委内瑞拉摆脱了破产……但石油产量持续下降

时间：2021-10-31 18:16:48 来源：

委内瑞拉只是躲开了子弹，与债权人进行了最后一分钟的债券互换。这笔交易只为委内瑞拉提供了一点喘息的空间，而且明年或下一年的某个时候出现违约并不是不可能的。无论哪种方式，南美欧佩克国家的石油产量都在下降，并且只会持续下降。

委内瑞拉国有PDVSA在第11小时避免了违约，为债权互换争取了足够的债权人。这家石油公司曾多次提议债权人交换定于今年和2017年到期的债务，以偿还在这十年余下时间内支付的款项，该提议将使该公司以及主权政府在技术上避免违约。

但是，由于条件不利，投资者至少拒绝了四次债务互换的要约后，他们终于在周一达成协议，交换了PDVSA在未来几个月应得的71亿美元中的一部分。PDVSA几天前警告说，如果债权人不签字，违约将在本周出现。PDVSA上周在一份声明中说：“低油价将对公司从运营中产生现金流的能力产生不利影响，这将削弱公司对现有债务（包括现有票据）按期还款的能力。”

野村证券（Nomura Securities）拉丁美洲固定收益策略主管Siobhan Morden表示，几乎没有选择余地，达成交易既符合PDVSA的要求，也符合债权人的利益。“按照逻辑，这种交易将继续进行，PdVSA接受市场愿意提供的任何现金流量减免，以便继续进行下去。”

但是，即使这次能够避免违约，委内瑞拉政府也只有120亿美元的外汇储备，这个数字与它的债务负担相形见war。

违约的后果对委内瑞拉来说将是可怕的，但情况如何仍不得而知。海外PDVSA资产可能会遇到麻烦。“如果您能抓住船上的石油资产看到新的先例，我不会感到惊讶，因为美国政府显然将非常反对委内瑞拉。可以肯定的是，Citgo的炼油厂被抓住了。他还警告说，PDVSA违约几乎可以肯定是主权违约。不仅这两个实体的财务交织在一起，而且一旦公司违约，政府也可能会失去进入金融市场的机会，因此，偿还债务将仅仅是浪费掉剩下的一点现金。因此，即使人们在街上挨饿，政府也一直打算履行其义务。

当PDVSA陷入破产边缘时，委内瑞拉人则更加关注该国的政治危机，这场危机与经济一样严重。上周，总统尼古拉斯·马杜罗（Nicolas Maduro）政府取消了投票权，威胁要把他免职。十多年来，委内瑞拉在已故总统查韦斯（Hugo Chavez）和马杜罗（Maduro）的领导下，对其民主制度的稳定侵蚀。野村证券（Nomura Securities）的Siobhan Morden表示，取消罢免选举是“迄今为止最公然的”举动。

同时，马杜罗（Maduro）总统最近几天一直在对产油国进行一些穿梭外交，以使他们加入即将进行的欧佩克减产计划。但是当他在阿塞拜疆和伊朗的时候，马杜罗人的国内问题开始泛滥。

周日，反对党领导国会敦促马杜罗因违反民主而受到审判。激烈的会议甚至在立法机关内部受伤，因为两党爆发了拳战。反对派曾经分裂，但现在越来越团结起来反对马杜罗的扩张，并计划在10月26日举行大规模抗议活动。政治风险公司欧亚集团（Eurasia Group）表示，取消罢免投票不会给愤怒的公众留下任何其他途径，而只能上街，“在食品短缺和通货膨胀加剧的情况下，短期内增加了发生社会爆发的风险。”

PDVSA可能刚刚避免了违约，但其不良地位可能意味着情况将继续恶化。饱受打击的国有企业已经在处理产量下降，没有现金进行维修。钻井停滞不前，PDVSA已拖欠哈利伯顿和斯伦贝谢等油田服务公司。在截至9月的12个月中，产量下降了11％，并且预计还会有更多下降。《华尔街日报》在10月23日的一篇文章中报道说，PDVSA已被减少为燃烧天然气和燃烧石油，因为它没有剩余任何钱来支付加工设备的费用。因此，不仅产量下降，而且PDVSA甚至无法出售从地下开采出来的所有石油和天然气。

很难想象事情会变得比现在更糟。PDVSA可能只是将罐子踢了一点，但委内瑞拉的问题并没有消失。

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