俄罗斯的能源巨头如何爆炸

不久前，由国家控制的能源集团俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）是克里姆林宫最有力的地缘政治武器之一。但是那些日子现在似乎遥遥无期：俄罗斯天然气工业股份公司是其前身的财务阴影。

俄罗斯天然气工业股份公司的下降速度惊人。根据《金融时报》（Financial Times）进行的一项调查，该公司的市值在2008年5月达到顶峰时达到3672.7亿美元，成为全球市值最高的公司之一。俄罗斯天然气工业股份公司副主席亚历山大·梅德韦杰夫（Alexander Medvedev）曾多次预测，俄罗斯能源巨头将在十年内创造1万亿美元的身价。

现在，这种预测似乎很困难。自2008年以来，俄罗斯天然气工业股份公司的价值已暴跌。截至8月3日，它的市值为511.2亿美元。四年前，即2011年4月，这一数字为1,945亿美元。彭博商业新闻》（Bloomberg Business News）的数据显示，全球排名前5,000名的公司中，没有一家公司的市值出现更大的下跌。在2015年前两个季度，俄罗斯天然气工业股份公司的天然气产量下降了12.9％。此外，俄罗斯经济发展部预测，年产量将降至4140亿立方米（bcm），是俄罗斯天然气工业股份公司历史上的最低水平，并且远低于公司2015年的目标485 bcm。去年，产量下降了9％，降至444 bcm，当时是有记录以来的最低水平。行业专家预测，未来几年产量将保持低水平。相关：反对所有赔率的资源投资达到创纪录的高位不仅产量下降，出口收入也受到很大冲击。根据俄罗斯联邦海关总署的数据，2015年前5个月，出口收入下降了35.8％，为187.68亿美元。去年，该公司的净收入按卢布计算从2013年的1.139万亿卢布下降了7倍以上至1,590亿卢布，按美元计算则从2013年的348亿美元下降12.5倍至28亿美元。为何在公开交易的能源巨头中拥有探明油气储量最多的公司，并且在与世界上两个最大能源消费国（欧盟和中国）接壤的国家开展业务，却表现如此糟糕？克里姆林宫持有俄罗斯天然气工业股份公司的股份，往往归咎于油价的急剧下跌和“温暖的冬天”。然而，早在2008年中期，能源巨头埃克森美孚（ExxonMobil）和中石油（Petro China）还是俄罗斯天然气工业股份公司（Gazproms）的金融同时代企业，仍是表现最佳的股票。至于“温暖的冬季”需求下降，而俄罗斯对西欧的供应减少，挪威则提高了其市场份额，在这一关键地区的供应方面，挪威首次超过了俄罗斯，超过了50％。根据现有的最新数据，2014年最后一个季度和2015年第一季度。俄罗斯天然气工业股份公司的主要问题是它继续充当克里姆林宫偏爱的地缘政治武器，而不是被允许充当纯粹的商业企业。总统弗拉基米尔·普京（Vladimir Putins）政权不断强迫该公司维护其政治利益。例如，俄罗斯天然气工业股份公司购买了俄罗斯主要的媒体，然后变成了克里姆林宫的代言人，为了莫斯科的地缘政治利益而欺负或购买了邻国的忠诚度，并赞助了索契昂贵的奥运会。相关页岩：彭博商业在2014年发表的评论中指出，“烟与镜子如何可能使投资者蒙受损失”俄罗斯天然气工业股份公司“暴跌象征着已经超过了弗拉基米尔·普京总统的经济萎靡不振。”根据彭博社调查的经济学家的预测，俄罗斯将在2015年成为全球经济增长的第二大输家。对于俄罗斯公司而言，最不祥的是，普京政府仍在继续推动俄罗斯天然气工业股份公司实施“具有地缘政治重要性”但风险很大的新项目。财务观点。乌克兰和中国是此类项目的两个突出例子。克里姆林宫对乌克兰东部分离主义分子的赞助使俄罗斯天然气工业股份公司付出了沉重的代价。俄罗斯天然气工业股份公司对乌克兰的出口量从2010年的36.4 bcm下降到2015年前六个月的3.7 bcm，然后在7月1日完全停止。莫斯科在2014年至2015年间有效地对乌克兰实施能源封锁的努力没有奏效，但最终导致俄罗斯天然气工业股份公司损失了近60亿美元的收入和罚款，同时促使欧洲客户多样化其能源进口。莫斯科仍然希望停止过境供应到2019年将通过乌克兰输往欧洲的天然气量减少（或至少从2014年的60-62 bcm减少到10-30 bcm）。俄罗斯的替代方案是通过土耳其输送天然气，并通过北溪网络输送两条新管线。分析师对这些计划并不感到兴奋，他们认为这些计划更多是关于政治而不是经济学。

两条新的北溪线的建设成本估计为99亿欧元（109亿美元），而四条土耳其溪线中的第一条线的建设成本可能为33亿欧元（36亿美元）。因此，在不考虑成本超支的可能性的情况下，项目的总成本将达到约231亿欧元（254亿美元）。

除了建筑费用外，North Stream的运输成本似乎比通过乌克兰运输能源要贵得多。专家估计，2014年俄罗斯天然气工业股份公司通过北溪的每bcm运输成本为43美元，而通过乌克兰途径为33美元。相关：不要期望油价在2017年这一年反弹

关于俄罗斯天然气工业股份公司对中国出口的承诺，对于公司而言，消息可能不会好得多。最初，当这笔4000亿美元，为期30年的交易于2014年5月宣布时，人们普遍认为这是普京和俄罗斯的重大地缘政治胜利。但是协议的细节仍然是个秘密，这表明俄罗斯天然气工业股份公司在其中没有什么好消息。有限的信息支持了这一假设。该项目的成本很高，估计费用从克里姆林宫提到的550亿美元到俄罗斯天然气工业股份公司的专家所引用的1000亿美元甚至更多。此外，据报道，俄罗斯天然气工业股份公司有义务承担建设基础设施的费用，以自行开采，加工，储存和向中国输送天然气。最初，中国本应提供250亿美元的援助，但从未成功。同时，俄罗斯天然气工业股份公司继续推进借贷项目，增加了价格标签和风险。该项目带来了巨大的技术挑战，包括计划路线上的艰难地形，这一风险增加了风险，尽管最初宣布该交易对俄罗斯天然气工业股份公司的价值可能超过4,000亿美元，但俄罗斯官员现在估计该交易可能会获得重大收益由于低油价而减少。交易宣布时，基准油价约为每桶100美元。如今，油价徘徊在每桶50美元。美林（Merrill Lynch）的分析师估计，俄罗斯天然气工业股份公司需要以340-380 bcm的价格向中国出售天然气才能获利。然而，目前，俄罗斯天然气工业股份公司的天然气出口价为每bcm 200美元左右。例如，对于第三季度，俄罗斯天然气工业股份公司向摩尔多瓦收取每bcm 210美元的价格。随着营收可能下降至约2000亿美元，建筑成本超过1000亿美元，这笔中国交易可能对俄罗斯天然气工业股份公司构成毒害。总体而言，新的地缘政治驱动管道的价格可能超过1250亿美元，约为俄罗斯天然气工业股份公司目前的2.5倍。市值。考虑到公司的财务状况，俄罗斯天然气工业股份公司的高管在不久的将来要担心很多。

由欧亚大陆网