欧佩克协议代表着石油市场的永久转变

时间：2021-10-18 12:16:22 来源：

上周，围绕欧佩克交易的市场热情大幅波动，乐观与悲观交替。鉴于伊朗和沙特阿拉伯之间的地缘政治利益冲突，健康的投资者对当前的协议持怀疑态度。尽管这种怀疑可能是没有根据的；当然，一个或多个OPEC成员可能会欺骗任何生产协议并生产过剩，尤其是在缺乏有效的生产控制监控机制的情况下。

不过，这些都不重要。投资者可能会错过的关于欧佩克协议的更重要的一点是，它预示着人们态度的转变。沙特和伊朗这两个棘手的敌人达成的协议表明，欧佩克终于接受了一个重要现实，即他们不能倒退时间。尽管美国的非常规生产已经减少，但只有傻瓜才会相信它已经永久地受到阻碍。随着石油价格开始上涨，美国的产量也可能会上升。

欧佩克似乎终于接受了这样一个事实，即他们的实力不如从前，而且美国，加拿大和国外非常规生产背后的市场力量并不像欧佩克想象的那么弱。在过去的几年中，虽然有几家美国公司破产了，但这些破产只是增强了德文郡和美国大陆航空等领域的顶级企业。

欧佩克的行动并没有停止美国的生产，反而只是通过对整个供应链和相关价格施加压力来帮助降低成本。这使得非常规原油在较低的价格下更有利可图，并加剧了欧佩克一开始就面临的问题。非常规原油生产商曾经需要每桶80美元的油价才能成功，而如今，收支平衡水平已接近40美元。

欧佩克似乎终于放弃了粉碎美国产量，重返卡特尔控制市场的世界的梦想。美国生产商可能不是成本最低的生产商，但很可能是最灵活的生产商。欧佩克的行动确实成功地阻止了对未来储量开发的新投资，但这几乎以同等程度打击了非常规和常规生产。

如果欧佩克能够维持十年或更长时间的低价，那么最终缩减的勘探与生产计划将导致石油市场的结构性转变，并使新的产量急剧下降。欧佩克从未有过如此水平的外汇储备。沙特阿拉伯本来需要至少2万亿美元的外汇储备才能维持十年来的较低油价，尽管这对于沙特王国来说可能是可行的（拥有大量资产出售和开拓国际债券市场），但OPEC的大多数其他成员国将在发生这种情况之前就已经用光了现金。为了消灭非常规生产，欧佩克需要制定一项焦土政策，其成员准备不充分地采用。

所有这些都不意味着石油会立即急剧上涨，或者公司将重拾过去的宁静日。市场发生了变化。但是欧佩克的生产协议确实表明卡特尔接受了现实。从沙特阿拉伯到尼日利亚的生产商都没有能力承受持续的低价。他们目前正在采取纠正措施，因为几乎没有其他选择，而且国内政治压力太大。投资者可以利用这一趋势。目前的交易可能会达成，也可能不会达成，但是欧佩克过去两年一直在玩的游戏即将结束。

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