欧佩克的衰落对全球石油市场意味着什么

随着欧佩克的出台，这是石油和天然气行业的新常态吗？

上周三，美国原油库存增加了110万桶，使西德克萨斯中质原油价格下跌了大约1美元。几天前，欧佩克召开特别会议讨论可能的价格支撑的传言使市场上涨了一半。

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EIA，OPEC，IEA，商业媒体等机构每隔几天发布的新报告会引起石油买卖双方的激烈反应。这是否表明我们在2016年看到的是油价的新常态？

不断变化的石油价格格局

这就像推土机到草木的山坡上一样：2014年，石油和天然气行业突然重新景观。它在感恩节突然果断地发生了。

那时，沙特阿拉伯/欧佩克通过选择不减产来承认其作为全球石油市场摇摆生产商的角色。他们说，他们想保护自己的全球市场份额。此后近两年来，由于沙特阿拉伯/欧佩克突然而出乎意料地偏离了其指导石油市场的角色，该行业一直处于st势。

自2014年感恩节以来的21个月中，价格波动已成为常态，并非例外。从2014年的每桶100美元以上的舒适世界，到2016年初由过剩导致的每桶26美元的底部，石油市场一直无法预测。疯狂的旅程为出口留下了一些磨合。其他人则安顿下来，削铅笔并弯腰下来。

石油新世界：是供应决定价格还是价格决定供应？

石油行业的新格局带来的问题多于答案：

石油价格是否正在进入区间波动的动态，还是会继续受到疯狂波动的影响？价格波动是否是新常态？石油市场何时才能找到平衡并为新的趋势提供基础，并具有更大的抗波动性？

过去，石油价格主要由欧佩克决定。卡特尔生产商根据供求平衡节制或增产，目的是保持石油价格稳定和供应稳定。这是欧佩克任务的一部分。实质是，世界石油的供应将在一个集团（OPEC）的控制之下，而这些成员将同意以导致期望价格的方式严密管理供应。

但是在2014年11月27日星期四，欧佩克放弃了其作为摇摆生产商的角色，这种动力让位给了新的任务：世界石油供应不再由卡特尔控制，油价不再由欧佩克有能力牢牢控制这一供应。

地图：谷歌

认识新的秋千制作人。它们与旧的摇摆机生产商在大西洋彼岸相距7,000多英里，占据着独立的北美石油和天然气公司的办事处。全球生产和供应曾经由一名沙特阿拉伯石油工人控制，他被告知要在Ghawar油田中打开节流阀，现在生活在页岩繁荣领导层桌面上的油田经济学电子表格中-休斯顿，丹佛，米德兰的能源高管，俄克拉荷马城，达拉斯，塔尔萨和卡尔加里。这些人现在控制着全球石油供应。

在当今的欧佩克不干预环境中，石油价格将取决于美国石油和天然气高级管理人员如何解释将石油从地下开采出来的详细经济学原理。关于如何，在何时何地进行钻井的商业决策将永远不会以“ OPEC绝不会让价格跌至每桶70美元以下”的信念为指导。

拥有锋利铅笔的首席执行官，首席运营官和首席财务官，以及对油井经济的极其严格的掌握，是控制全球石油供应的人们的新面孔。

欧佩克的不干预方法表明，它对控制供应以决定价格不感兴趣。取而代之的是，北美的数百家摇摆生产商现在将决定供应。决定他们行动的是什么？一桶石油的价格。

资本主义动力

在任何新的市场动态中，都有一段调整期。在资本主义经济的自由市场上推出新产品时，该产品将被展示并确定初始价格，并且在没有竞争的情况下，该产品的价格高于最终确定的价格。然后，其他生产者进入游戏并创造竞争环境，从而压低价格。最终，生产商安顿下来以找到自己的最佳生产水平，并且产品价格稳定下来。波动让位于供需之间的平衡。

