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出口禁令解除后,不要指望原油大量流出

时间:2021-09-17 08:16:50 来源:

美国国会即将通过一项重大预算协议,其中包括几年来能源政策的一些最大变化。预算草案中包括了对美国原油出口禁令的废除,这是代表石油和天然气行业的一个备受追捧的目标。

为了取消出口禁令,共和党人同意将风能和太阳能的税收抵免延长五年。

正如即将取消的石油出口禁令一样,WTI和布伦特原油之间的价差已缩小至多年来的最低水平。分歧几乎消失的部分原因无疑是过去几周国会的意图已经传达给石油市场,因此市场已经在一定程度上考虑了这一举动。

但是有根本原因可以解释布伦特原油和西德克萨斯中质油之间的价差不断缩小。首先让我们看看为什么首先会产生巨大的差异。

美国的石油产量从2010年初的每天530万桶激增至2015年4月的每天960万桶的峰值。产量的迅速增长,加上对出口的禁令,使一些石油陷入了美国的边界。这减少了很多进口。国内炼油厂将大部分原油转化为汽油,柴油,喷气燃料和其他炼油产品,但炼油厂也难以跟上快速增长的产量。美国边界内过多的石油迫使WTI开始以相对于布伦特基准的相当大的折让交易,后者倾向于反映国际情况。相关:美联储加息原油的糟糕时机

有时,价差非常大,2011年9月达到每桶近30美元的峰值。在2011年至2013年期间,价差始终保持两位数,通常在每桶10至25美元之间。

但是,自2014年初以来,传播范围开始缩小。其中很大一部分是因为更大的管道容量缓解了美国内部的局部瓶颈。相关:俄罗斯天然气工业股份公司迅速失去对欧洲市场的控制

但是,过去两年WTI与布伦特原油价格差距缩小的另一个原因是,奥巴马政府已经批准了少量原油出口。2014年,商务部批准了出口超轻型凝析油的批准。使轻油经过最低限度加工的公司实际上可以开始出口。用笔轻描淡写,一些多余的供应开始渗入美国边境。

2015年8月,商务部还批准了与墨西哥的石油互换协议,允许美国的轻质低硫原油进入墨西哥,以换取墨西哥的重质原油。该协议对双方都适用,并标志着石油出口禁令的另一个漏洞。长达40年的出口禁令已被奥巴马政府一千次削减。

此外,随着2014年以来原油价格暴跌,美国石油产量增长已经停滞甚至逆转。截至9月,美国的石油产量比4月的峰值每天减少至少300,000桶,而且可能比最近几个月还要多。同时,自2014年以来,欧佩克的产量大幅增加。在过去的一年中,沙特阿拉伯每天增加约50万桶,伊拉克每天增加约100万桶。相关:国会取消出口禁令,WTI与布伦特接近

简而言之,由于产量下降和部分石油开始出口,美国石油供应过剩有所缓解。但是,在全球范围内,供应过剩的情况只会恶化。

这使我们到达了今天的水平,布伦特/ WTI价差缩小至每桶不足1美元。那可能是不足够大的价格差异来证明大规模石油出口的合理性。据一些估计,为了使出口有意义,WTI的价格必须比布伦特低至少4美元。Energy Aspects Ltd首席石油经济学家阿姆里塔·森(Amrita Sen)对彭博社表示:“我们不认为当前价差会产生任何影响,因为出口将无法盈利。”

情况可能会在将来的某个时候发生变化,但是就目前而言,由于WTI和布伦特原油之间的差别很小,解除原油出口禁令可能并不是什么大问题。


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