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不要听分析师的话：钻机数量仍然很重要

时间：2021-10-12 18:17:17 来源：

钻机数量很重要。说不，就像房地产经纪人说的位置无关紧要。

钻机不生产石油

页岩油藏最神圣的奥秘在于，越来越少的钻机可以进行大量生产。

但是，如果我们看一下生产井的数量，这个谜团就消失了。那是因为钻机不生产石油和天然气。威尔斯。

几个致密油层中的水平井讲述了美国生产的大部分故事。图1显示了Bakken，Eagle Ford，Permian，Niobrara，Mississippi Lime和Granite Wash油田的钻机数量和生产井的数量。

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图1。水平油井钻机数量和生产井数严格。资源：贝克休斯和迷宫咨询服务公司

尽管从2014年底开始钻机数量急剧下降，但直到最近，生产井的数量仍在继续增加。这可能是钻井行业的技术胜利，但这并不是石油生产商庆祝的理由。

平均油井成本约为600万美元，因此，尽管钻机数量下降，2015年新生产油井的费用约为每月39亿美元。加上等待完井的成本以及开展业务的其他非资本成本。

许多分析家和生产商希望我们相信，由于效率和技术的飞速发展，致密油的生产已基本免费。

粗略的经验法则是将致密油水平钻机月度变化乘以600万美元，以估算用于新生产井的费用。与上年同期相比，2015年伊格尔福特（Eagle Ford）的采油井数量增加了约2400口（每口井600万美元），二叠纪盆地中的采油井数量增加了2600口（每口井650万美元）。分别约为140亿美元和170亿美元。对于Bakken，每口井的价格约为800万美元，2015年的成本为130亿美元。

2015年，在3个主要致密油油田中，有450亿美元用于新的生产井，几乎是免费的。

钻机数量很重要

钻机数量对价格变化敏感，并且通常是未来石油产量的出色指标。每周4个星期的致密油水平钻机数量准确变化，并且迅速反映出WTI价格的变化（图2）。

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图2。严密的石油钻机数量变化和WTI价格。资源：贝克休斯（Baker Hughes），EIA和迷宫咨询服务公司

石油价格于2014年10月开始下跌，并于2015年1月达到最初的底部。钻机月度变化在2014年12月变为负值，在2015年2月达到最大负值变化。当价格在2015年4月开始上涨时，钻机数量的变化几乎立即得到了回应。

同样，在水平致密油钻机数量变化非常接近之后，石油产量也包括在内，这不仅包括致密油产量，还包括美国原油总产量（图3）。

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图3。严密的石油钻机数量变更和美国原油产量。资源：贝克休斯（Baker Hughes），EIA和迷宫咨询服务公司

2015年4月之后，产量开始下降，仅在2月发生最大负钻机数量变化2个月后。

将信号与噪声分离

石油公司向我们讲述了有关新压裂技术，钻井生产率提高以及未完井钻井的故事。这些主要是为了分散我们的注意力，使我们从根本信号上分散了注意力，这些信号表明公司正在亏损很多钱。