石油价格波动与市场预测

石油市场观察家将欣赏到，随着日常价格波动数％，石油价格近来变得更加动荡。一位朋友建议我可以调查一下过去的价格波动模式是否具有预测能力。

图1自1988年1月以来WTI的每日d $。波动性增强的时期清晰可见（单击所有图表以获取较大的可读性）。

我正在使用EIA油价系列。他们对布伦特的报道始于1987年中，因此我的图表始于1988年1月。起点是通过从前一天的价格中减去一天的价格来创建d $的时间序列（图1）。可变性增强的时期清晰可见，并且随着时间的流逝，存在着更大的可变性趋势。这只是反映了石油价格的上涨。

图2与图1相同，但布伦特原油除外。

包括图2来说明Brent显示与WTI几乎相同的事物。这是唯一要显示的布伦特图表。

图3图1数据转换为价格前一天的百分比。这具有从绘制的方差中消除油价趋势的作用。

为了归一化为公共基准，下一步是将d $转换为d $％。这就是每天的变化表示为前一天的百分比（图3）。现在可以清楚地看到四个时期的波动性增强，如下所述。相关：石油是在压低经济，还是反过来？

图4来自图3的数据已转换为21天的追踪标准差（SD）。这意味着每列代表当天的SD +前20天。

最后阶段是使数据平滑。有很多方法可以做到这一点。我选择将结果表示为标准偏差（这是用于表征市场波动的标准度量），并选择21天作为适当的时间段。现在，每个点已变为当天的1 SD和之前的20天。衡量油价百分比变化的标准是相当抽象的。我将其命名为OPV（石油价格波动）。

OPV> 4可以被视为高波动期，而<2可以被视为低波动期。四个时期的高波动率伴随着一些较小的事件而突出。第一次与1990年8月2日伊拉克入侵科威特有关，随后于1991年1月17日发起了沙漠风暴行动。这是动荡的高潮，此后油价迅速回落。

第二个高波动时期与1998/99年的油价危机有关，当时油价跌破10美元/桶。值得注意的是，这种波动性在油价轨迹上不可见。

2001/2/3中的一些次要事件与价格修正有关。

第三个重大事件是2008/09年度的财务崩溃。最后的活动是从2014年秋天开始的今天的活动。这些数据能说明接下来的油价吗？价格是否触底，我们是否将见证价格的急剧上涨？还是会进一步下跌？让我们仔细看看。相关：35％的公共石油公司可能面临破产

图5图4的细节绘制了2008年1月至今。请参阅文本以获取进一步说明。

图5显示了2008年1月至今的细节。两条橙色线标志着在2008年和2014年油价暴跌之前，波动率开始上升的地方。一个重要的观察结果是，在这两种情况下，石油价格在波动率上升之前已经大幅下跌。2008年，在《大崩溃》（The Crash）几个月前开始的油价悄然下跌，是厄运的先知。

2014年，油价正悄悄跌至支撑位80美元左右。只有当这种支持被打破时，市场才会变得更加混乱。

在以上每种情况下，波动率的上升都预示着还会进一步下降，但是在任何情况下，波动率都没有预见到市场周期的开始。

蓝线标记了波动峰值。在2009年，这标志着价格的“双底”。我不确定自己当时是否能轻松拨打ID。

2015/16年度的波幅峰值更为有趣和具有启发性。在2015年期间，石油价格描绘了我在多个重要统计数据更新中遵循的首肩模式。我们可以注意到，在每个头的波动率上升，而在头的形成过程中，波动率明显下降。

从以上所有内容得出的结论是，油价波动表明市场存在不确定性。通常，这与油价下跌有关，并在交易员卷入拉锯战，试图猜测并押注何时到达底部时发生。

我们目前正处于第三次近期波动性飙升（图5），这意味着市场尚未决定。因此，我们所知道的是，我们尚不知道市场的发展方向。石油价格走势图的技术面指向复苏，而我认为基本面则指向持续疲软。相关：可以与特斯拉竞争的家用电池系统

图6 1990年至2004年时间间隔的图4的详细信息。

仔细研究一下1990年至2004年的早期时期，我们发现波动率峰值通常与石油价格的低点（有时是价格修正）有关。图6中用蓝线标出的三个波动率峰值之后都是非常不错的牛腿，尽管在1998年出现了两次虚假的曙光。

粗暴的外交

看技术是一回事，看现实世界中的事是另一回事。美国钻机利用率已恢复自由落体，美国产量必须随之下降。但是其中的小丑是伊朗。石油输出国组织（OPEC）和俄罗斯最近通过外交手段试图使伊朗将其石油产量限制在制裁水平，这是极端的。如果增加的伊朗原油到达市场，则可能会出现新的价格疲软。

中东的区域性权力博弈正在使未来充满不确定性，因此当前油价高位波动。

结论性意见

油价波动可能为油价的未来方向提供一个水晶球。通常，在经历了高波动之后，当市场不确定时，价格就会上涨。但是我不认为波动性具有指导投资时机的敏感性。我会判断，如果触底，而油价从这里开始上涨，那么对于更长的情况，这可能会导致价格下跌。

另一方面，如果价格在夏季之前跌破20美元，那么我们将看到全球生产能力遭受更严重的损害，随后价格将急剧上升。波动率从当前水平急剧上升可能预示着这种可能性。

恩·梅恩斯