一言不合就换帅,谁能把现代汽车拉上来?
原油价格在2月的最后一天走低,原因是其他消息人士赞同我们上周所说的话-欧佩克的产量和出口都在增长。随着汽油的疲软导致复杂的低位下跌,今天的石油市场需要考虑以下五点。
1)我们上周强调,ClipperData在今年上半年的主要主题之一是产品库存的去库存,因为它们处于如此高的水平。我们一直关注的另一个主题是沙特阿拉伯OPEC主销的炼油厂产量。
这是因为我们怀疑沙特阿拉伯正在寻求通过出口更多产品来弥补欧佩克减产带来的收入损失。沙特阿拉伯的炼油厂产量支持了这一理论,该厂在12月的日产量达到296万桶,是自2002年开始记录以来的最高水平:
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2)我们在ClipperData中可以看到,随着沙特炼油厂产量的增加,产品出口也随之增加。本月到目前为止,汽油和馏分油的每日出口量达到每天150万桶,高于去年同期水平,而且似乎有望在未来几个月内创下新纪录。
未来的出口可能不仅得益于炼油厂产量的增加,还得益于更高的价格。昨天有人建议沙特考虑从今年下半年开始将汽油零售价格提高30%。鼓励更多注意消费的努力可能会抑制未来汽油需求的增长,从而有更多的汽油推向全球市场。
(点击放大)3)两年半后,油价从每桶100美元上方暴跌,石油国仍处于不满的冬天。尼日利亚的经济去年连续四个季度萎缩,这是自1991年以来的首次全年收缩。
较低的石油价格使政府收入减少了大约一半,而货币走弱(奈拉)导致货币短缺,从而将通货膨胀率推至十年来的最高水平。
我们的ClipperData显示,在去年前9个月下降之后,自那时以来,出口一直呈上升趋势(酰胺波动)。在过去两个月中,出口量最多达到了40万桶/日。据报道,本月尼日利亚总产量为210万桶/日,比1月份向欧佩克报告的产量高50万桶。
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4)由于WTI和布伦特原油的交易范围仍然狭窄-并且正在缩小-突破的压力正在增大,就像在炉子上沸腾的水壶一样。对冲基金有信心它将上升,将看涨押注推高至纪录高位。同时,生产商一直在利用机会对冲未来的产量-表示他们坚信下一个价格走势将下滑(并表示他们规避风险)。
尽管基本面仍然落后,美国库存处于创纪录水平,全球仍在上个月减产前应对欧佩克出口激增,但市场趋紧的预期令人信服该市场走高的多头。我们的ClipperData数据表明,欧佩克在过去一个月将出口量提高到协议前水平,看涨的情况并不那么令人信服。
(5)最后,Rystad Energy的下图显示了关键页岩油层的平均井口盈亏平衡价格如何从2013年到2016年下跌了55%以上,其中最大的跌幅出现在二叠纪中部地区(哈克,下降了60%)。 $ 38 /桶)。由于多种因素-平均特许权使用费较高,下降曲线不同和碳氢化合物分裂-鹰福特公司去年的收支平衡是最高的之一:
马特·史密斯(Matt Smith)
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