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在过去三年的大部分时间里，石油巨头一直在努力适应低油价的新现实，与此同时，规模较小，竞争更激烈的竞争对手却巧妙地转向了石油价格走势的起伏不定。据说，大石油公司（Big Oil）没有足够的能力来应对50美元的石油，这要归功于其数十亿美元的大型项目的巨额支出。另一方面，页岩是未来，二叠纪盆地等地的产量激增。石油巨头们终于看到了墙上的文字，并跟随其较小的竞争对手，向页岩区域投入资金。
但是，具有讽刺意味的是，至少在短期内，石油巨头的前景比某些页岩钻机的前景更好。对于大型石油公司而言，最近发布的第二季度数据相对强劲，其中大多数来自亏损并获得了可观的利润。即使油价在50美元及以下，那些笨拙的石油巨头显然也可以赚钱。
这消除了人们对他们将无法支付股息的担忧。石油专业人士证明自己可以适应，看起来与几年前不一样。高盛在最近的一份研究报告中写道，欧洲最大的石油公司“在2017年上半年的自由现金流为52美元/桶布伦特，比2014年上半年的109美元/桶布伦特高。在短短三年内，这是一个惊人的进步。
更好的财务状况可能会使石油巨头恢复到为现金股利提供全额资金，而不是发行股票。“我们认为，在布伦特油价为45-55美元/桶的情况下，该行业有能力并且愿意在未来六个月内退还/抵消以股代息。这可能是该行业的重要积极催化剂。”高盛总结道。该投资银行写道：“我们认为该行业的风险回报在短期内倾向于上升。”该公司援引强劲的生产和现金流增长以及更多的削减支出措施表示。高盛指出，壳牌，埃尼和道达尔特别吸引人。
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同时，页岩产业最近的势头有所放缓。在油价为每桶50美元的世界中，出于多种原因，人们一直认为页岩气是人们的不二之选。页岩公司可以在短时间内钻出数十口井，从而很快带来了现金收入。这意味着它们在波动的市场中风险相对较低。
但是最近来自页岩行业的财务状况引起了一些关注。一些顶尖的页岩油公司的表现不佳，包括先锋自然资源公司和EOG资源公司。高盛在8月2日的一份报告中写道，令人失望的第二季度结果来自这两家页岩公司-他们一直是华尔街的宠儿-“对于在知名的，知名的高质量能源公司之间的定位提出了质疑。”
二叠纪盆地第二大生产商先锋石油公司公布的收益超出预期，并且报告的生产数据位于其指导性指标的上限。但是，该公司表示，钻探延误将迫使其将30口完井作业推迟到明年，这意味着它不得不降低今年的支出并降低生产预期。此外，该公司预计其产出的气油比更高，这对于该国最热的页岩盆地来说可能是一个危险信号。令人失望的结果导致先锋股价下跌了13％。
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高盛（Goldman Sachs）表示，它“对[能源部门内的资本重新分配位置]提出了质疑”，这表明股东甚至对最强大的页岩油公司也开始感到不满。高盛表示，投资者可能会开始将目光转向那些回报率更高，自由现金流更高的股票。
最终，这可能会使石油巨头相对更具吸引力，财务状况和巨额股息支出将大大改善。考虑到中型页岩公司要灵活得多，并且能够适应这种新的低价波动的价格环境，这是一个奇怪的发展。毕竟，这就是为什么石油专业人士越来越重视页岩气的原因。
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