油价下跌可能会颠覆欧佩克协议

EIA的空头报告，特别是库存数据和预测美国产量将达到1970年以来未见水平的产量预测，导致WTI价格本周暴跌：在周三至周五，石油价格下跌8％，跌破自12月份以来首次达到$ 50。突然下降是在休斯敦举行的2017年工业会议CERAWeek期间，代表和发言人都对此表示怀疑和预兆，这可能只是巧合，而且无疑增加了几周的兴奋。

但是自2015年秋季以来，世界石油的叙述使OPEC的生产与美国的页岩相抗衡，并一直牢牢地存在，从而引发了新一轮的问题：由于价格不稳定且美国的产量再次上升，OPEC的另一产量是否即将削减？已经削减了180万桶/日的欧佩克将在多大程度上允许价格回升，直至并为美国页岩油生产商“腾出空间”？

尽管欧佩克领导人发表了令人放心的话，摆脱了美国竞争的威胁，反而将其描述为对全球市场的福音，但分析人士基本上仍然坚持说，欧佩克从11月开始减产已被美国产量增加所抵消。 ，主要来自二叠纪盆地的页岩油。

几个月来，寄希望于石油输出国组织（OPEC）的高水平合规性，以保持价格上涨。尽管基本面疲软，且有持续的证据表明全球市场仍然供过于求，但投资者大量买入多头头寸，预测在每桶60至70美元之间波动。在单个报告发送价格暴跌之后，这些预测现在看起来更加令人怀疑。

这种反应极有可能是极端的，而且价格将回升。国际能源署最近也表达了一种长期的担忧，即缺乏投资和缓慢的储备替代率将在未来几年中使油价高得多。

然而，在短期内，关键问题将是欧佩克是否决定延长减产周期，或者甚至下令第二轮更进一步的减产以提价。3月初，随着美国产量看起来将增加和库存增加，人们进行了一些辩论，欧佩克将考虑将削减幅度（仅意味着持续六个月）延长至今年5月的会议之后。

据彭博社报道，11月的最初削减意在使市场陷入困境，使短期供应溢价，并增加OPEC的收入，同时削减竞争对手的产量。在削减期间，库存减少：截至2016年底，经合组织库存下降了80万桶/日，是多年来的最大跌幅，总库存量一年来首次低于30亿桶。Contango似乎正在收紧，这表明市场更加紧密，乐观的预测预示着2017年晚些时候的强劲反弹。

但是降价的效果比预期的要短暂得多，本周的价格下跌可能预示着全球价格持续上涨的转折点。看跌期权正受到更多关注，卖空者可能正挤入石油市场。现在有人猜测，如果不进一步削减欧佩克的话，油价到年底将达到70美元，这似乎有些乐观。

产量下降的直接原因似乎是美国页岩产量的大幅增长。大陆资源首席执行官哈罗德·哈姆（Harold Hamm）在2017年CERAWeek会议上指出，如果不进行衡量和控制，页岩的进一步增长将“杀死”石油市场。大陆集团，赫斯和埃克森美孚公司（目前在二叠纪盆地拥有主要领土）正在加大2017年的勘探预算。考虑到他对美国页岩气的兴趣，哈姆斯警告似乎有些虚伪，但这很可能证明是有先见之明的：美国的大量生产可能使价格进一步下跌。

但是，如果欧佩克决定加深削减呢？目前，欧佩克发言人不予理discount。沙特石油大臣哈利勒·法利赫（Khalil Al-Falih）表示，考虑进一步减产还为时过早，并声称该国不愿首当其冲（目前为止这样做；自2016年10月以来，沙特减产近50万桶/日）。

法利赫（Al-Falih）在接受CNBC采访时持谨慎谨慎的乐观态度，指出最严重的经济衰退已经过去，并认为美国页岩油的长期生产不会打乱全球市场。他说，但是美国的生产步伐可能会对价格产生影响，欧佩克不会将产量减少到为美国产量过高，过快的生产“腾出空间”。

迄今为止，欧佩克实现的高履约率可能是一种幻想，因为削减的大部分来自科威特，削减得非常快，而沙特阿拉伯削减的幅度超过了必要。尽管呼吁减产，这使伊朗和伊拉克得以提高了产量。

目前，尚无法断言OPEC是否会采取进一步行动还是等待低价压榨其竞争对手。法利赫对最坏情况已经过去的信心可能会为沙特的意图提供一些线索，其中包括沙特阿美（Saudi Aramco）的下一年IPO，沙特阿美是一家大型能源公司，价格有些可疑。利雅得和欧佩克其他成员国可能会重返其2014-2016年的自由抽油战略，以压制高成本竞争。然而，该战略耗费了欧佩克数十亿美元，并没有带来任何实际收益。而且本周的修正可能被证明是暂时的，价格回升，美国页岩油产量满足需求，而欧佩克在今年下半年减产结束后恢复生产。

无论在本周的烟花大会之后做出什么决定，美国页岩对海湾油田的描述都难以在短期内消失。