来经营世界经济。达到这个目标还有很长的路要走。许多人已经说服自己，高油价将帮助实现这一转变，但我不认为这是正在发生的事情。任何一种燃料的高价格都可能导致经济萎缩。如果过渡成本也很高，这将使情况变得更糟。

减少石油消耗的最简单方法是解雇工人，因为制造和运输货物都需要石油，而通勤通常也需要石油。结果，减产对石油生产的最大影响可能是裁员，远不及大萧条时期。

8.由于低价造成的石油供应减少可能以意想不到的方式发生。

当石油价格下降时，大多数生产将像往常一样继续一段时间，因为已经部署好的油井往往会在一段时间内生产石油，而很少增加投资。

当石油生产停止时，不一定是高成本生产，因为相对于当前的市场价格，很大一部分生产是高成本的。趋向于发生的是，已经“开始”的生产将继续，但是仍在“生产中”的生产将消亡。这意味着产量下降可能会延迟长达一年甚至两年。当确实发生时，可能会很严重。

有关：石油市场的复杂性意味着价格成为故事

目前尚不清楚来自页岩地层的石油将如何开采。生产者已经租用了相当多的土地，在某些情况下还对土地进行了影像研究。因此，这些生产者有相当一部分可用的土地已经预付了一部分费用。由于成本的这种预付性质，即使价格太低而无法为页岩开发的新投资辩护，某些页岩生产仍可能继续进行。接下来的问题将是，在未来的基础上，这些业务是否有足够的利润来继续下去。

许多个月以来，许多石油生产商的新石油开发价格一直过低。如我的帖子“末日开始？”中所述，已经开始削减新产品的投资。石油公司削减开支。我们现在很有可能达到“峰值油价”，但方向却与大多数人预期的不同，这是因为油价对生产商而言过低，而不对消费者而言（过高）。

已经发生的缺乏投资深深地埋在了各个公司的财务报表中，因此大多数人并不知道这一点。股息仍然很高，令人困惑。到石油供应开始下降时，由于对经济的损害，局势可能已经严重失控，并且在很大程度上无法解决。

一个大问题是，我们的网络经济（图1）十分僵化。它收缩不好。即使是少量的萎缩也似乎是一次严重的衰退。如果出现明显的收缩，则有崩塌的危险。我们还没有建立一种使用更少石油的新型经济。我们也没有简单的方法可以回溯到先前的经济，例如使用马运输的经济。看来我们正走向“有趣的时代”。

盖尔·特维尔伯格

资料来源：www.ourfiniteworld.com