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汽油价格下跌导致油价下跌

时间：2021-11-18 18:16:23 来源：

如今，原油价格正在抛售，而汽油则保持相对较好的走势，因为炼油商在两者之间打了“比分”。随着炼油厂由于利润率降低而削减经济运行，汽油库存将在供应减少的情况下继续下降……而原油库存将继续增长。恶作剧，当今石油和能源市场需要考虑以下五件事：

1）上个月的Clipper View演讲的一个主题是，当强大的Abudi Zein和我本人介绍我们六个月的市场前景时，由于库存过多，产品价格将落后于原油。我们的观点是，由于不利的经济因素，这最终将导致精炼厂的运行被削减，从而将鼓励产品库存的去库存。这种情况即将实现。

在创纪录的高汽油库存和利润率下降的背景下，美国炼油厂开始削减炼油厂的运营。至少有三个炼油厂已经削减了产量，而且似乎还会有更多。

虽然这将有助于减少产品库存，但这却变成了原油综合体的“ game子”游戏。由于炼油活动减少导致产品库存减少，这只会鼓励已经膨胀的原油库存进一步增加。炼油厂的运行量今年以来首次降至去年的水平以下：

（点击放大）2）尽管我们看到创纪录的原油出口可能为美国原油库存的增加提供一些喘息的机会，但国内产量的增加在一定程度上抵消了这种情况。正如我们的ClipperData所示，本月美国水性原油进口量高于去年和2015年2月，尽管比2014年的水平低了近40万桶/日。

鉴于2014年2月加拿大的国内生产和管道流量合计约为1050万桶/日，而2015年，2016年和现在的2017年约为1,250万桶/日，因此这种滞后是有道理的。

（点击放大）3）在2014年中开始的整个油价下跌中，我们有一个蓝图表明，在美国页岩气田中有可能变得更瘦，更平均和更有生产力。这是由美国页岩气革命的前身提供的。

在过去的十年中，天然气远期曲线对价格过于乐观-如下图所示（h / t @nserota）。这是因为人们期望低价环境会平息生产，或者更高的需求最终会抬高价格。或两者。

尽管需求确实持续增长，但到2015年，国内产量已连续10年增长。尽管产量可能会在2016年下降，但今年产量将再次上升。需求将持续增长，特别是液化天然气和墨西哥管道出口都将进一步增长，而天然气发电量将继续增长。

只是现在看来，市场已经适应了这种情况，到2021年日历带材的价格将保持在3美元/百万英热单位以下。

（点击放大）4）综上所述，下表显示美国页岩油收支平衡价格将在五年内首次上升，因为效率似乎已最大化，而石油服务成本却在回升随着石油价格的上涨。

（点击放大）5）最后，即使去年美国的新增产能在天然气，风能和太阳能之间平均分配，太阳能也取得了胜利，攀登了冠军的领奖台。

即使天然气在未来两年内将继续增加容量，但风力发电，尤其是太阳能发电，仍将在未来几年继续领先。去年太阳能总安装量比上年增长了95％，这主要是由于大型太阳能电池板（而不是屋顶面板）的建造。虽然这种持续翻倍的趋势不会持续下去，但到2021年，太阳能总装机容量将从现在的约38吉瓦提高到105吉瓦。

马特·史密斯（Matt Smith）


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