看跌情绪持续，油价下跌

悲观的环境影响评估报告以及对欧佩克可能延长协议的持续不确定性，周二使油价遭受重创。天然气也出现亏损，因为温暖的天气和页岩油产量的上升加剧了供应过剩。

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本周图表

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• 2月，天然气市场发生了历史性事件。在2月24日结束的一周中，天然气储存量上升-这是自数据收集开始以来冬季首次上升。• 净“注入”通常要到4月气温上升而需求下降时才开始。•冬季深处的存储异常增加，导致天然气价格暴跌。在需求疲软的冬季以及比平均水平少得多的“加热天数”之后，市场再次供过于求。

市场动向

• 恩布里奇（纽约证券交易所：ENB）说，加拿大的石油市场只需要两条主要管道，包括从艾伯塔省到威斯康星州的公司3号线扩建工程。但是，金德·摩根（Kinder Morgans，纽约证券交易所：KMI）Trans Mountain Expansion and TransCanadas（NYSE：TRP）Keystone XL也位于绘图板上。• 俄罗斯天然气工业股份公司（OTCPK：OGZPY）似乎准备与欧盟反托拉斯监管机构达成妥协，同意改革其定价惯例，该定价惯例通常涉及与中俄政治关系有关的长期合同。• 关于埃克森美孚（纽约证券交易所：XOM）收购BP（NYSE：BP）。如果发生，那将是有史以来最大的收购。

2017年3月14日星期二

石油价格在本周开始以新的较低水平反弹，WTI徘徊在每桶48-49美元左右，布伦特原油价格在51-52美元之间。由于石油输出国组织的减产未能清除创纪录的高库存以及油价继续下跌，对供应过剩的担忧现在又回到了市场担忧的最前沿。德国商业银行本周表示：“除了基于调查的生产数据外，几乎没有迹象表明这种市场紧缩已经开始。”OM Financial的Stuart Ive对此表示赞同：他告诉《华尔街日报》：“除非非欧佩克生产商有减产的积极迹象或出现严重的供应中断，否则对美国页岩油的不懈追求将削减欧佩克的计划。”

环境影响评估：美国页岩油产量将于4月激增。EIA在其最新的《钻井生产率报告》中预测，4月份页岩油产量将跃升109,000 bpd，比3月份显着增加。二叠纪盆地（+79,000 bpd）将带动增长，Eagle Ford（+28,000 bpd）和Niobrara（+11,000 bpd）贡献较小。收益肯定会压制一个市场，该市场越来越关注美国页岩的迅速卷土重来。

天然气产量迅速上升，价格可能下跌。在同一份DPR报告中，EIA表示，4月份天然气产量将跃升至每天496亿立方英尺，创历史新高。这将是连续第四个月产量增加。这些数字将防止天然气价格出现任何有意义的反弹。Tudor Pickering Holt＆Co.的另一份更具针对性的报告预测，二叠纪盆地的天然气产量将增加25％，这主要是由于石油钻井浪潮中伴生气的产量增加。Tudor Pickering说，产量的增加可能使天然气价格跌至$ 2 / MMBtu以下。

对冲基金大幅削减看涨押注。对冲基金和其他基金经理上周将其在WTI和布伦特的净多头头寸削减至一个月低点。除了少数例外，自11月底宣布欧佩克协议以来，投机者几乎每周都对原油进行看涨押注。现在，由于市场仍然供过于求，美国库存激增，看空情绪又回来了。Again Capital LLC的合伙人约翰·基尔达夫（John Kilduff）在回应上周令人震惊的EIA报告时说：“这份报告仅仅是开始。”“本周下跌的数量和幅度表明，大量清算。下周的报道将是重磅炸弹。”如果EIA数据显示又一周原油库存大幅增加，则WTI和布伦特原油可能会进一步下跌，因为投资者将对其净多头头寸进行纾困。

高盛敦促“保持耐心”，但仍看好原油。在上周大宗商品大跌之后，原油价格下跌了9％，投资银行高盛（Goldman Sachs）表示：“市场需要一点耐心，等待欧佩克减产基本面的实现。”高盛重申对原油价格的相对看涨预测。事实上，该银行表示，以每桶48美元的价格在该价格水平买入原油是“我们的反向交易建议”。

俄罗斯表示，油价之战仍然可能发生。俄罗斯国家石油公司（Rosneft）表示，美国页岩油产量的快速增长可能会破坏欧佩克对减产协议的承诺。由于欧佩克失去了市场份额而得不到价格上涨的好处，将这些减产延长至年底的意愿可能会消失。Rosneft警告说，在这种情况下，可能会发生另一场价格战，各方都为争夺市场份额而战。这一预测与欧佩克内部越来越多的支持扩产的私语形成鲜明对比。科威特本周成为第一个正式批准该协议延长六个月以平衡市场的国家。

效率使油价保持低位。上周在休斯敦举行的CERAWeek能源​​会议上，石油公司吹嘘其收支平衡价格较低，这一趋势可能会阻止油价在近期至中期再次上涨。休斯敦安永咨询公司（Ernst＆Young LLP）美国石油和天然气部门负责人黛博拉·拜尔斯（Deborah Byers）告诉彭博社：“所有人都在推动盈亏平衡价格下跌。”“这不仅仅是页岩公司；它的所有人，从深水到传统石油。”Statoil（纽约证券交易所：STO）吹捧其成本结构的非凡改进–挪威石油公司的盈亏平衡价格从每桶70美元跌至“远低于”每桶30美元。但是即使在这种乐观情绪中，少数页岩公司也暗示，由于美国页岩油产量强劲回升，油价可能会再次下跌。利比亚产量下降至602,900桶/天。暴力继续使利比亚的一些生产陷入瘫痪，产量从2月份的700,000 bpd下降了近100,000 bpd。利比亚命运的逆转是目前石油市场上为数不多的看涨故事之一。

尼日利亚可能会失去欧佩克豁免。如果欧佩克决定将减产再延长六个月，尼日利亚可能会失去其豁免权。暴力可能会继续消散，从而使尼日利亚的产量在未来几个月中进一步增加。欧佩克官员说，这将意味着尼日利亚不再有被排除在产量上限之外的理由。

美联储加息。在美国发布另一份强劲的就业报告之后，所有的目光都集中在美联储身上，共识是他们本周将加息25个基点。也有猜测称，2017年还将再加息两次。

沙特王子与特朗普总统会面。制定沙特经济政策有很大帮助的沙特阿拉伯副王储穆罕默德·本·萨勒曼（Mohammed bin Salman）将前往美国，周四与特朗普会晤。

荷兰皇家壳牌公司废除了加拿大的液化天然气项目。荷兰皇家壳牌公司（NYSE：RDS.A）周一取消了在不列颠哥伦比亚省的LNG出口码头的计划，尽管该公司表示仍在考虑替代方案。由于市场条件低迷，Prince Rupter液化天然气项目搁浅了，而基于卑诗省Kitimat的项目仍在考虑中。