2016年石油前景依然严峻

首先，我们将快速浏览本周能源市场的一些关键数据和数据。钻机数量的意外增加使石油价格短暂地跌至11年以来的最低水平，之后原油收复了部分失地。

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本周图表

• 2015年4月，美国电力部门的二氧化碳排放量为1.28亿吨，是过去四分之一世纪以来的最低水平。• 由于天气温和，4月通常是一年中最低的二氧化碳排放水平。• 近十年来，美国的排放量一直呈下降趋势。造成这种情况的主要原因是廉价的天然气，天然气正在迅速迫使煤炭发电。发电时，天然气燃烧的二氧化碳排放量比煤炭少71％至79％。• 这种趋势将在可预见的将来继续下去。EPA法规使燃煤电厂的所有者更加困难。鉴于新电厂的投资期限为30年，40年甚至50年，鉴于未来极有可能出现碳受限的经济，因此没有公用事业公司会在美国建造新的燃煤电厂。• 另一方面，天然气有光明的前景，因为在未来几十年中，预计将有数十座甚至数百座燃煤电厂被淘汰。相关：二叠纪盆地的每个部分几乎无利可图，每桶30美元

市场动向ConocoPhillips（纽•约证券交易所：COP）正在撤出俄罗斯。这家美国石油巨头正在出售与俄罗斯国家石油公司Rosneft合资的合资公司50％的股份。Polar Lights合资企业一直遭受产量下降的困扰。资产剥离标志着科诺科斯已完全撤离俄罗斯，因为它是1990年代初苏联解体后首批加入的大型石油公司之一。•切萨皮克能源公司（纽约证券交易所：CHK）一直缺乏流动性，并试图交换债券以获得一定的喘息空间。切萨皮克（Chesapeakes）债券的价值今年已经暴跌，其股价也下跌了。路透社上周报道说，其债券互换计划全部“惨败”。预计美国第二大天然气钻探商将面临更多麻烦。•SolarCity（纽约证券交易所：自国会预算协议包括对太阳能行业的税收抵免以来，SCTY的股价已飙升。自12月15日以来，该股上涨了25％以上。现在，如果各州公用事业委员会终止内华达州的净计量，SolarCity威胁要关闭其在内华达州的运营。预计今天将做出决定。

当我们进入假期时，能源公司及其投资者可能缺乏假期欢呼。希望这里有个更好的新年！

自上周以来，油价一直没有缓解，美国活跃钻机数量的意外增加使市场承压。贝克休斯报告说，石油钻机数量增加了17个（被天然气钻机数量的减少所抵消），这是一个看跌信号，表明一些钻井公司认为尽管底油价格上涨，他们仍然可以赚钱。可以肯定的是，油价与钻机数量之间存在一定的滞后时间，该指标并不是衡量市场状况的完美指标。但涨幅令市场感到意外，使油价跌至11年低点，超过了2009年金融危机深渊时的最低点。相关：欧佩克成员国处于危险之中，他们能坚持多久？

目前没有什么理由看涨，尽管大多数市场观察者仍将目标定在2016年末，因为事情开始好转。高盛（Goldman Sachs）在最近的报告中表示：“我们认为供过于求的情况将持续到明年，然后在2016年第四季度实现平衡。”“我们的基本情况仍然是，尽管储量缓冲区再次缩窄，但全球石油总储量仍将低于储量。”温和的温度继续抑制全美国对天然气和液体燃料的需求，这最终可能导致冬季采暖季节的降水量比平时少得多。

当然，油价保持在每桶40美元以下对石油和天然气生产商来说是极为不利的。随着套期保值的减少，对于整个行业而言，2016年将是非常痛苦的一年。标普最近警告称，随着我们进入新年，能源行业的财务压力可能会增加。标普本月表示：“对冲占2016年预期油气总产量的8％（1.619 MMboe / d），较去年对冲的15％显着下降。”“投机级公司的趋势仍在继续，明年对冲的石油和天然气总产量仅占总产量的29％（1.437 MMboe / d），而2015年为45％。”

石油生产国遭受的经济损失也有据可查并受到密切关注。尼日利亚就是这样一个国家。西非石油输出国组织（OPEC）的成员已经看到，低油价导致预算削减，而且由于经济疲软和外汇缩水，政府承受着使其货币奈拉贬值的压力。尼日利亚总统穆罕默杜·布哈里（Muhammadu Buhari）坚持了这一立场，并表示有信心尼日利亚可以保持与美元挂钩。但是，他最近为一月份可能贬值打开了大门。

布哈里说，央行可以引入“一定的灵活性”，以鼓励一些资本流入。尼日利亚遭受美元短缺的困扰，这使该国的一些经济交易变得困难。贬值在逻辑上将解决这个问题。总统说：“我知道许多尼日利亚人目前出于各种目的而获得外汇的问题。”“这些显然是由于目前外汇供应不足。我们正在认真评估我们的汇率制度，同时牢记我们吸引外国投资者的意愿，但同时将通货膨胀控制和控制在不会损害尼日利亚平均水平的水平。”相关：这29家石油公司的信用评级可能会降低

货币疲软是整个石油生产世界的一个问题，南美，非洲，中东和欧亚大陆出现了大幅下降。汇率浮动的国家在过去一年中货币贬值，而汇率固定的国家则承受巨大的压力，要求放弃钉住汇率和贬值。尼日利亚的奈拉钉可能是下一个杀手line，但肯定不会是最后一个。

石油市场上隐约可见的另一个黑天鹅事件是利比亚潜在的石油产能。利比亚的敌对派系分裂了该国，使北非石油生产国无法充分发挥其潜力。过去一两年来，利比亚的石油产量每天下降约40万桶，而卡扎菲时代的石油产量则为每天160万桶。但是，利比亚的敌对政府已经开始了和平进程，并在上周签署了联合国经纪协议。目前尚不清楚和平协议是否会举行，但如果暴力和不稳定局势开始减弱，利比亚可能会开始将部分石油生产带回国际市场。确切的数量尚不清楚，但是，如果说有500,000桶在2016年的某个时候重新上线，那将对石油价格造成极大的负面影响。这将基本抵消明年美国页岩油预期的下降。

雪佛龙（NYSE：CVX）已与中国买家签署了一项不具有约束力的协议，以部分履行其在澳大利亚的液化天然气产能。中国华电绿色能源表示，将在十年内每年购买100万吨LNG。这将使雪佛龙公司从其澳大利亚的Gorgon和Wheatstone液化天然气出口设施的预定能力提高到80％。Gorgon工厂遭受了多次延误和成本超支，预计将于明年启动。在亚洲需求疲软和以石油为基础的液化天然气价格下降拖累之后，液化天然气市场出现了低迷。澳大利亚正在迅速成为最大的液化天然气出口国之一，但是由于大量资金投入到了该国下方的出口设施中，一些公司担心会收回投资。Gorgon工厂的成本高达540亿美元。