石油冲击与全球经济

在这里，我重新走了一条通俗易懂的道路，但鉴于石油市场最近发生的事件，我认为短暂的回顾可能是及时的。

首先，以摄影插图说明美国对1974年第一次“石油危机”期间油价上涨三倍的典型需求：

1974年，油价上涨三倍后，需求响应

那些耗油耗气的人排长队的确是需求的反应，而不是对石油价格上涨的反应。这是对随之而来的石油禁运引起的全国汽油短缺的反应。像诺曼底突围期间的乔治·帕顿（George Pattons）坦克一样，美国人必须拥有汽油。而且仍然如此。

然而，人们相信，油价的波动，特别是“石油冲击”，不仅对美国经济产生了重大影响，而且对1974年以来的全球经济产生了重大影响。在这里，我们将重新审视一些基本的宏观经济数据，以了解这种情况的好坏。争论不休。

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它声称石油冲击已经造成了许多全球性衰退，但是在我们证实这一点之前，我们必须定义什么是全球性衰退。美国的衰退通常被定义为GDP连续两个季度负增长，但是对于全球衰退从未有一个普遍接受的定义，根据世界银行的年度GDP数据，我必须与2008年合作。自1965年以来，世界经济仅经历了实际GDP负增长的年份：

图1：年度全球GDP

幸运的是，人均GDP可以弥补人口增长（这是绝对的全球GDP的主要驱动力）的补偿（图2）。现在，我们看到了一系列的增长，增长期被无增长期所分隔。这些无增长时期确定了自1965年以来的四个明显的低迷时期（2001年的低迷时期是2000年异常高的增长所致，而在忽略2000年数据时消失了），并且由于这些低迷时期也定义了全球衰退以及我用它们定义衰退期的所有内容，用灰色竖线表示：

图2：年度全球人均GDP

现在，我们将在经济衰退时期叠加油价。图3a比较了人均年度全球GPD与BP的2013年不变美元年度原油价格（从阿拉伯光到1983年，布伦特从1983年以后）。图3b将它们与西德克萨斯中质原油的季度价格进行了比较，尽管绝对价格与BP给出的价格并不完全相同，但它提供了短期价格变动的更多细节。

图3：年度全球人均GDP与（a）BP年度石油价格和（b）西德克萨斯州中间原油价格季度

如图3所示，以及我之前曾提到的其他情况，自1965年以来的四次全球性衰退中的每一次都是在油价突然上涨之后发生的，并且由于这种巧合的机会正在消失，我们可以接受的是，油价上涨起到了推波助澜的作用。在所有四个衰退中，包括2008年的“大衰退”中，很可能是主导角色。

石油价格波动对全球GDP产生了哪些其他影响？我已在图4上编号了一些较明显的事件，并在下面对每个事件进行了简要评论：

图4：1965-2013年的重大经济事件

1.第一次石油危机引发了1974/75年衰退。

2.尽管油价高涨，国内生产总值仍恢复了1974年以前的水平。

3.第二次石油危机引发了1980-81年的衰退。

4.1981-82年“双底”衰退是由美联储利率政策造成的。

5.1985-86年的油价暴跌对GDP增长没有明显影响。

6.第三次石油危机与伊拉克对科威特的入侵相吻合，引发了1991-94年的衰退。

7.实际石油价格短暂回落至1974年之前的水平。

8.“半休克”会导致某些国家（尤其是美国）的经济增长下降（见图6）。

9.在1999年至2006年间，实际石油价格上涨了两倍，对GDP增长没有明显影响。

10.第四次石油危机是在“大萧条”之前。

11.自1999年以来价格上涨的趋势。

这些结果告诉我们，全球经济对突然的“石油冲击”做出了迅速而剧烈的反应，但对石油价格在其他时候的表现却并不在意。（关于为什么全球经济只对“冲击”做出反应，我认为这在很大程度上是心理上的。就像您那只忠实而充满爱心的狗一样，它已经在角落里安静地睡着了，突然跳起来，露出牙齿，向您咆哮。）

