哈利伯顿-贝克休斯交易中毒的5个原因

哈里伯顿（Halliburtons）对贝克休斯（Baker Hughes）的收购即将成为今年的油气合并。这是多年来最大的此类交易之一，但尚未获得一致批准。从反托拉斯问题到管理层的摩擦和负面的市场力量，这并非一帆风顺。哈利伯顿（Halliburton）承诺向贝克休斯（Baker Hughes）支付35亿美元的分手费，如果合并失败，失败的代价将是巨大的。以下是这笔交易仍可能撤资的五个原因。

1.全球监管异议

哈里伯顿和贝克休斯并不是世界范围内的模范企业公民。据《华尔街日报》报道，两家公司均因违反《反海外腐败法》而被司法部和证券交易委员会罚款。贝克·休斯被判犯有向包括俄罗斯，尼日利亚，安哥拉和乌兹别克斯坦在内的许多不受欢迎的国家非法付款的罪行。哈里伯顿（Halliburton）在2009年还打破了该法令规定的罚款记录，斥资5.59亿美元了结贿赂尼日利亚官员的要求。从表面上看，虽然这些公司似乎已经向社会偿还了债务，但监管机构不太可能掩盖这一动荡的过去。为了避免这种情况，哈里伯顿已经自愿出售自己的75亿美元资产，同时等待美国监管机构的正式裁决。但是一旦结束，欧洲和亚洲的监管机构也可能会寻求发言权。

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2.无法保证增长

关于这些谈判何时开始的确切报告有所不同。《华尔街日报》怀疑，最初的询问可能早在2007年就开始了，而其他人则认为，面对低油价带来的越来越大的压力，这是匆忙进行的。自六月以来，油价已下跌了30％，而且欧佩克仍拒绝减产，因此可以想象，石油价格不久将太便宜而无法盈利。这将导致更少的钻探部署和一些钻探被拆除，从而使像哈利伯顿和贝克休斯这样的人失去了急需的收入。他们的合并肯定会在某种程度上保护他们，并使新的Halliburton拥有页岩钻探23％的市场份额。但是，尽管交易规模很大，但其他全球力量却有可能压倒一切。

3.不容置疑的股市

周一收盘时，哈利伯顿公司的股价在最初的早晨飙升后下跌了9.04％。贝克休斯（Baker Hughes）涨价了10.3％，尽管这被一大早的飞跃所缓解。这些数字不是完全受信任的公司的数字。确实，该交易使投资者产生了许多担忧。雅虎财经报道说，为贝克休斯支付的溢价40％是“一家在石油领域一直表现不佳的公司”，这令人惊讶。尽管哈里伯顿已经提出慷慨解囊，但一些投资者认为美国司法部可能会屈服于石油巨头的善意，迫使其放弃更多。在世界范围内，普遍认为油价下跌尚未结束，这可能使哈里伯顿（Halliburton）更加脆弱。结合起来，对于已经摆脱危机重重的石油行业中的高风险赌博的投资者来说，这太多了。

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4.卡在2号位置

斯伦贝谢的市值为1226亿美元，仍然领先于新的格式塔实体，哈里伯顿的身价为476.5亿美元，贝克休斯的身价为266亿美元。哈里伯顿收购贝克休斯的主要原因之一就是要更好地与全球石油服务领导者斯伦贝谢竞争。在哈利伯顿已经领导的美洲，这无疑将是成功的举动。在世界范围内，这是一个不同的故事。例如，斯伦贝谢（Schlumberger）处于更好的位置，可以利用在墨西哥湾增加的钻井量，并且与安东油田服务公司（Anton Oilfield Services）的伙伴关系巩固了其在中国的地位。新的和经过改进的哈利伯顿（Halliburton）仍有很多工作要做。

5.管理团队看不见

上周五，在围绕交易进行了几天的激烈猜测之后，贝克·休斯（Baker Hughes）首席执行官马丁·克雷格黑德（Martin Craighead）发出一封信，称他的公司很可能接受除哈里伯顿以外的其他竞标，从而在工程中投下了一把扳手。对此有多种解释，但最明智的反应是，这是让哈利伯顿提高报价的第11小时策略。哈里伯顿没有善待这个石墙，并威胁要进行恶意收购，并更换整个贝克休斯董事会。上周末，事情似乎已经平静下来，周一宣布了380亿美元的购买价格。但是，两家石油服务巨头的运营整合将需要在最高层进行大量合作，而任何持久的敌意都无济于事。