打破神话：美元对WTI的影响

时间：2021-12-22 20:16:57 来源：

您看过多少次：“由于美元是石油的报价货币，美元走强会购买更多的石油，从而导致以美元计算的石油价格下跌。油价上涨时情况恰恰相反。”？

这就是所谓的“接受的智慧”，这一点如此明显，以至于没有经过进一步的审查。还是呢？

目前，美国每天生产略高于910万桶的原油，其中大部分是WTI或相当的原油。其中，只有很小一部分出口，因此会受到货币波动的影响。普氏能源资讯说：“尽管在可预见的将来美国可能会继续进口大量原油，但考虑到经济和后勤因素，进出口平衡可能仅会从目前的600,000桶/日升至适度增长。局限性。”以普氏能源资讯的出口数量为基准，仅假设这些出口产品将运往非美元计价的地区（即原油不是例如去美国BVI的St Croix。）出口也可能是转口进口。

即使美国的出口在未来确实大幅增加，但仍可能谈论不超过10％的WTI购买对货币走势有任何敏感性，因为WTI（与布伦特原油不同）是一种以美元计价的商品，以美元购买美国，而不是将外币从世界各地的买家转换为美元。

货币方程式的另一面

因此，当美国联邦储备委员会（FOMC）提高利率时，这将对石油价格产生什么影响？再次，公认的智慧是，当美元的价值增加时，全球石油价格就会下降，因为石油是以美元买卖的。价值更高的美元可以购买更多的石油。相反，美元疲软则购买较少的石油，因此，当美元贬值时，全球石油价格就会上涨。因此，假设是，较高的利率等于较高的美元，这意味着较低的原油价格。因此，可以预期WTI期货合约中的投机者会表现得相应。

但是更高的利率真的会影响以美元买卖的以美元计价的商品的成本吗？当然，美元的上涨是因为较高的利率会影响套利成本或投资杠杆因子，这会在期货基础上反映出来（商品现货价格与期货价格之间的差额）。此外，货币在WTI和布伦特之间的价差交易以及整个能源综合体的其他套利形式中也发挥着作用。“货币”在WTI定价中也起着一定的作用，因为在井口和库欣支付的价格可能会发生巨大变化；但这是一个问题，即桌上有多少美元，而不是多少美元。还要记住，WTI和布伦特原油的潜在价格结构绝不是单一的（请参阅钻井信息，参见WTI和布伦特原油价格之外），但除此之外，汇率和美元阿伦特的预计价值确实具有相关性。换句话说，这两个因素对准确预测WTI价格的方向都不是非常有用。为此，您必须考虑更基本的基本问题，例如供求平衡，技术因素和图表，以及无所不在的寻求标题的算法交易者。

普通嫌疑犯

如果WTI以欧元或什至相对于一揽子主要全球货币（例如美元指数（DXY））定价，那么美元实力和美国国内利率的变化确实将成为讨论原油价格的关键因素。但就WTI而言，报纸头条作家的懒惰可能是导致人们过于熟悉的动摇词的原因，而不是其他原因：今天的美元走高，这就是为什么原油走低的原因。也许是时候改变媒体了。

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