多哈会议的完整概述

占世界石油产量近60％的国家将于4月17日聚集在多哈，讨论“冻结其一月份的产量”，以稳定价格。据彭博社报道，俄罗斯，沙特阿拉伯，卡塔尔和委内瑞拉在2月达成了初步协议，并寻求增加生产者并延长最近的价格回升，但尽管本周初市场供应紧张，但油价仍小幅下跌至D（天啊！

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虽然主流的说法是此决定“所有人都是石油短缺者”，但石油ETF的空头徘徊在4个月低点附近，正如花旗指出的那样，考虑到在此之后的新闻发布会上只预留了一个小时进行闭门讨论，不太可能达成协议。如果没有达成协议，则预计周一石油市场将急剧抛售。

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彭博问答：

谁去

除了初步协议的四个签署国之外，阿尔及利亚，安哥拉，阿塞拜疆，哥伦比亚，厄瓜多尔，印度尼西亚，伊朗，伊拉克，哈萨克斯坦，科威特，墨西哥，尼日利亚，阿曼和阿拉伯联合酋长国也将出席。

谁不参加？

世界上一些最大的生产国，包括美国，加拿大，中国，巴西和挪威，都不会出现。在石油输出国组织的13个国家中，只有利比亚（其产量因冲突而瘫痪）排除了前往多哈的势力。反对产量冻结的主要欧佩克成员是伊朗。尽管伊朗将派代表参加多哈的讨论，但伊朗坚持认为在将产量恢复至制裁前水平之前不会限制生产。相关：美国石油行业担心新法规可能会花费$ 25B

达成协议的可能性有多大？

彭博社本周调查的四十位交易员和分析师对是否达成交易持平了看法。尽管俄罗斯能源部“乐观”，而卡塔尔则具有“积极的感觉”，但沙特阿拉伯表示，只有在伊朗效仿的情况下，才会限制其产量-德黑兰的一种说法被认为是“荒谬的”。

冻结将对油价产生什么影响？

自2月中旬初步冻结协议促使市场情绪转变以来，原油价格已上涨了30％以上，至每桶40美元以上。美国银行（Bank of America Corp.）表示，最终达成的协议可能会将获得的收益锁定在适当的位置，甚至将其扩大至50美元。然而，冻结冻结并不能弥补盈余，因为沙特阿拉伯和俄罗斯-世界上最大的原油生产国-已经在抽水接近创纪录水平。摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，由于冻结的前景，“我们的悲观石油观点没有改变”。

多少石油供应处于危险之中？

已经确认他们将考虑加入冻结行动的生产商每天生产约4700万桶原油。这些国家中的许多国家在一月份已经开始抽水，增加产量的空间很小。即使在最终达成冻结协议之前，俄罗斯和沙特阿拉伯今年的产量也保持稳定。

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支持该协议的欧佩克11个成员国的日产量已经比1月份低了近五十万桶。

冻结会有所作为吗？

由于已经预期多数多哈参与者将保持产量稳定，因此对美国和伊朗而言，对石油市场来说更为重要。IEA称，预计今年非欧佩克国家日产量减少71万桶，页岩油产量下降将占最大份额。伊朗计划从3月份的330万桶的产量中，将今年的日产量提高约70万桶。相关：IEA预计到2017年石油摊薄

该协议对美国生产者意味着什么？

高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）称，任何推高油价的交易都将“失败”，因为这将使美国页岩油生产商重新振兴，他们可以以每桶55美元的价格重返工作。这只会推迟供应限制。分析人士说，需要重新平衡过载的全球市场。

如何冻结和监控冻结？

在先前的裁员期间，欧佩克使用外部消息来源（如新闻社和油轮跟踪器）提供的有关其生产的数据来监视成员的合规性。在12月有效放弃生产目标之前，它没有任何机制来惩罚那些limits视自己的界限，成员习惯性地超出团体配额的国家。

欧佩克上一次与非成员国达成协议时会发生什么？

欧佩克有理由怀疑其伙伴的诚意。它最后一次与竞争对手的供应商达成协议是在2001年末，当时俄罗斯，墨西哥，阿曼，安哥拉和挪威承诺每天总共减少500,000桶的供应。

