周中行业更新：最糟糕的可能就在我们身后

石油价格上涨，并且可能会继续从不太可能的来源获得一些动力：欧元区增长。那不是错字。欧盟于5月5日发布了一项预测，指出在货币刺激和低油价的推动下，未来几个月的经济增长速度将加快。欧盟可能会看到1.8％的增长，较2月份先前的预测1.7％有所上调。那并不是完全以闪电般的速度增长，但这对于一直在抵御衰退的债务缠身的非洲大陆来说是一个坚实的表现。尽管如此，过去几年来欧元区危机仍然给人们带来了很大的困扰-债务，高失业率，银行业脆弱性以及前进道路不明朗。具有讽刺意味的是，前景的改善部分归因于低油价，但更强劲的欧盟经济可能会导致油价上涨。对于石油市场而言，欧洲的强劲表现是不太可能但值得欢迎的发展。

石油巨头的所有季度收益都来自于所有报告。上游石油和天然气生产的利润在2015年第一季度有所下降，但下游炼油在很大程度上减轻了损害，下游炼油收入大幅增长。较低的油价为炼油厂出售产品提供了更大的利润。但是，随着WTI的打折交易，炼油商可以获得额外的收益-以打折（WTI）的价格购买原油，并以更高的全球价格出售其炼油产品（与布伦特原油有更紧密的联系）。总体而言，石油巨头们的手指力十足，而强劲的下游业务为油价下跌提供了对冲。对于较小的上游公司而言，情况并非如此，它们更专注于开采。这些显然是伤害更大的公司。相关：BP证明分析师的业绩优于预期

埃克森美孚（纽约证券交易所：尽管上游业务受到影响，但其炼油利润却翻了一番。BP（NYSE：英国石油公司（BP）的下游收益增加了一倍以上。总计（纽约证券交易所：TOT）的炼油业务收益增长了两倍。继续下去。总体而言，所有石油巨头的利润都处于平衡状态，但是第一季度的业绩表明了整合业务模型的好处。

石油生产者用来减轻低油价造成的损害的另一种策略是通过财务机制。以稳定的价格水平对冲他们的生产可能使损失保持在一定水平，即使这意味着对潜在利润进行上限。据路透社报道，石油生产商正在加大对冲力度，锁定价格，使其能够在每桶45美元至70美元之间的范围内出售石油。如果价格跌破45美元，这些公司将受到保护。尽管如此，这意味着如果价格突破70美元，他们将错过更高的利润。但是经过一年的剧烈动荡之后，越来越多的公司发现对冲未来的生产以确保一定的稳定性是有利的。相关：为什么美国应该担心石油部门的工作

上周，北达科他州通过了一项法律，从长远来看将降低石油和天然气行业的税收负担，但同时也消除了对钻探人员的短期税收优惠。根据旧法，北达科他州（Bakken页岩在最近几周已经出现了一些减产，并且钻机数量迅速减少）对石油开采的税率为6.5％。但是，如果油价在五个月内保持在每桶55美元以下，该税率将降至零，这是一项旨在在企业破产时帮助企业的政策。该状态要实现还需要几个星期的时间。但是北达科他州政府担心其对石油的开采将消失，因此在立法会议日渐淡淡的四月下旬对法律进行了全面修改。共和党州长刚刚签署的法律取消了暂时的0％税率，但作为交换，该州将其永久税率从6.5％降至5.5％。石油行业在这是好事还是坏事上存在分歧。一方面，在接下来的几周内，钻探人员准备在旧政权下获得意外收获。现在他们不会。另一方面，一些公司喜欢不会改变的固定税率的稳定性，更不用说国家现在已经永久削减了一个百分点的事实。相关：我们正在见证石油行业的根本变化

俄罗斯继续以接近创纪录的速度生产石油。在4月份，俄罗斯每天生产1071万桶，这是后苏联时代的最高水平。较高的产量正在帮助抵消低价和西方制裁带来的收入下降。与前一年相比，3月份俄罗斯经济萎缩了3.4％。卢布大幅波动，利率被抬高以抑制通货膨胀和资本外逃，政府收入受到打击。俄罗斯总统弗拉基米尔·普京（Vladimir Putin）无疑对最近的油价上涨感到松了一口气，在最近几周里油价上涨了近40％。布伦特原油目前交易价格高于每桶66美元，这是自欧佩克去年11月决定保持产量不变以来的最高水平。俄罗斯官员定于6月初与欧佩克同行会面，讨论包括协调减产的可能性。但鉴于上述经济困难，俄罗斯几乎没有削减产量的余地。俄罗斯上次拒绝合作。但是，鉴于欧佩克自上次会议以来的几个月以来一直在面对低油价而下定决心，也许俄罗斯会重新考虑对协调持戒心。