石油储备与石油价格之间的联系

去年12月，美国能源情报署（EIA）发布了对美国原油和天然气探明储量的最新估算。尽管天然气储量增加，但真正的故事是原油储量。EIA报告称，美国已探明的原油和租赁凝析油储量连续第五年增加，自1975年以来首次超过360亿桶：

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探明储量增加的原因有两个。首先是尽管美国的石油生产已有150多年的历史，但仍在发现新的油田。2015年3月，EIA发布了《美国100强油气田》更新，作为12月报告的补充。这是EIA自2009年以来在前100个领域中的首次更新。名单中最重要的增加是Eagleville油田（位于Eagle Ford页岩中），该油田仅在2009年被发现，但现在是美国产量最高的油田。除Eagleville之外，Top 4还有其他油田仅在2009年发现了100个。在2007年和2008年发现了前100强中的其他几项。相关：美国页岩热潮中一个潜在的潜在盟友

但是，增加储量最大的并不是通过新发现。最大的储备增加是石油价格上涨的结果，这经常引起人们对储备问题的误解。

石油资源描述了已到位的石油总量，其中大多数通常在技术或经济上无法回收。例如，据估计以北达科他州为中心的巴肯页岩可能含有数千亿桶石油（资源）。但是，巴肯地区的技术和经济可采量可能少于100亿桶。

从技术上和经济上可回收的部分是探明储量。由于要求石油具有经济可采性，因此探明储量是石油价格和可用技术的函数。

因此，随着石油价格上涨，可能在几十年前发现的石油资源便可以转移到探明储量类别中。委内瑞拉为这种现象提供了一个完美的案例研究。委内瑞拉在该国的Orinoco地区拥有巨大的重油资源。但是这种油的提取非常昂贵。委内瑞拉在2003年的石油储量仅为770亿桶。当时，沙特阿拉伯的储量为2630亿桶，居世界之首。相关：明年WTI能否以高于布伦特的价格进行交易？

在过去十年中，油价升至每桶100美元以上之后，委内瑞拉更多的重油资源开始变得经济可生产。因此，到2013年，委内瑞拉的探明储量估计已达到世界最高水平，达到2890亿桶。沙特阿拉伯目前已下滑至第二位，达到2660亿桶。

但是这种经济论点是双向的。由于价格上涨而成为探明储量的石油和天然气资源将被归类为探明储量，因为较低的价格会使它们不经济生产。这通常是公司不得不减记探明储量的原因。并不是说一家公司相信有石油或天然气，后来才发现那里没有（虽然当然也会发生），这通常是因为一段时间的价格低迷使得这些已探明的储量不再经济。看到2012年的天然气储量下降了吗？

这是由于2012年较低的价格引起的，2013年价格有所反弹。

探明储量可进一步细分为已探明已开发（PD）和已探明未开发（PUD）。PD意味着可以用现有的或最少的投资来生产资源，而如果PUD的开发计划规定在预定的五年内进行钻探，则PUD可以记为“探明储量”。如果情况发生变化，并且公司（或国家）无法证明五年发展的合理性，则可能需要减少其储量估计。相关：低油价使这只股票长期有效

石油公司通过向投资者报告准备金通常比向美国证券交易委员会（SEC）报告的准备金高很多倍，进一步使这个问题感到困惑。一些钻井公司将潜在的储量数字提供给了投资者，该数量是向美国证券交易委员会提交的储量的20倍以上。

差异源于这样的事实，即在向投资者做介绍时，没有受到SEC会计规则约束的公司受到1995年《私人证券诉讼改革法案》的保护，该法案为某些前瞻性陈述提供了“避风港”。因此，向投资者提供的信息通常比表10-K的年度报告中向SEC报告的信息更具投机性（例如，“潜在准备金”），该表对公司的业务和财务状况进行了全面概述经审计的财务报表。

因此，在讨论储量时，区分已探明储量，可能储量和石油资源非常重要。石油价格为100美元/桶时，有些资源将是经济可开发的，而60美元/桶时，这是不经济的。因此，有时储备会随着价格的上涨和下跌而回落，即使在公司仍然拥有资源权利并在价格上涨后可能进行开发的情况下。

由于油价暴跌，许多公司可能不得不减记其探明储量，尤其是PUD类别的储量。因此，许多公司，甚至包括美国在内的国家，在过去几年中首次提交年度报告时，其探明储量都有可能大幅下降。我将在下一篇文章中对此进行更详细的讨论。

罗伯特·拉皮尔（Robert Rapier）