“角落办公室综合症”会成为加拿大油田服务的覆灭吗？

经济上任何部门都不应考虑将合并比加拿大陷入困境的油田服务（OFS）业务更多的冲动。信号是有力的：几乎每个产品和服务线的产能过剩；价格降至最低利润；银行家不高兴，变得抽搐；股东很烦，OFS运营商必须做些什么，因为什么都不做已不再是一种选择。

短期和中期的前景并不乐观。石油价格正在下降，而不是上升。最近与伊朗达成的核协议将继续使供应充足的世界原油市场持续到明年。即使明天石油价格大幅上涨，艾伯塔省仍将面临更大的不确定性，直到特许权使用费问题澄清为止。

新的油砂项目已死。LNG因价格，成本和全球市场动荡而瘫痪。希望钻探的勘探与生产公司正在要求尽可能低的价格。忍耐了数月的银行家永远不会踢宽容书。

由于业务崩溃以及油价下跌，自去年下半年以来，油田服务经理一直在削减成本。数以万计的工人被解雇了。资本支出和维护计划已被削减或推迟。旅游和娱乐等全权支出已被取消。已经制定了减薪措施。股息减少或消除。本金付款在可能的情况下推迟。相关：有毒废物肮脏的太阳能发出吱吱作响的干净图像

尚未以任何有意义的方式解决的最后一项主要费用是每美元收入可观的行政（非收入产生）成本减少。这是首席执行官，首席运营官，首席财务官，营销副总裁，人力资源经理，安全官和公司总部。减少了现场服务地点以及产品和服务交付的费用。换句话说，增加了购买力。

你是怎样做的？

变卖是理想的选择，因为经营公司根本毫无乐趣。周期性OFS的问题在于估值处于多年低点。业主将希望根据去年的数字进行出售，而买家将专注于2016年。企业以现金流量的倍数出售，几乎没有自由现金流量。

通过与一个或多个竞争对手合并来合并是一种保留企业股权并在估值更高的将来之日出售的方法。通过对当前组织的交换控制权，可以在规模更大，效率更高的实体中拥有有意义的但较小的股权，并具有更大的成功机会。以有意义的方式降低行政成本（占收入的百分比），并在此过程中制定一项令不高兴和持怀疑态度的银行家相信的策略。

它已经在进行中。哈利伯顿公司（Halliburton Co.）与贝克休斯公司（Baker Hughes Inc.）的合并总值达350亿美元。去年11月宣布，并于3月获得股东批准，此次合并的截止日期已延长至今年晚些时候，以应对反托拉斯问题。该交易完成后，将有大量固定成本减少。即使油价永远保持在60美元以下，全球第二大OFS公司也正在努力使自己的客户获利，从而为他们的客户提供有利可图的服务。

言归正传，加拿大公开交易的钻井公司CanElson Drilling Inc.和特立尼达钻井公司（Trinidad Drilling Ltd.）出于同样的原因，于6月同意平分秋色。一家上市公司，而不是两家，并且行政费用占收入的比例相应降低。当两家公司开始合并固定支持成本时，每年将节省数百万美元。相关：碳税可以拯救加拿大的油砂吗？

这不是新的。成功的巨人Precision Drilling Corp.和Ensign Energy Services Inc.都是从1980年代饱受打击的私人合同钻探行业中崛起的，但这只是两个比较成功的例子。

这就是客户想要的。石油公司因高成本和低生产率而失去了每桶100美元的石油上涨的潜力。一种增长的趋势是通过更少的供应商来开展更多业务。与数百个产生数千交易的供应商打交道要花费更多，每个供应商都需要报价，评论，采购订单，现场票，发票，后台处理和付款。

为什么要吸引更多OFS运营商合并以削减成本并向客户提供他们想要的东西：能够以当前价格和利润开展工作的更高效的组织？最大的两个问题是估值和自负。

在估值方面，公开更容易。市场每天决定价值。您可能不喜欢这个价格，但是这里有数量。它不可忽视，并且投资确实是流动性的。

私人公司是不同的。评估基于多种因素。公司越小，倍数越小。许多所有者在估值方面并不精明，因此他们的默认意见总是偏高。太多公司没有高质量的财务报表或第三方需要进行快速，准确评估的详细内部报告。

估值处于主要转折点。人们对公司在2014年的价值仍然怀有美好的回忆，并且不情愿但越来越多地意识到，在2016年，这只是这个数目的一小部分。据说，人们在场外寻找OFS投资机会，包括债务和股权。但是，新投资者只对明年的业务感兴趣。去年正迅速成为参考点，如果油价再次达到每桶100美元，则可以与之相比。

但是，如果您与直接竞争对手合并，则估值方法将更容易，因为你们俩都在同一业务中，拥有相同资产，并且在同一市场中运营。相关：埃克森美孚可能将圭亚那变成主要的石油生产国

至于自我，对于企业创始人和所有者而言，这是领土。创办自己的公司并成功的企业家很少缺乏信心或自我价值。在他们的DNA中。他们竞争激烈，不愿相信竞争对手。因此，他们首先开始了自己的事业。在某种程度上，他们认为自己比其他任何人都聪明，当然是与他们竞争的人。

这在“角落办公室综合症”中得到了体现，这是企业融资术语，是巩固竞争性业务的最大障碍之一。首席执行官，创始人和所有者无法想象如果没有他或她的领导，业务将如何发展。这全都与控制有关，即使由于资产负债表或业务环境而并非真正存在于控制之下。因此，即使合并对所有者，投资者，贷方，客户，甚至大多数员工都是有意义的，自负也常常会成为阻碍。

因此，合并讨论经常都不会超过第一次会议。谁来运行它？这也许与初学者不合常理。但是，任何具有合并和合并经验的人都知道，从公司合并中受益最大的人（创始人，老板和主要股东）往往是最大程度地阻碍其至少一部分投资和汗水股权的结晶。在具有较小挑战性的大型组织中，拥有较小但风险较小的所有权职位。

如果对话还没有开始，OFS的所有者和管理者应该认真思考如何成为更大的实体的一部分，从而有更大的机会在不断缩小的竞争激烈的商业环境中生存。如果您能够生存并独自取得成功，那就太好了。如果您做不到，那就要现实一点，并尽可能多地保护资本。