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但是到第二年中，俄罗斯实际上已经增加了产量，唯一的产量下降是在墨西哥和挪威。

如果没有协议怎么办？

随着过去一周的预期增长，石油交易商开始大举购买，将原油推至四个月高位。花旗集团（Citigroup Inc.）预测，如果部长们未能达成一致，价格将受到“严重的负面影响”。欧佩克在2014年拒绝减产，促使人们呼吁写the告，而无法最终确定冻结状态可能会看到那些墓志铭刻。盛宝银行（Saxo Bank A / S）表示，随之而来的失望情绪可能将油价降至每桶30美元。

如果没有达成协议，则预计周一石油市场将急剧抛售。如果有名义上的协议，但市场参与者意识到除了缓慢的抛售之外，它没有任何选择。自2015年底以来，主要的石油生产国（尤其是俄罗斯）一直在与潜在的协议谈判来搅动市场，并且市场经常做出反应，导致价格周期性上涨，但直到没有达成协议时，价格才会下跌。资金经理的净（和总）头寸接近布伦特ICE纪录高点，在任何令人失望的头条新闻和增加下行风险后，头寸都有一定的平仓空间。

花旗继续...

进入周日的主要未知因素是沙特阿拉伯的立场。

全球最大的石油出口商对它是否参加以及在什么位置下注保持沉默。在过去的两个月中，沙特官员最近发表了两次公开声明。在2月在休斯敦举行的CERA会议上，能源部长在定义冻结时表示，沙特阿拉伯将始终满足其客户需求，从而大大减少了任何口头协议的效力。然后，两周前，在接受广泛引用的采访中，副王储表示，除非伊朗也以某种方式参加，否则王国不会签署协议，伊朗已宣布将不受任何协议约束，也不会参加多哈会议。事件。花旗银行预测，到2016年，伊朗可能会将近100万桶/日的增量液体供应投入市场。相关：油灾对加拿大的长期影响是什么？

达成协议需要两个关键因素：

• 首先，沙特政府必须放心，它不会因任何协议而失去任何市场份额。随着伊朗今年提高产量，任何冻结都将转化为市场份额的损失，并可能被市场解读为该国已经失去了增加产量的能力的迹象。为了平息这种想法，王国的商人一直在暗示对欧洲和亚洲的出口可能会增加。

• 其次，必须把房间里的大象-美国-纳入任何实际协议，这是不可行的。

计算页岩气革命后，美国已成为全球最大的碳氢化合物液体供应国，目前产量约为14.8-m b / d，而王国为11.7-m b / d，俄罗斯为11.5 mb / d。随着石油价格在短期内上涨，美国产量可能会恢复增长。美国产量自去年以来的下降是市场最终达到平衡的唯一关键因素。但是美国的生产不能被政府控制。这是一个竞争激烈的市场的结果，有数百家公司和数万名投资者做出了许多决定。多哈的问题在于，市场失去了监管者，没有达成任何协议可以恢复原状。

即使达成书面协议，也有理由怀疑其信誉。

这些交易的历史令人失望，即使会议上最初发表的言论确实给市场带来了提振。早在1998-99年，俄罗斯就同意将其石油产量削减7％；市场迅速欢呼，价格上涨。但是事实证明，俄罗斯的生产和出口在1999年有所增加，大概增加了0.4百万桶/日。只是在市场意识到实际上没有发生大幅削减之后。2001年，欧佩克再次尝试协调减产，欧佩克同意联合减产1.5百万桶/日，但前提是非欧佩克成员国减产50万吨/日。俄罗斯本应负责其中的0.3百万桶/天，但俄罗斯还有其他想法-即实现了小得多的削减。即使沙特阿拉伯有条件地承诺削减关税，但仍有可能出现不遵守协定的情况，而沙特王国仍将从交易的最初市场兴高采烈中受益，尽管这可能会在短期内增加收入。

简而言之，正如花旗所得出的结论，不管达成什么协议，周日制片人会议都不是什么。正如俄罗斯能源部长所说，该协议充其量只能是绅士风度，没有约束力的承诺，除了召开审查会议之外，没有其他具体步骤，也没有削减生产的程序。

通过Zerohedge