大油价无法忽视气候变化

时间：2021-10-31 16:16:53 来源：

鉴于2015年12月的巴黎气候协定为NDC提出了“国家自主贡献”的新缩写，投资者已经开始更加重视气候变化。由全球最大的投资者赞助的一项研究声称，在回答该赞助调查的1000多家公司中，只有94家制定了一致的战略来实现其目标，而化石燃料公司的反应最令人失望。这不应该是一个大惊喜。考虑到这么多的投资者都有购买几乎每只大型资本股的政策（他们是指数基金或壁橱指数投资者），因此，直到他们制定了认真的投资政策之前，尚不清楚他们中的大多数会如何处理这些信息。决定。但是，至少在微不足道的情况下，热度正在持续上升，并且对于那些投资基金而言可能会越来越热，尤其是如果监管机构强迫企业在其报告中讨论气候风险。投资委员会以后不想再解释为什么他们忽略了警告。

这使我们进入了能源市场。穆迪投资者服务公司（Moodys Investors Services）刚发布了一份债券评级报告，解释了其如何以及为何考虑对能源公司进行评级的气候变化风险。在20国集团（G20）经济体中，电力生产和中央供暖占该国碳排放量的45％。当然，这是目前可以利用可再生能源的经济部门。电力行业的公司资本密集，经常发行债券。如果评级机构对该行业持负面态度，并降低债券评级，公司将付出更多的钱来筹集资金，而少数公司将无法筹集资金。

穆迪的论点可以归结为这一点。可再生能源的成本正在下降，可再生能源价格的下降将对批发能源价格构成压力，就像碳定价增加了碳燃料发电机的成本一样。因此，对于效率最低的碳燃料设施，利润率将下降最多。不受监管，效率低下，缺乏灵活性的碳燃料发电商将遭受最大的打击，因为它们将失去市场份额，面临利润率下降，而且没有监管保护。从好的方面来说，对他们而言，不受监管的市场不得不创造容量支付，以防止发电机关闭，并使系统的容量不足，而在具有此类计划的地区，容量支付现在占发电毛利率的40％。支付发生器保持开放以防止紧急情况。

不幸的是，新政策的影响超出了肮脏的产生者。首先，更多的可再生能源输出可能会减少燃气发电的市场。（如果电力销售量增长，可能每个人都有足够的市场，但销售量却没有增长。作为发电燃料的天然气一直是天然气市场中增长最快的部分，因此经济增长放缓将不利。）其次，新技术可以实现本地和现场的生成和存储，从而降低了输配电网络的价值。

穆迪为其报告题为“碳转型带来风险和机遇”，但明确指出，机遇流向了最高效，最灵活的公司，受监管的公司得到了一定的保护，而那些拥有陈旧，效率低下且不受监管的资产的风险则不断累积。我们怀疑穆迪做对了，但请考虑一下：如果所有评级机构都开始以同样的方式思考，他们将设定影响资本流动的评级，并可能加速他们所预见的趋势。

总而言之，似乎已经开始有大笔钱了，它说：“碳排放量很重要，如果您不相信这一点，那么如果您需要钱，您可能会付出高昂的代价，而您可能根本无法获得我们的钱。”

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