经济需要更高的石油价格–高盛

时间：2021-11-09 08:16:20 来源：

欧佩克即将达成减产协议，这肯定会导致油价上涨。石油已经几乎回到每桶50美元，因此每天减少近100万桶可能会将价格推高至50年代中期，甚至达到每桶60美元。这将为世界各地的石油生产商带来一笔意外之财，而石油输出国组织成员国所付出的牺牲将比增加收入所付出的代价更多。例如，伊拉克官员说，每桶石油价格每上涨1美元，他们的收入每年就会增加10亿美元。

结果，原油价格上涨的可能性很高。但是，尽管这可能受到业界的欢迎，但消费者可能不会看到廉价汽油的消失就不那么兴奋了。毕竟，美国驾驶员已经享受了两年令人难以置信的廉价燃油。油价上涨是否会对已经疲弱的美国和全球经济增长产生影响？

也许不是。正如彭博社报道的那样，高盛在11月22日的研究报告中写道，全球经济可能会因油价上涨而受益。这个结论可能并不明显，但是这是投资银行提出的逻辑：较高的石油价格导致一波资本流入沙特阿拉伯等主要产油国。沙特阿拉伯无法动用全部资金，将多余的积蓄转回全球金融体系。然后，银行使用该资金进行借贷。随着金融市场流动性的提高，利率也会下降。最终结果是降低利率，增加金融流动性，提高资产价值并最终增强消费者信心。简而言之，较高的油价可以促进经济增长。

这些结论与今年早些时候国际货币基金组织经济学家团队的结论相呼应。IMF在3月份表示，油价与GDP之间的假定联系（油价下跌将推动GDP增长，因为消费者手中有更多的钱），但这种联系没有以前想象的那么牢固。许多分析家，包括国际货币基金组织的分析家，曾经假设，尽管像沙特阿拉伯这样的产油国将因低油价而受到损害，但给消耗国带来的好处将远远抵消这些损失，从而为全球经济带来净收益。

但是在过去的两年中，出现了令人惊讶的趋势。股票价格往往与石油价格同步变动。过去，我们已经习惯于期望这种情况成为现实（原油价格上涨，股市下跌）。金融市场与原油价格之间的正相关关系使许多人感到意外。

发生这种意外链接的原因与货币政策有关。过去，包括美联储在内的中央银行将通过降低利率来应对油价下跌，从而刺激经济增长。现在，由于利率接近零，各国央行没有剩余的火力。结果，油价下跌导致通缩压力（资产价值下降），而缺乏降息意味着实际利率实际上更高，从而抑制了增长。结果，国际货币基金组织的经济学家认为，相反的情况也将成立：油价上涨将推高资产价格，如果各国央行推迟加息，这种效应可能对经济增长产生积极影响。

尽管这种解释令人费解，而且有点口口相传，但高盛的解释却要简单得多：一体化的金融体系意味着石油生产国的储蓄可以流回消费国，从而刺激增长。这家投资银行特别提到2000年代初，尽管石油价格（以及各种商品的价格）大幅上涨，但资产价格上涨和全球增长才出现。高盛（Goldman Sachs）分析师在给客户的报告中写道：“今天与1970年代的区别在于，石油通过更为复杂的金融体系创造了全球流动性。”“ 2000年代更加成熟的金融市场能够将这些多余的储蓄转化为更大的全球流动性，从而增加了资产价值，降低了利率并改善了遍及全球的信贷条件。”

高盛表示，美国以外的储蓄盈余从2001年的1万亿美元激增至2014年的7万亿美元，推高了资产价格。当然，这也可能有更阴暗的一面-商品以及住房中的资产泡沫也导致了广泛的金融破产。

总而言之，高盛（Goldman Sachs）的研究表明，虽然对于看到油价上涨的个人消费者而言，这可能并不明显，但如果油价上涨，则未来几个月全球经济可能会得到提振。

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