高盛毕竟会正确吗？

在上周的石油和天然气行业关键数据中，我们看到美国原油进口量激增，尤其是在墨西哥湾沿岸地区。而美国国内产量则略有上升。美国平均汽油价格接近一美元，美国原油库存增加。

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在经历了一周的上下波动之后，EIA报告原油库存意外增加后，石油价格继续下滑。尽管市场分析师曾预测石油库存会减少，但石油库存却增加了480万桶，总库存为4.907亿桶，比今年4月创下的80年记录低了30万桶。这足以使WTI原油周四跌破每桶35美元。

能源界的某些角落否认了高盛今年早些时候关于原油价格可能跌至每桶30美元以下的预测。但是不再。该投资银行重申其信念，即油价可能需要下跌至每桶20美元，才能迫使大量供应脱离市场，这种情况已不再被视为遥不可及的可能性。到目前为止，美国的石油产量仅略有下降，自2015年4月达到每天960万桶（mb / d）的峰值以来，每天下降约300,000-500,000桶。但是，由于几乎没有钻井工人，每个人仍在尽可能多地抽油以保持照明，从而延迟了不可避免的供应调整。“这种再平衡远未实现，”高盛本周得出结论。

该投资银行表示，只有油价暴跌至每桶20美元，才会迫使大量石油下线，这是平衡石油市场的必要举措。对于个人钻探商和依赖石油收入的经济体（地方，州和国家）而言，这将是极其痛苦的，但是如果价格没有如此严重的下跌，石油市场可能会遭受更具破坏性的前景-长期的供应过剩，对于所有有关人员来说，情况可能最终变得更糟。目前，世界上的产量仍比其需求量多出约1.5 mb / d。资本市场回避了一些负债累累的钻探者，但投资级石油钻探者仍然可以使用融资。高盛表示，在这种情况下，除非油价再下跌10美元至每桶15美元，否则必要的收缩可能不会很快发生。相关锂大宗商品的亮点

正如我们在本周早些时候指出的那样，美国国会准备取消对原油出口已有40年历史的禁令。在本刊发表之时，投票结果尚无定论，因为众议院的一些保守派议员对预算和税收一揽子计划持反对态度，因为他们认为这是过度支出。在民主党方面，一些成员反对出于环境原因取消禁令。投票将是对众议院议长的早期测试。保罗·瑞安（R-WI）。假设该法案获得通过（随后由参议院通过，并由总统签署），则取消石油出口禁令将永久减少布伦特原油和西德克萨斯中质油之间的价差，从而消除了石油供求方面的地区差异。这将标志着石油和天然气生产商的重大立法胜利，因为石油生产商有时遭受太多困在美国境内的石油之苦。不过，大多数分析家认为中短期内出口不会大幅增加。对价格的直接影响应该是略微推高西德克萨斯中质油（WTI）而略微推低布伦特（Brent）油价，但这些影响更可能被其他市场因素所掩盖，例如上述库存增加，EIA和OPEC的持续生产数据，或只是更广泛的宏观经济趋势。

不出所料，本周美联储结束了为期近零年的七年期利率。这项决定对石油市场来说有点复杂。一方面，较高的利率将使美元坚挺（从而推低油价）并提高资本成本，这对石油生产商显然是不利的。另一方面，美联储也表达了对美国经济的信心，并指出了非常缓慢的行动意愿。央行表示有意在2016年四次加息。在已经将加息推迟了很多之后，此举就不足为奇了，市场反应积极，在周三宣布这一消息后，全球股市立即上涨。

El Nino的天气模式导致美国整个东部沿海地区异常温暖。对于能源市场而言，温暖的时机非常不合时宜，在供应充足的时候，冬季供暖需求下降。结果，本周天然气价格跌至17年低点。实际上，尽管许多市场观察者都将注意力集中在石油库存水平上，但天然气的存储水平却充满了活力。11月，天然气储存量突破了4万亿立方英尺，季节性用水量下降的起步很晚。储存水平仍远高于连续五年的平均水平，这不仅是由于创纪录的高温，而且还因为今年美国页岩气田的创纪录产量。天然气市场现在显然受到供应过剩的困扰，Henry Hub现货价格已跌至每百万Btu 1.80美元以下，这是21世纪迄今为止的最低水平。对于切萨皮克能源公司（NYSE：CHK），其中许多都在努力应对大量债务。相关：坚挺的美元，温暖的天气，充足的存储空间，防止价格暴跌

IEA在12月18日发布了一份报告，该报告暗示中国的煤炭消费量可能已达到峰值。经济放缓，工业活动减少以及减少空气污染的努力使中国的煤炭消耗大幅下降，速度之快超出任何人的预期。但是，煤炭行业的问题超出了中国。IEA执行董事法提赫·比罗尔（Fatih Birol）在一份声明中表示：“中国的经济转型以及全球范围内的环境政策，包括最近在巴黎达成的气候协议，可能会继续限制全球煤炭需求。”

最终，墨西哥宣布计划在2016年进行一次深水拍卖，以出售墨西哥湾一些受追捧的街区。“ Round One”拍卖计划的五批计划中的第四批将提供10个区块，这些区块位于墨西哥湾美国一侧海上边界附近多产的石油项目附近。例如，荷兰皇家壳牌公司（NYSE：RDS.A）在附近的Perdido带经营着一个大型深水钻探项目。因此，许多人认为所提供的区块可容纳非常大量的石油和天然气。墨西哥在第一回合拍卖中已经举行了三场拍卖，两次浅水拍卖以及最近的陆上拍卖。但是深水拍卖将是最令人期待的，因为它拥有墨西哥约75％的石油潜力。墨西哥计划推迟到2016年底，希望石油公司在油价转机后会表现出更多的兴趣。