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当石油分析师着眼于市场以试图了解油价的走势时,至少在美国页岩行业中,最大的未知数之一就是大量的钻井但未完井(DUC)。随着油价在两年前开始崩溃,页岩钻探者越来越多地决定推迟钻探井的完工,希望等到低迷时期并在价格回升的较晚时候恢复生产。
但是,由于石油价格长期处于低迷状态,DUCS开始增加,大量积压的潜在产品尚未上线。从新生和脆弱的油价回升(或更准确地说,过去一年左右的几个回升周期)的角度来看,DUC威胁要扼杀价格反弹,因为它们将带来大量新生产在线当价格上涨到足够高的时候。
但是,似乎“故障日志”已经通过处理。根据彭博资讯的报道,DUC的数量在今年第一季度停止增长。
截至4月1日的数据显示,DUC的积压量为4,230口井,与年初以来基本相同。此外,到2017年底,彭博情报预测,二叠纪铀矿可以在二叠纪盆地中完全使用,而70%的DUC可以在伊格尔福特中完成。即使价格保持在40美元到50美元的范围内,也会发生这种情况。
DUC积压停止上升的原因有两个:石油公司从大幅削减支出开始停止钻探新油井,并且也开始完成其中一些旧油井的完工。
彭博资讯(Bloomberg Intelligence)分析师安德鲁·科斯格罗夫(Andrew Cosgrove)表示:“我们认为,到第三季度末,第四季度初,美国产量下降的看涨催化剂将消失。”“您将开始看到美国生产的平衬里。”
大量新产量的涌入将阻止美国石油产量进一步下降,从而在今年晚些时候的某个时候稳定产量。但是,还有另一种方法可以查看这种情况:fracklog将不再笼罩市场,这是一个看跌变量,可能总是引发另一次价格下跌。随着DUCs的完成,石油公司有责任寻找和钻探新的井,这比简单地完成已经钻好的井要艰巨得多。换句话说,虽然DUC的完成可以使新的生产联机,但这也是一次性的,随着产量的增加具有短暂的影响。有关:随着市场转弱,石油继续暴跌
这意味着该行业将需要钻新井,以防止美国石油产量下降。当然,还有早期迹象表明一些钻井公司正在部署新钻机-截至7月15日,石油钻机数量已从5月的最低点增加了41台。
美国能源情报署(EIA)估计,7月中旬美国石油日产量为849.4万桶,较2015年4月的峰值下降约1.2 mb / d。预计产量将继续下滑,因为除一些例外情况外,公司仍处于观望状态。
但是,彭博情报并不仅仅预测DUC对油价上涨构成威胁。花旗集团(Citigroup)估计,DUCs可能在2016年下半年每天增加多达100万桶的新产量,这肯定会阻止油价大幅上涨。花旗银行在6月表示:“ DUC代表了美国石油生产商的低谷果实。”
其他预测者对此表示怀疑。总部位于奥斯陆的Rystad Energy认为,约有90%的DUC以每桶50美元的价格盈利,因此,就所有意图和目的而言,当DUC切实开始运作时,这可以作为一个粗略的经验法则。但是,它看到完井仅以每月几百个的增量进行,到年底可能每天增加300,000桶。伍德·麦肯齐(Wood Mackenzie)或多或少地表示同意,认为整个行业不太可能立即行动,特别是因为激活压裂机组和设备需要时间。该咨询公司预计,到今年年底,每天将新增约25万桶石油。
如果真是这样,则DUCs可能会减缓跌势,但未必会引发美国石油生产的复苏。
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