海内外齐头并进！江苏国泰投建66万吨电解液项目

13日晚间，江苏国泰发布多个扩产及增资公告。其中公司拟共投资26.84亿元新建两个锂电池电解液项目，规划产能66万吨/年。

《于投资建设年产26万吨锂离子电池电解液项目暨对下属公司增资的公告》显示，江苏国泰控股子公司江苏瑞泰新能源材料股份有限公司（以下简称“瑞泰新材”）及其控股子公司张家港市国泰华荣化工新材料有限公司（以下简称“华荣化工”）拟共同投资建设年产26万吨锂离子电池电解液项目，项目总投资11.46亿元。

项目建设地为波兰普鲁西采市（Prusice），瑞泰新材及华荣化工以自有或自筹资金各出资50%增资波兰公司，双方按项目进度分期投入。

《关于投资建设年产40万吨锂离子电池电解液项目暨对下属公司增资的公告》显示，江苏国泰下属企业宁德国泰华荣新材料有限公司（以下简称“宁德华荣”）拟投资建设年产40万吨锂离子电池电解液项目，项目总投资15.38亿元，项目建设地为宁德市龙安工业园区新征土地；华荣化工拟以自有或自筹资金5亿元以1元/每元出资额的价格增资宁德华荣。

远期产能96万吨

江苏国泰目前具备7万吨电池电解液产能，其中张家港华荣锂产能为3万吨/年，宁德华荣产能为4万吨/年。同时，此前公司已规划/在建项目近23万吨：

1、波兰华荣4万吨/年电解液项目，正寻求项目地点变更；

2、波兰华荣Prusice4万吨/年电解液项目，目前处在设备调试、验收阶段；

3、宁德华荣二期年产8万吨新材料项目，目前已进入土建施工阶段；

4、张家港市华荣拟增加产能7万吨/年，目前正在进行前期准备工作，尚未正式建设。

叠加本次规划产能66万吨，远期江苏国泰具有96万吨电解液产能，产能规模较大，表明公司发展电解液制造业务抢占市场份额的坚定信心。

具体来看，江苏国泰扩产走的是海内外齐头并进的路线。在国内宁德市新建产能，可直接配套支持当地客户宁德时代和ATL；在欧洲波兰新建产能，可以就近及时满足海外客户需求，享受波兰便捷的交通、较低的人力成本及政策优势。

总的来说，江苏国泰新建项目贴近市场，有利于公司扩大产能规模，降低产品成本，并带动公司整体效率的提升。

中金证券分析认为，扩建项目贴近市场，可降低产品运输成本，叠加规模化可进一步提升核心竞争力。看好江苏国泰电解液业务盈利高企。

今年前三季度，江苏国泰实现主营收入261.43亿元，同比上升23.46%；归母净利润7.55亿元，同比上升27.2%；扣非净利润7.15亿元，同比上升27.21%。

其中值得指出的是，江苏国泰旗下化工新材料和新能源业务的发展平台为控股子公司瑞泰新材，该公司主要从事锂离子电池电解液、硅烷偶联剂和电子化学品的生产销售和研发。

去年4月28日，江苏国泰启动了分拆瑞泰新材至深交所创业板上市的工作；今年11月25日，瑞泰新材创业板IPO已成功过会。

从招股说明书（上会稿）来看，瑞泰新材的合作客户基本为国际主流电池企业，包括宁德时代、LG化学、亿纬锂能、新能源科技（ATL）、村田新能源、客户S、松下等。

截至招股说明书（上会稿）签署日，即11月8日，瑞泰新材分别与宁德时代签订了3年的合同；与新能源科技（ATL）签订了长达5年的合同；与LG化学签订了两年半的合同；与村田新能源签订的则是长期有效的合同。

今年前三季度，瑞泰新材归母净利润3.8亿元，同比上升105.8%，公司预计2021年归母净利润5.46-6.04亿元，同比上升112.20%-134.74%

预计随着瑞泰新材的上市，其经营实力和盈利能力将进一步提升，同时也将夯实并提高江苏国泰新能源业务板块的整体实力，满足其发展需求，并将正面影响江苏国泰的整体盈利水平。

电池和原材料息息相关

值得注意的是，除了江苏国泰加码波兰，国内多家头部电解液企业也早已在欧洲展开布局：天赐材料在捷克、德国成立公司，并在捷克启动10万吨/年的锂电池电解液生产项目；新宙邦在波兰、荷兰成立公司，并在波兰投建4万吨/年的锂电池电解液生产项目，在荷兰投资15亿元建设锂离子电池电解液及材料项目，其中项目一期全部达产后，新宙邦在荷兰的电解液产能将达到5万吨，碳酸酯溶剂达到10万吨。

从市场端来看，来自中国汽车工业协会的数据显示，11月份，我国新能源汽车销量45万辆，环比增长17.3%，同比增长121.1%。1-11月，新能源汽车累计销量299万辆，同比增长166.8%，累计销量渗透率提升至12.7%。中汽协有关人士指出，中国新能源车产业发展迅速，不仅月产销首次突破40万辆，而且新能源乘用车的渗透率已经接近20%。

欧洲方面，欧盟非政府组织运输与环境联合会今年6月份发布的一份报告显示，欧洲计划设立38个大型电池工厂，年总产能超过1000GWh。预计到2025年，欧洲电池产能将从2020年的49GWh提高到462GWh，这些电池厂将使欧洲在全球电池生产中占据20%的市场份额，成为全球第二大电动汽车电池供应地，仅次于中国。

以上皆表明国内外新能源车政策持续向好，全球新能源汽车产业持续保持高增长趋势明确，必然带动动力电池市场需求旺盛，电解液持续高景气度也在情理之中。据中金证券测算，下半年电解液单吨盈利较上半年近翻倍增长，主要由于电解液价格上升顺利传导成本的上涨。

而从另一角度来说，电解液企业海内外布局的共同展开，也侧面说明电池企业早已或正准备抢夺海外市场份额，毕竟电池和原材料息息相关，谁也离不开谁，且电池企业和原材料企业都想贴近自身的客户市场，以期降低产品运输成本，提高盈利水平。