本周能源：我们正在经历油价的虚假曙光吗？

石油价格继续显示出一定强度，本周收盘接近2015年的最高水平。EIA报告称，美国的石油产量再次出现轻微下降，这是四周内的第三次下降。在截至4月17日的一周中，美国每天生产936万桶，比每天减少约22,000桶。但是，原油库存确实增加了，这表明产量仍然远远超出精炼厂的处理能力。但另一方面，汽油库存减少了210万桶，这表明需求正在增长。

情况再一次像泥泞一样清晰，但是迹象开始指向更加均衡的市场。西德州中级原油价格上涨至每桶57美元，布伦特原油上涨至65美元。这一数字仍远低于2014年的峰值，而且低到足以继续对许多石油行业造成损害。但是几乎足够高，一些钻井者可能会开始完成他们搁置的一些井。彭博社预测，如果WTI达到每桶65美元，到2016年底，由于等待完工的油井积压工作将每天增加500,000桶。估计有4,731口油井位于井壁，当油价上涨到司钻认为足够的水平时，这些井将完工。额外的产出可能会限制价格，在价格上涨超过特定点后有效地将价格推低。相关：如何发现被低估的石油公司

石油价格可能不会比现在高得多的另一个原因是，沙特阿拉伯显然正在提高产量，以保持对高成本生产者的压力。沙特阿拉伯正在利用其闲置产能（世界上唯一的真正储备潜力），以将产量提高到数十年来的最高水平。这些额外的流入将使欧佩克的产量大大超出其既定配额，将使市场饱和。从长远来看，如果沙特阿拉伯生产平淡，并将其闲置产能缩减至较低水平，市场将对备用供应不足感到担忧，并会抬高油价。但在短期内，沙特阿拉伯较高的产量将使油价上涨的幅度不会超过55-70美元。

备用容量对于防止意外的地缘政治事件特别重要。也门战争（目前并不会影响石油供应，将来很可能不会），是一种不可预见的事件的例子，这种事件不会发出警告就可以爆发。尽管也门不是重要的石油生产国，但亚丁湾的石油运输量很大，估计每天有470万桶。沙特阿拉伯尽管宣布取消空袭，但本周继续对也门的胡塞叛军进行重击。暴力事件可能使油价每桶上涨几美元，这是一种地缘政治风险溢价，近几年来人们对此已非常熟悉，但在过去9个月左右的供应过剩中基本上没有。相关：普京投注阿根廷页岩热潮

收益季节正在进行中，接下来的几周内，石油行业第一季度的业绩将引起很多关注。随着全面削减开支，许多处境不佳的大型生产商有机会削减成本，控制成本，并在未来十年左右的时间内适当调整支出。未来的一些大型石油项目可能不再像过去那样开绿灯，因为石油巨头专注于为股东提供价值。除了Eni（NYSE：ENI），大多数石油巨头坚持认为，他们的股息支付（对大公司而言是半神圣的政策）不会受到影响。

巴西国家石油公司（纽约证券交易所：最终，PBR披露了更具体的财务数字，详细介绍了因腐败丑闻而蒙受的损失。该丑闻包括承包商向Petrobras收取过多的工作费用，然后将现金退还给Petrobras的高管以及执政的工人党，该丑闻已使Petrobras的资产负债表减少了。由于错过了多个报告期，Petrobras因债权人要求提供更多信息而出现技术性违约。本周巴西国家石油公司终于挺身而出。该公司报告称，丑闻直接造成了21亿美元的损失，高估资产的冲销损失也超过了数十亿美元。该公司总共减记了170亿美元。陷入债务沉没的巴西国家石油公司需要找到出路。但是，公布损失的举动受到了市场的欢迎，因为这为该公司提供了解决此问题的机会。但是，由于债务如此之多（低油价加剧了这种情况），巴西国家石油公司将无法在近期和中期实现其生产目标。一个更加温和的未来在等待着。相关：1月份美国石油生产大获成功

回到美国，为俄克拉荷马州工作的科学家得出的结论是，水力压裂后的水处理正导致该州发生地震的频率大幅度增加。尽管一段时间以来科学家一直怀疑处置井与地震活动之间存在很强的联系，但俄克拉荷马州的官员们得出这一结论的速度比其他官员慢。但是地震的数量已经变得难以忽视。俄克拉荷马州的地震活动率猛增-现在比2008年大600倍。监管机构此时不一定要严厉打击，因为它们确实为行业提供了很大的回旋余地。但是，州地震学家本周发表的声明是迄今为止措辞最强烈的声明，从监管的角度来看，可能预示着未来更多的积极方法。

煤矿巨头皮博迪（纽约证券交易所：BTU）报告的第一季度数据令人失望。时代的标志是，皮博迪在煤炭价格疲软，需求疲软和供过于求下苦苦挣扎。美国正在电力部门迅速从煤炭转向天然气，从而削减了需求。此外，中国的煤炭需求比公司（和行业）的预期要软得多。它指出了一个有趣的趋势正在发生-世界各国似乎朝着天然气方向的发展速度大大超过了预期。这对液化天然气出口商而言是个好兆头，但对煤炭生产商而言却不是那么好。