墨西哥湾风暴恐减轻，油价小幅走低

时间：2021-09-30 14:16:22 来源：

随着美元再次上涨，由于墨西哥湾风暴恐慌情绪消失，而且由于明天的EIA报告预计会增加，原油将再次走低。恶作剧，当今石油市场需要考虑以下五件事：

1）第2季度欧洲向美国东海岸的西北欧汽油大量进口使PADD1汽油库存升至至少自1990年（记录开始时）以来的最高水平，并比去年增加了20％。6月从该地区的进口是汽油供应过剩的主要原因，与上年相比增长了73 kbd。

由于该地区的进口量在8月份下降（请参见下面的ClipperData的图表），这有助于汽油库存减少。也就是说，东海岸的库存仍比去年高出14％（即870万桶）。

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2）继续以美国库存为主题，下图说明了过去一年半来原油和汽油库存水平的极端过剩。

尽管去年年底原油的盈余达到去年同期的近30％，但现在这种盈余已经缩小到接近一半（但请记住，仍然高出7300万桶）。

但是，由于2016年大部分时间炼油厂的运行量一直接近去年同期水平，因此美国消费者无法吸收所供应的这种产品，这意味着汽油库存已经逐渐将其盈余增加到今年到目前为止的水平。展望未来，两者都应保持与去年同期相比的盈余-但其程度将取决于维护季节的深度：

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3）根据伍德·麦肯齐（Wood Mackenzie）的说法，去年的石油发现量是1947年以来最少的，发现了27亿桶新石油。这大约是自1960年以来所见平均值的十分之一。更糟糕的是，今年肯定会大大低于这一年。到今年前七个月，仅发现了7.36亿桶石油。

随着全球勘探支出从2014年的1000亿美元削减至今年的400亿美元，石油发现量已降至70年来的最低点。

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4）我们在几周前指出，鉴于过去的精打细算，密切关注墨西哥的石油对冲战略是多么有用。因此，在去年对冲了76美元/桶，今年对冲了49美元/桶之后，他们现在已经完成了2017年的对冲计划——42美元/桶。

墨西哥政府已通过与7个交易对手进行的46笔交易对冲了2.5亿桶使用看跌期权的石油。政府花了约10亿美元将这些衍生品付诸实施，但正如去年所示，通过追求风险管理和价格确定性，可以取得63亿美元的意外之财。自2009年以来，墨西哥2017年的对冲量最大。

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5）随着我们朝着飓风季节的最高峰（9月10日，哈克）的到来，热带活动开始加快，最新的扰动（又称热带低压9）使墨西哥湾11％的石油产量被关闭（168 kbd ），因为为了预防起见，已经撤离了六个生产平台。尽管TD9计划在未来几天内脱离墨西哥湾的石油基础设施，并在佛罗里达州西部登陆，但这提醒人们如何影响生产。

尽管由于陆上廉价，多产的页岩气生产，美国海湾的天然气生产已被边缘化，但GoM石油生产仍然是不可或缺的一部分。虽然GoM的天然气产量已从15年前的国内生产总值的约25％下降到现在的不到5％，但石油产量约为20％，根据我们的ClipperData生产模型，其产量接近170万桶/日。随着新项目的上线，数量也在上升。

马特·史密斯（Matt Smith）

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