欧佩克陷入困境，因为沙特人厌倦了“自由骑手”

从偶然的观察来看，将自2016年11月以来实行的OPEC减产称为“沙特减产”是可以原谅的。那是因为石油输出国组织（OPEC）的主要生产国和事实上的领导人沙特阿拉伯已最大程度地减少了原油产量，为欧佩克其他国家承担了大部分负担，并尽最大努力使价格回升。

但是利雅得将选择维持多长时间呢？沙特能源大臣哈立德·法利赫明确表示，沙特不会像“石油输出国组织”和非欧佩克生产国在1980年代那样，遵守“免费乘车人”，他们希望利用沙特的减产来提高自己的产量。现在看来，欧佩克可能会同意在2017年6月后继续减产，但鉴于其自身的议程和对“无油”未来的关注，沙特阿拉伯可能会选择代表其过分削减产量世界石油市场并照顾自己的利益。

分析发现，沙特的减产实际上比欧佩克协议规定的还要深。利雅得在2月份报告称，它削减了71.76万桶/日，使产量降至974.8万桶/日，比欧佩克协议规定的上限低了30万桶/日。据报道，1月份减产总计占欧佩克产量的3.8％，沙特出口量下降至770万桶/天。

交易完成后，WTI和布伦特原油上涨，并且对长期价格前景的信心增强。然而，3月，当高库存和美国页岩油行业复苏的迹象使价格下跌10％时，看涨转为看跌。

利比亚发生的事件，包括即将重新开放主要的石油港口，以及美国钻机数量的增加，都表明欧佩克协议的最初影响已经消失。3月16日，法利赫（Al-Falih）表示，欧佩克（OPEC）将把减产延长至6月以后，以使油价重返五年平均水平以上。

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但实际上，要实现这一目标，沙特的减产将不得不加深。这将伤害该国的财政状况。2015年的官方预算赤字为980亿美元，尽管削减了基础设施项目，大幅削减了薪水，冻结了工资并引入了新税种，包括波斯湾的第一笔增值税，使赤字在2016年降至790亿美元。

紧缩政策的主要行动在2017年预算中放慢了，该预算要求增加支出，包括到2020年的26​​80亿里亚尔（约合710亿美元）用于国家转型计划。由于油价上涨，预计预算赤字将下降33％，而油价预计将平均超过50美元。

为了实现这些目标，即使沙特阿拉伯计划摆脱石油作为其经济的主要基础，但沙特阿拉伯的石油收入也必须保持较高水平。据彭博社报道，2016年石油占政府收入的62％，而2017年预计占政府收入的69％。

沙特在与美国生产商的两年市场争夺战中蒙受的损失已经削减了其曾经占主导地位的市场地位。根据EIA数据，沙特以前是美国最大的出口市场，从美国的进口量已从2014年4月的每月50,000多桶降至每月约30,000桶。为应对西半球的进口需求下降，利雅得正计划增加对中国的出口，中国是其第二大出口市场。萨勒曼国王本周访问北京，是巩固沙特中国在能源问题上合作的一步。

在与西方的页岩作战时，利雅得不得不与东方的俄罗斯抗衡。一月份，俄罗斯的产量超过沙特阿拉伯，超过了1100万桶/天，达到了三十年来的最高水平。根据彭博汇编的数据，在落后于沙特阿拉伯多年之后，俄罗斯现在将其与中国原油市场的14％联系在一起。

作为与欧佩克达成协议的一部分，俄罗斯誓言要在4月份之前减产30万桶/日，但尽管如此，近年来俄罗斯还是借此机会进入了沙特市场，这给利雅得带来了更多压力。

然后是“愿景2030”，这是重定向沙特经济的长期计划。该项目也被称为“国家转型计划”，要求出售沙特的石油和天然气资产，包括大型国有沙特阿美公司。Boisterous声称，该公司的市值在过去几个月中有所回落，分析师认为该公司的市值可能在4000亿美元至1万亿美元之间。如果沙特阿拉伯的市场份额继续下降，或者如果价格继续停滞至2017年直到明年，那么沙特阿美的前5％的股份将被发售，这将严重影响沙特政府实现IPO收益的能力。如果没有市场，没有人希望拥有一个价值万亿美元的石油公司。

考虑到沙特地位的相对强势，以及人们对尽管美国页岩油价格上涨而今年价格将恢复的信心，利雅得似乎有可能选择加倍生产协议并将其延长至6月以后。但这取决于让欧佩克其他成员进行合作。其中包括顽强的伊朗，叛逆的伊拉克，动荡的利比亚和破裂的委内瑞拉。欧佩克领导人不希望再有“搭便车者”，而且成员之间的合规性很高，这似乎已如愿以偿。但这不太可能持续很长时间，一旦结束，沙特人可能不愿再接再厉。