这是石油市场上最大的红鲱鱼吗？

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汽油需求是红鲱鱼。

红鲱鱼是一种将注意力从更重要的主题上转移开的东西。汽油需求转移了更重要的话题，即目前的油价上涨没有根本原因。

自2005年以来，美国的汽油消费量每天下降200万桶

那些认为汽油需求是近期油价上涨的大火的人将生产与消费混为一谈。他们还不了解，当油价为每桶100美元时，美国人会增加驾驶，尽管油价有高有低，但美国人仍在继续走更多的路程。

彭博社最近的一篇文章说：“ 3月份美国汽油消费量增加至每天925万桶，创下该月的历史新高。”

每天供应925万桶产品，衡量美国炼油厂生产多少汽油。批发和零售总额是衡量美国消费量的标准，每天只有776万桶。

自2014年1月以来，美国的汽油消费量每天增加了80.2万桶（kbpd），但比2005年6月的峰值消费量少1,973 kbpd。相关：每天450万桶的石油短缺机伍德·麦肯齐

美国的汽油产量比2012年1月金融危机后的低点高出908 kbpd，但比2007年7月的峰值低542 kbpd（图1）。

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图1。汽油产品的供应，总销售和净出口（12个月移动平均值）。资源：EIA和迷宫咨询服务公司

同时，汽油净出口创历史新高。自2005年6月以来，出口量增加了1,443 kbpd。

因此，消费有所增加，但仍远低于2012年之前的水平。产量再次接近早先的高峰水平，但大部分增加的产量都在出口。认为美国的消费量正在接近纪录高点的说法是完全不正确的。

美国人驾驶的汽油更多，但汽油使用更少

美国人比以往任何时候都开车更多。2016年2月，行车里程（VMT）达到3.15万亿英里的历史新高（图2）。

自2015年初以来，VMT每月增加了970亿英里（3％），汽油销售增长了187 kbpd（2％）。增长率不成比例。

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图2。美国汽油（批发和零售）总销售量（12个月移动平均值）和行驶的汽车行驶里程。资源：EIA，美国联邦储备银行和迷宫咨询服务公司

例如，从2011年中期开始，VMT一直保持平稳，直到2014年9月油价暴跌，但同期汽油销量每天下降超过100万桶。美国人行驶了相同的英里数，但汽油消耗却少得多。即使自2015年以来VMT有所增加，销售额仍比2009年1月少539 kbpd。相关：为什么伊朗页岩油发现不会增加

与汽油价格无关的行驶里程

2014年末，汽油价格与石油价格一起下跌，消费量增加（图3），但价格与消费量之间的关系并不简单。

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图3。汽油零售价格和销售。资源：EIA和迷宫咨询服务公司

价格在2015年1月跌至低点，然后在2015年7月升至峰值。汽油的销售随价格的增长而增加，与我们期望的关系不完全相同。尽管汽油的使用在很大程度上是季节性的，但消耗量不仅仅是价格的函数。

图4显示，从2013年3月到2014年9月，当油价平均接近每桶100美元时，汽车行驶里程增加了。目前尚不清楚为什么美国人开始开车更多，但这不是因为汽油价格便宜。

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图4。行驶里程和WTI原油价格。资源：EIA，美国联邦储备银行和迷宫咨询服务公司

到2015年1月，油价跌至每桶43美元以下时，VMT的增长就没有变化。此外，尽管2015年价格出现高低波动，但VMT仍继续增长，该价格先升至60美元，然后跌至每桶30美元以下。相关：低油价？德克萨斯州做得很好

驾驶行为的基础很复杂。汽油价格是其中的因素，但价格与消费之间没有明确的相关性。

从汽油消费量来看，自2015年1月以来，汽油销售增长187 kbpd，占美国每月石油消费量的1.2％。供应的产品增加量为月消费量的1.7％。

随着美国产量下降，原油进口增加

随着2015年美国原油产量开始下降，生产汽油和其他精炼产品需要更多的石油，因此进口量增加。

从2015年4月到2016年3月，石油产量下降了660 kbpd（-7％），但原油净进口增加了800 kbpd（+10％）（图5）。

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图5。原油产量和净进口。资源：EIA 2016年4月STEO和迷宫咨询服务公司

当分析师将汽油生产误认为消费时，为了庆祝美国“需求增加”，他们将进口石油制成的汽油包括在内。

此外，进口量也增加了美国的库存量。如果整个情况看起来很复杂，那是因为事实如此，因此，本课程是要谨慎考虑您的信息来源。

汽油需求是红鲱鱼

美国人比以往任何时候都驾驶更多的汽车，但使用的汽油却比十年前少。毫无疑问，其中很大一部分是因为更高的燃油效率。汽油消费似乎不可能再达到2008-2009年金融危机之前的水平。

汽油价格与行车里程之间的相关性不是很好。当价格很高时，美国人开始增加驾驶，尽管价格波动很大，但仍继续驾驶。除了观察到汽油消耗方面一定没有弹性之外，我无法解释这一点。价格很重要，但不像我想象的那样多或不一样。

显而易见的是，汽油消耗并不是近期油价上涨的重要因素。推动石油市场的集体意识已经对低油价感到厌倦。它寻找并且有时会发明借口提高价格，而忽略了降低价格的迫切理由。

汽油需求是最新发明，是真正的红鲱鱼。

Art Berman for Oilprice.com