科技引领创新 智慧改变矿山
自二月以来，主要投资者曾预测油价将出现大幅反弹。对冲基金和理财师们押注石油价格上涨，对原油价格上涨进行了长期投资。
卖空者受到挤压，踩踏事件对许多人来说太多了，导致大量的空头清算。自2月初以来，卖空推动了反弹，使油价上涨了约50％。
这使人们对最严重的石油萧条已经结束感到乐观。并且有充分的理由认为集会是合理的。自2015年4月见顶以来，美国的石油产量每天减少约60万桶。尼日利亚和伊拉克的局势动荡使市场大吃一惊，每天又损失了数十万桶。美国的汽油需求创历史新高，OPEC距离开会讨论其冻结生产协议还有几周的时间，该协议虽然不会削减供过于求，但仍然给市场带来了希望。相关：甚至公用事业也开始落后于社区太阳能
但是，即将出现警告信号。基本面仍然很薄弱。美国库存处于历史最高水平，并且仍在上升，全球石油产量仍超过需求。就像我上周写的那样，这次集会可能会被夸大。巴克莱银行在最近的一份报告中支持这一假设，警告说，由于最近两个月的价格反弹超过了基本面所认为的价值，几种商品可能会出现下跌。换句话说，石油面临下行定价风险的原因是基本面与市场情绪之间目前存在脱节。
一方面，您拥有令人难以置信的看涨投机者。路透社（Reuters）的约翰·肯普（John Kemp）写道，截至3月22日，对冲基金和基金经理已经将多头头寸的净值创下近纪录高位，原因是空头平仓，投资者押注油价正在上涨。净多头头寸已激增至近5.79亿桶，相当于2015年底净多头头寸的两倍。净多头头寸的最后一个高峰是5.72亿桶，大约是在油价开始下跌之前的一个月左右。就背景而言，之前的记录是2014年6月ISIS崛起并接管了伊拉克领土的时候的6.26亿桶多头头寸。相关：沙特阿拉伯争取市场份额有意义吗？
巴克莱（Barclays）分析师凯文•诺里什（Kevin Norrish）表示，大宗商品价格在2016年飙升，但最近涌入看涨押注的事件可能已经达到了实际可行的程度。诺里什在银行最新报告中写道：“但是，如果没有任何一致的根本改善，那么第二季度不太可能再次获得这些回报，这使得大宗商品容易受到投资者清算浪潮的影响。”包括原油。对冲基金的涨势可能已经过头了，这意味着油价朝另一个方向走的风险现在更加明显。
诺里什说：“石油和铜等主要大宗商品市场已经面临产能过剩和库存过剩的问题，但现在在复苏过程中还面临着另一个障碍，即仓位，现在正接近看涨的极端。”相关：石油专业人士仅占2015年石油和天然气产量的75％
正如空头抛售空头头寸推动涨势一样，由于净多头头寸被撤消，石油市场在未来几周内有朝着另一个方向反弹的风险。如果投机者开始意识到市场正在改变方向，他们将开始放松其净多头头寸。但是，当然，这些事情往往会迅速发展。一旦牛群开始看到市场下跌，便可能会出现撤离市场的冲动。
尽管看似神秘的市场特质，但投机者将资金转移回空头的潜力将对石油价格产生巨大影响。实际上，正如路透社的肯普（Kemp）在一个有趣的图表中所详述的那样，油价与对冲基金头寸密切相关。
简而言之，只有在基本面显示出更大的平衡时，油价才会上涨，而这似乎还有几个月的时间。
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