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OPEC扩展可以规范库存吗？

时间：2022-01-08 14:16:45 来源：

库存量高于历史平均水平350 MMBO

根据KLR集团的研究，欧佩克减产的扩大将使今年的全球库存正常化。

欧佩克于2016年9月28日宣布，同意在2017年上半年将产量限制在32.5 MMBOEPD。据KLR称，由于沙特的产量低于商定的产量以及尼日利亚和利比亚的动荡，OPEC在此期间的产量实际上将平均为32 MMBOEPD。

科威特，伊拉克，沙特阿拉伯希望进一步削减

许多欧佩克成员国已表示支持延长削减幅度，削减幅度将于6月到期。科威特，伊拉克，阿尔及利亚和安哥拉都表示延长减产是重新平衡市场所必需的。尽管全球库存下降，但根据KLR的总库存量仍比2010-2014年平均水平高出约350 MMBO。

沙特阿拉伯周二告诉欧佩克官员，它希望将减产再延长六个月。据《华尔街日报》报道，欧佩克部长们希望在恢复满负荷生产之前将存储库存减少约260 MMBO。

KLR的分析似乎证实，要减少库存还需要再减少六个月的产量，并预计如果扩大减产，石油市场将“有意义地供不应求”。供应减少的大部分将发生在2017年下半年，而2018年之后市场将变得更加平衡。

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IEA在其最新的石油市场报告中得出了类似的结论。IEA预测，2017年第二季度总库存变化约为1 MBOPD，如果削减幅度扩大，则在今年晚些时候进一步减少。但是，国际能源机构下调了对需求增长的预期，这意味着平衡所需的时间将比以前预计的更长。

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沙特阿拉伯的动机不仅限于减少全球石油过剩。

沙特阿拉伯计划为其国家石油公司沙特阿美（Saudi Aramco）完成IPO。虽然仅该公司5％的股份将通过IPO发行，但沙特阿拉伯希望筹集1000亿美元，使NOC的估值达到2万亿美元。如果可行的话，沙特阿拉伯的计划将创造迄今为止市场上最大的估值。但是，高昂的价格以及沙特阿拉伯从IPO中获得的收益值得怀疑。

石油价格的下跌不仅影响了美国生产商，而且影响了石油生产国有化的国家。沙特阿拉伯高度依赖阿美公司的收入，而较低的价格造成了严重的政府预算赤字。俄罗斯是另一个例子。进行Aramco首次公开募股被视为该国增加收入，补充在低迷时期减少的现金储备的一种方式。

Petrie Partners的创始人兼董事长汤姆·皮特里（Tom Petrie）在3月初的EnerCom达拉斯投资者会议上分析了市场条件，沙特阿拉伯的石油开发背景和中东的地缘政治，对阿美的IPO提出了自己的看法：

“有坚定的努力使沙特阿美上市。… 如果他们能够实现这一目标，那确实是一种变革。”皮特里说。“现年32岁的王储副总理开始进行一系列戏剧性的改变：削减对沙特阿拉伯公民的补贴，希望灌输一种观念，即工作本身就是一项值得的活动，但这不属于沙特阿拉伯的一部分。历史悠久的沙特文化。”

彼得里指出，这不仅仅是与王室和大约30,000至40,000人的大家庭谈话的副王储，而是与1900万沙特阿拉伯公民谈话。“而且，我们仍然有将近120年前该国创始人的十个儿子的遗迹，其中许多人还没有完全致力于副王储提出的变革。”

佩特里说：“那表明他们做出了决定，并且全力以赴。”他说，当他们最初提出出售沙特阿美的一部分的想法时，西方有很多关于出售下游，出售中游，出售油轮或精炼厂的讨论，“然后变得很清楚-没有，他们正在谈论出售该公司5％的股份，顺便说一句，我们认为其价值2万亿美元，以我们想要获得的5％的价格计算。”

2万亿美元不现实

皮特里说，公司的估值将成为核心。“伍德·麦肯齐（Wood Mackenzie）提出了一份有争议的报告-就沙特阿拉伯而言-[沙特阿美（5％）的价值]远低于2万亿美元。”

3月底，沙特阿拉伯大幅削减了对阿美的税收，从85％降至50％。这被视为使该公司对全球能源投资者更具吸引力并提高其潜在估值的举措。

如果持续的减产可以使油价稳定在更高的水平，这也将提振估值-这是沙特王国游说其联盟将减产延长至6月之后的又一个动机。

由石油和天然气360

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