全球最大的石油交易商警告欧佩克：提防需求疲软

谈到石油市场，自去年四月欧佩克首次中止会议以来，过去一年的叙述只是一个：限制原油供应，以期重新平衡石油市场，减少过剩库存，在此过程中使石油价格上涨。然而，呼应我们几个月来的警告，全球最大的独立石油交易商一夜之间表示，欧佩克的努力可能是徒劳的，因为产油卡特尔试图控制错误的事情：这不是供应问题，而是供应问题。全球需求根本就不存在。

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据彭博社报道，全球最大的独立石油交易商维托尔集团（Vitol Group）称，需求并未像预期的那样迅速增长，美国页岩油产量的增长速度超过了预期。该公司亚洲部门负责人许慧萌说，这是合乎逻辑的结果，这增加了全球最大生产商的负担，这些生产商需要恪守承诺减少供应，以防止价格下跌。同时，页岩继续占据欧佩克的市场份额，主要是沙特的市场份额，伊朗和利比亚等不受维也纳协议生产配额限制的国家也是如此。

但是最大的变量是需求，其中根本不够：Vitol亚洲公司总裁Kho在吉隆坡接受采访时说：“我们需要的是实际需求增长，更快的需求增长。”“增长在那里，但还不够快。”

简而言之，问题是：最初，预计今年的石油消耗或需求将以每天约130万桶的速度增长，到2017年到目前为止，每天的增长被限制在每天约80万桶，Vitol的Kho说。美国的产量每天比预期增加了400,000-500,000桶。他说：“如果需求回到预期的位置，预测的位置，那么它将有所帮助，但我的直觉告诉我，需求仍然很长。”国际能源署本身也对维托尔的苛刻需求前景表示赞同，由于经合组织成员国的消费疲软以及石油消费量下降，国际能源署将其对今年全球石油需求增长的预测下调了每天约100,000桶，至每天130万桶。根据上个月发布的一份报告，印度和俄罗斯的经济活动突然放缓。

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结果，总部位于巴黎的IEA将其对印度2017年石油需求增长的估计降低了11％。不仅是印度：世界第二大石油消费国中国的消费可能会放缓。正如我们3月份报道的那样，占全国产能三分之一的中国独立炼油厂或“茶壶”的原油进口配额比上年同期减少，这促使人们猜测其购买可能放缓。

Vitols Kho说：“石油市场正在寻求增长，但没有增长。”他补充说，炼油厂可能只会获得与去年相同进口量的批准。他说，尽管美国汽油消费有望很快达到夏季季节性旺季，但需求增长“尚未到位”。

但是，在石油价格（损失）信息的第三定律中，对于每个看跌的石油交易商，都有同样看涨的石油生产商，在这种情况下为沙特阿拉伯。的确，世界最大的原油出口国对石油的前景相当乐观。据彭博社报道，能源部长哈立德·法利赫周一表示，沙特阿拉伯预计2017年全球消费量将以接近2016年的速度增长。他在吉隆坡说：“在交通运输业蓬勃发展的背景下，我们希望中国的石油需求增长能与去年相提并论，而印度预计年经济增长率将超过7％，将继续推动健康增长。”

尽管有些人担心中国石油需求放缓，但桑福德·伯恩斯坦公司（Sanford C. Bernstein＆Co.）却没有任何担忧的理由。该公司在5月9日的一份报告中说，美国汽车数量的增长将支持汽油需求，卡车销售的增长和航空旅行也将有助于燃料消耗。

全球最大的原油生产国沙特阿拉伯和俄罗斯本周表示，他们可能会将减产期限延长至2018年，以消除盈余的努力加倍。这是他们第一次说，他们将考虑将减产的时间延长到5月25日的欧佩克会议上普遍预计的延长六个月的时间。

然后是页岩。

“我们一直在谈论对欧佩克的呼吁，需要多少欧佩克石油才能满足世界需求，”国营科威特石油公司科夫佩克首席执行官纳瓦夫·萨巴赫说。范式，它的确成为页岩的号召。市场正在以页岩油桶的边际成本为自己定位。

