能源危机如何揭示疲软的全球经济

“ Down”是一个令人沮丧的词。这就是为什么当价格下跌至华尔街想要卖给您的几乎任何东西时，华尔街人士谈论的是波动性。

波动性使得价格可能很快恢复并达到新的高点。任何挫折只是暂时的。看来，市场动荡仅仅是由看不见的市场之神设计的，目的是测试您作为长期投资者的性格。投资人说，不要屈服于恐慌，您就会得到回报。

直到你不是！

一年前，我曾说过大宗商品价格暴跌预示着经济疲软，而金融市场最终将不得不反映这一事实。标的500指数在链接文章发布前于2015年1月30日收于1,994.99。上周五的收盘价为1906.90。美国股市并未完全反映出大宗商品的疲软，但也没有取得任何进展。

此外，去年八月我写信说，低油价也反映了这种疲软，所有有关廉价石油促进经济发展的言论都错位了，因为与石油相关的就业以及企业和公司的收入立即损失。给那些当然要对石油征税的政府。自那以来，标准普尔500指数下跌了约200点，但是任何重大的调整似乎仍在未来。相关：欧佩克与俄罗斯协调的谣言使油价飙升

当然，从八月开始，全球股市开始下跌。中央银行对此表示支持，而美联储理事会由于市场条件疲软而推迟了人们期待已久的加息。

然后，股票价格反弹至以前的水平，直到今年初，所有股票都被遗忘了。石油价格的持续暴跌不仅突显了全球经济的疲软，而且突显了持有大量与能源相关的贷款组合的主要银行的不确定状况。据报道，达拉斯联邦储备银行鼓励其管辖范围内的银行放弃能源贷款。本质上，达拉斯联储告诉银行忽略能源投资组合中的损失，直至另行通知，以免引起恐慌。储备银行迅速否认了对成员银行的任何此类指导。

在这种情况下，事实的真相可能并不重要，因为我们所知道的-与能源相关的垃圾债券损失处于2008年危机水平-可能表明，世界银行中与能源相关的损失可能最终会达到相关的规模次贷危机在2008年使全球经济崩溃。值得记住的是，在2007年，当时的美联储主席本·伯南克向美国国会保证，“次级抵押贷款市场问题对整个经济和金融市场的影响似乎可能得到遏制”。相关：随着美国原油库存达到80年来的最高水平，油价下跌

这些和其他忧虑情绪上周使股市和石油大幅下跌，随后出现反弹，这在一定程度上受到了欧洲，日本和中国央行行长的鼓舞，这些人都暗示可能会进一步放松。

许多普通投资者似乎不知道的是，熊市的涨势往往是陡峭而戏剧性的，而牛市的涨势往往较为平静，发生的时间更长。还应该说，牛市的调整通常是我们在8月和1月看到的那种剧烈而陡峭的变化。但是，在每一个牛市的生活中都有一段时间，剧烈的，急剧的调整只会持续下去，并导致崩溃。只是问那些玩石油市场的人。

也许我们还没有股票。牛市心理很难被削弱，尤其是在历史上最长的积极运行之一之后。尽管股价已经脱离经济现实（崩溃的商品是我密切关注的现实），但在基于投资者的买进心理而造成的巨额亏损之后，股票仍继续反弹。上一次衰退始于2007年12月，但直到近一年后才崩溃。

石油和其他大宗商品以及与大宗商品相关的公司的投资者已经把头交给他们。大宗商品出口国的股票市场也急剧下跌。中央银行不能像控制货币和信贷那样控制商品价格。因此，我认为大宗商品可以更好地衡量经济实力。相关：只有经济衰退才能防止油价飙升

今年投资者面临的问题将是这样的：尽管基本面不佳，中央银行能否保持全球股市的浮动？我很怀疑。他们没有阻止2001年或2008年的崩溃，第一个是技术泡沫的结果，第二是住房泡沫的结果。这两个泡沫都是由于中央银行实施低利率政策而导致信贷宽松导致了过度投资。在主要经济体中，七年来的短期利率接近于零，各国央行再次犯了同样的错误。

与普遍看法相反，中央银行并非万能。他们帮助打击的石油和商品泡沫已经破裂。截至1月20日，全球大多数股票市场已经处于空头区域。在本周晚些时候反弹之前，总部位于美国的标准普尔500指数较去年5月的高点下跌了14％。纳斯达克综合指数下跌了16％。令人怀疑的是，任何主要股票市场都将继续长时间忽略实体经济中发生的事情。

石油市场供过于求可能解释了油价从每桶100美元跌至40美元的大部分原因。有人会说，最近的进一步疲软是由于取消了对伊朗的制裁，此举为大幅提高石油出口量开辟了道路。

但是石油交易员已经知道了几个月，而且已经在期货市场上定价了。我认为，只有全球经济异常疲软才能解释油价跌至20美元/桶的可能性。这样做，石油市场为任何愿意看到它的人提供了警告。

库尔特·科布（Kurt Cobb）