当然，与最新的智能手机，等离子电视或ShamWow相比，每桶石油的看法不同，但是市场力量确定新的中位数的想法与原油有关，在最近几个月中，我们已经开始看到可能出现新的平衡的迹象，尤其是在美国

西方许多人推测，欧佩克通过让出生产者的角色让步的真正战略意图是向美国页岩钻探者开放您所知道的一罐。迫使它们大幅度削减资本投资，这要归功于页岩气革命，美国将在2014年成为全球主要的石油生产国。相关：摩根士丹利：石油集会可能在周三结束

北美石油和天然气行业曾经历过可怕的裁员，资产出售和破产，但事实证明，美国石油市场具有弹性。

许多生产者的国内产量增加，同时他们正在钻的油井数量下降，证明了这一点。公司削减了成本，缩减了资本投资，并在日常运营中发现了新的效率。

独立的页岩开发商会定期报告何时减少钻探和完井时间。自石油输出国组织（OPEC）决定以来，每个季度，北美页岩钻探公司在削减与开采石油和天然气相关的成本方面都做得更好。表现最好的公司不再只是“度过衰退”，他们正在寻找在新的价格环境中成功的方法。

一个季度到一个季度，新效率的压倒性积累—包括垫板钻孔，新完井，更少的钻孔天数，新技术。这些不断的改进导致几乎每个页岩生产商每季度报告的井成本数字低得多。

成功的证明：运营北美独立石油和天然气公司的高管已经弄清楚了如何在新准则所规定的新规则下工作。

问题的症结：美国石油供应水平正在推动仪表

下图显示了自2014年11月28日以来每周在美国进行的原油田间生产。截至2014年11月28日当周，产量为9,083 Boe / d。这是有记录以来的每周最低产量，直到2016年2月26日，当时的产量为9,077 MBoe / d。

在石油行业之外，随着价格的持续下跌，美国生产商的产量基本持平，在某些情况下产量正在增加，这似乎很奇怪。继续进行钻探活动背后的原因有多种原因：避免破产，签订合同，维持租赁协议，锁定现金流等等。在此期间的生产水平表明了许多因素，而不仅仅是石油市场的状况。

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最近的生产高峰出现在截至2016年1月15日的一周，生产水平为9,235 MBoe / d。这是自2015年8月以来的最高水平。一个主要的观察结果是，上周的最高产量发生在2016年1月15日，而无需查看图表，就可以猜测当天的油价是多少？WTI石油价格收于26.21美元，是当前低迷期的最低收盘价。在1月15日这一周之后，石油产量一直持续下降，直到2016年7月初，每周的产量只有两次小幅增长。

从一月份开始的低迷之后，美国生产水平显着增长的第一周是什么？相关收益的第一周是在2016年6月3日这一周，当时该周的石油产量增加了10 MBoe / d。当时的油价是多少？最近的高点是在2016年6月8日，收盘价为每桶51.23美元。

另一个指标是钻机数量。遗留资产的生产需要更换，井的消耗也要关闭。钻新井，并从中生产。自2016年8月以来，每周首次获得运营钻机数量是多少？您猜对了，2016年6月3日这一周。与最近高油价相同的一周。

在过去的一年半中，完井时间一直是美国钻机获得的运营效率之一。从开钻到生产的时间全天减少。通常，该行业已将钻探和完井时间从一个月或更长时间减少到几周，在某些情况下甚至只有几天。这使运营商可以比以前更快的速度替换生产，从而对美国整体生产产生更直接的影响。

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怀廷石油威利斯顿钻井时间–资料来源：WLL 7月26日演讲

重点是这个。从2014年11月到2016年初，美国的石油和天然气公司基本上忽略了拉动的市场力量。他们专注于生存，并继续进行钻探，生产和销售石油，以保持现金流入。但是，随着价格下跌和现金流量减少，资产负债表上的债务负担变得令人窒息。勘探与勘探和石油服务公司破产的浪潮已在账面上，公司已对其资产进行了高等级评级，一些已收购或剥离了资产，并且北美的运营商已削减了在枯竭的价格环境中维持业务的成本。正常。