正如彭博社指出的那样，美国能源情报署（Energy Information Administration）的数据显示，截至4月底，美国产量已连续11周跃升至每天929万桶，为2015年8月以来最高。此外，根据周一发布的EIA预测，美国2017年原油产量有望再次从9.22MMbpd增至9.31MMBpd，并在2018年从9.9MMbpd跃升至历史新高9.96MMpbd。

这可能证明是乐观的。

根据彭博社的另一份报告，即使油价近期下跌，美国页岩勘探者的钻探预算却比世界其他地区快10倍，以收获具有丰厚利润的油田。

据巴克莱（Barclays Plc）的分析师称，由于石油输出国组织（OPEC）领导的一次短暂的原油反弹使现金充裕，北美钻井公司计划将其2017年的支出增加32％，至840亿美元，而国际项目的支出仅为3％。支出增加的大部分流向了二叠纪盆地，这是德克萨斯州和新墨西哥州下方一个庞大，绵延数英里的原油聚集地，尽管石油的价格不到2014年的一半，但生产商仍在取得两位数的回报。

毋庸置疑，对于正在进行的，但仍在失败中的全球石油供应和价格上涨活动，这对于欧佩克和非欧佩克来说是个坏消息。伍德·麦肯齐有限公司（Wood Mackenzie Ltd.）估计，今年的新支出将增加80万桶北美原油，相当于这家由沙特和俄罗斯领导的集团宣布的减产的44％。

由于一代人中最严重的原油市场崩溃消除了现金流，2016年全球钻井预算崩溃，迫使勘探人员取消扩建项目，裁员并出售石油和天然气田以筹集现金。这种痛苦也席卷了石油输出国组织。该组织在11月与几个非欧佩克国家达成协议，将每天的石油产量限制在180万桶，从而缓解了这种压力。到目前为止，独立的美国勘探公司，例如EOG Resources Inc.和Pioneer Natural Resources Co.都坚持其雄心勃勃的增长计划。EOG首席执行官比尔·托马斯（Bill Thomas）在周二的电话会议上对投资者和分析师表示，二叠纪地区一些最近完工的油井以第一季度价格计算回报率为70％。

但是对于欧佩克而言，最糟糕的消息是，新的石油泛滥可能即将到来：“尽管正在钻探的新油井的产量不会在地面上实现数月，但美国的石油产量已经在膨胀。”换句话说，“数月之内”预计将有新的页岩油浪潮冲击市场。

尚不清楚页岩策略能持续多长时间：马丁说，尽管最近油价暴跌，但钻探者仍然能够承担起乐观的责任，因为他们用树篱为自己提供了缓冲。对冲是锁定未来产品价格的金融工具，可以使生产者免受动荡的市场动向。

马丁说：“价格有些不适。”“但是，美国独立人士的贵族制却通过套期保值来保护自己”。

然而，归根结底，欧佩克失败战略的最大罪魁祸首可能就是美联储及其同行的中央银行，它们获得廉价资金几乎是有问题的，而这些钱却使濒临破产的页岩油公司陷入困境。一年前，他们现在正使用大量记录来窃取沙特的市场份额。

“美国供应的幽灵是真实的，”休斯敦伍德麦肯齐研究分析师Roy Martin在电话采访中说。“资本预算水平的提高确实使我们感到惊讶。”

如果利雅得真的希望石油价格上涨，也许它应该致函珍妮特·耶伦（Janet Yellen），以使页岩公司更加难以获得生产任何数量的石油所需的资金，而几乎没有资本限制。

最后，我们回到维托尔斯·科（Vitols Kho），他试图以乐观的态度结束。他失败了：他说：“我仍在关注美国夏季汽油需求。”“欧佩克已经表示，它将尝试将减产范围扩大到6月以后。因此，如果发生这种情况，并且纪律性很好，并且如果美国需求增长的缺乏转变到夏季，那么我们可能会看到油价回到50美元的低位，但今天的普遍情绪并非如此。”

通过Zerohedge.com