使全球经济陷入困境也不需要费劲。1990-91年的石油危机仅使石油价格上涨了50％，并且仅持续了两个季度，但随后持续了三年的全球经济衰退。

其他两个关键问题是：从15年前的1999年开始的油价上涨趋势将持续多久，而实际油价高企又使欧洲大萧条带来的痛苦缓慢复苏是吗？（注意：我没有答案。）

现在，图5绘制了油价相对于油消耗的图表，而不是人均GDP的图表。它类似于图4的图，但是第二次油震的影响现在确实突出。在1980年之前，消费量呈上升趋势，仅因第一次石油危机而暂时中断。然后从1979年到1982年，它的绝对值下降了将近10％，相对于1980年前的趋势持续下降了约25％。自1982年以来，消费增长恢复了，但是还不到1979年以前的一半。增长也一直是直线的，并且基本上没有间断。甚至大萧条也产生了微弱的影响，与2008年之前的趋势相比，石油消耗量仅比原来减少了几％：

图5：年度全球石油消耗与BP油价

也没有证据表明油价波动对经济衰退的影响比对GDP的影响更大。1985-86年期间的油价暴跌或1999年至2007年期间的三倍油价均未产生任何明显影响，尽管一些由衰退引起的消费下降，特别是在大衰退时期的消费下降，显然对价格产生了令人沮丧的影响。

图6显示了以上各图的年度数据的XY图。石油价格的年度百分比变化与实际人均GDP之间，石油价格和石油消费的年度百分比变化之间均无显着关系。但是，特别是在1986年之前，实际人均GDP的年百分比变化与石油消耗的年百分比变化之间存在关系，并且这种关系是正的，即随着GDP的增加，消费量也增加。我认为这意味着GDP增长正在推动消费，这是我对早期观点的基础，即财富现在产生石油，而不是相反：

图6：XY图比较人均GDP，石油价格和石油消耗

关于石油和“大萧条”的最终决定。人们普遍认为，这次衰退是由金融市场现在被人们委婉地称为“结构缺陷”引发的，与石油几乎没有关系。例如，维基百科列出了大量潜在的捐助者，从次级抵押贷款和房地产泡沫开始，尽管最终确实提到石油，但直到第14.8节才出现。

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然而，就在美国大萧条开始之前，又发生了一次巨大的油价飙升（图7。请注意，所有数据均为季度数据，衰退（定义为连续两个月GDP负增长）显示为蓝色长条。该峰值的前沿在幅度和强度上至少与1980-81年衰退之前的峰值前沿相当，并且比1990-91年衰退相关的峰值大得多。在1999年到2007年之间，实际石油价格上涨了大约三倍之后，价格飙升也出现了。在1998年第四季度的最低价约16美元/桶和2008年第二季度的最高价约125美元/桶之间，每桶西德克萨斯中质原油的价格实际上实际增长了近八倍。 ：

图7：美国GDP与西德克萨斯中质原油价格的季度数据

当然，这是灌篮。如果石油价格引发了前三个衰退，那么它们也引发了大衰退。至少有一位经济学家对此表示赞同。约翰·汉密尔顿（John Hamilton）在布鲁金斯学会（Brookings Institute）于2009年发表的一篇论文中得出结论，“如果在2007年第三季度至2008年第二季度之间油价没有上涨，美国经济就不会陷入衰退。”

未来会怎样？目前，石油供过于求，油价正在向南移动，因此，除非发生不可预见的事件，否则在明年左右不太可能再次发生石油冲击。但是，值得注意的是，自1980年以来的石油冲击大约每9年发生一次（1980年，1990年，1999年，如果算上“半休克”，那是在2008年），所以我们可能相距不远从下一个开始。

罗杰·安德鲁斯（Roger Andrews）

来源：http://euanmearns.com/）