供油量：谁的脚踩在加速器上？

如果美国的石油供应正在影响全球供需平衡，那么值得一看的是推动美国生产的因素。

美国石油和天然气公司的决策取决于经济，地理位置和所生产的每桶石油所产生的回报。井眼成本和内部收益率已成为决定因素，而不是钻探，因为那就是我们要做的，以产生足够的现金流量来支付利息支出。相关：这是真正的储能突破吗？

在石油市场中，资本主义（美国）和中央计划（沙特阿拉伯和欧佩克）这两种经济体系并存，欧佩克中央计划者的动机已经改变。他们现在也正在一个新世界中运作。在这个世界上，美国是供过于求的市场上最大的石油生产国。

在美国自由市场经济中，在“核心核心”地区进行钻探和生产的石油公司可以以比核心外围地区更低的油价实现投资的经济回报。“核心的核心”将包含第1层职位。第1层种植面积持有者将继续钻探并生产第1层种植面积，因为在这里他们可以以最低的钻探成本生产最多的石油。

沙特阿拉伯将其挥杆生产者角色退给了一群“偶然的”挥杆生产者-北美页岩气生产商，他们在最多产的“核心”之外拥有第二，第三和第四级种植面积。

钻探和生产第2、3和4层面积的决策过程变得有些复杂，因为成本较高，而EUR往往低于第1层面积。决定的一个因素是投资的回报是多少？而这个决定是由生产者出售产品以产生收入时所获得的价格决定的。石油价格决定着钻井决策，而钻井决定又决定了可用供应量。

核心与第2层和第3层面积的示例–来源：Tesoro Logistics 2015年5月的投资者介绍

中央计划经济模型使用供应来控制价格，资本主义/自由市场方法使用石油价格来决定供应。由于这些生产商无法依法采取合谋行动，就像卡特尔那样，所以他们并不是摇摆生产者，而是北美市场经济已成为石油工业的“摇摆系统”。

摇摆系统的概念并不意味着不再存在中央计划，而是把摇摆生产者的作用赋予了北美的石油和天然气公司。这样做，使数百名高管在决定供应方面的经济决策走在前列。

随着95美元和100美元的油价在三年多的时间里保持稳定，石油公司的业务策略完全专注于增长，银行打开了保险库之门，而美国公司则进行了钻探。最终结果是将产量提高到美国成为世界第一大石油生产国的地位，跃居沙特阿拉伯和俄罗斯之前。感恩节那天到来了，大宗商品低迷的速度给高杠杆行业带来了令人难忘的教训。

从一个市场动态向另一个市场动态转变并非一夜之间发生。页岩生产者有一条学习曲线。

北美石油生产商的摇摆机制将达到可以实现价格稳定的地方，这将成为新的规范。欧佩克不会在这种环境中说：“是的，每桶95美元听起来不错，让它保持在那里。”但是，在新常态下，决策是基于公司的内部收益率，价格定单，套期保值和现金流量。良好的会计将决定供应。

石油的未来将如何发展？

假设，如果明天油价涨至70美元，那么钻机将在美国各地大放异彩，从而增加总产量，增加供应桶数，从而推低价格。因此，如果油价跌至20美元，将埋下钻机，产量将下降，价格将上升。关键是要找到平衡点，以减少钻机数量和产量的波动，而油价则要找到稳定的水平。然后，美国和加拿大的石油生产商将根据石油市场动态前进。当这种情况发生时，全球石油格局将趋于平衡，价格波动将通过可衡量的活动来应对，而不是放任自流。

过去，决定石油价格的世界供应掌握在欧佩克手中。在新的环境中，石油价格将决定第2、3和4层土地所有者的钻探和开发决策。他们的行动将决定最终的供应水平。

由石油和天然气360