哈维颠覆了全球石油和产品流

-哈维（Harvey）在本周的交易中占据主导地位，WTI时间价差和WTI /布伦特原油套利下跌，而产品价差和裂解利润率飙升至多年高位。市场共识估计炼油厂的脱机产能为4.0-440万桶/日，而石油生产中断总计不到100万桶/日。

-PADD III中的炼油厂停运已经扰乱了全球贸易流量，导致从欧洲和亚洲向美国的清洁产品出货量激增，而由于港口关闭，USGC闲置了超过2900万桶原油。休斯顿>东海岸殖民地管道于周三被迫关闭其主要柴油生产线，并计划于昨日关闭其汽油生产线，以减少大量产品流向主要市场。Motiva估计，其日产能60.3万桶的亚瑟港炼油厂（美国最大的炼油厂）将关闭长达两周。

-Citi，ING和Goldman都认为，由于USGC的洪水持续存在，WTI /布伦特原油套利价格可能继续下降，并且迅速的WTI和产品价差显示出未来数周内对现有存储和交付需求的巨大压力。然而，就市场复苏的时间框架而言，WTI F18 / J18点差产生的收益为20美分/月，这意味着交易商正在寻找在未来几个月中重新出现的紧张市场。持平的价格积极地从45.58美元的低点反弹，与隐含的期权波动率回落至26％相对，这表明区间范围内持平的价格环境将持续存在高度信心。

-欧佩克8月份的产量预测从今天开始，JBC Energys估计卡特尔产量下降30万桶/日，至3260万桶。利比亚领先M / M下降，下降了16万桶/日，至840k桶/日，彭博社估计，本周的产量将在Hamada油田中断后达到60万桶/日（该油田应在周一重新投入运营）。沙特阿拉伯8月份的产量下降了3万桶/日，至1050万桶/日，而降低了目标的总体集团遵守率从7月份的86％增加到96％。在地缘政治方面，国际原子能机构报告说伊朗遵守了其季度核交易审计。-在美国政治失调（即减税/基础设施赔率降低）和欧元区经济实力的帮助下，远离石油市场的欧元/美元在1.20上方达到+2.5年高点。美国本周经济数据好于预期，包括8月通过ADP增长的月度M + m职位+23.7万，以及2017年第二季度GDP从2.7％同比增长至+ 3.0％同比。尽管如此，今年晚些时候加息基金期货交易员继续看到加息的可能性有限，12月加息25个基点的可能性为36％。

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Harvey的价差很高，但库存减少和利比亚停运仍然看涨

由于休斯敦港的关闭使美国墨西哥湾沿岸的货物转向，并且全球炼油投入下降了大约日本每日原油需求量，本周迅速的价差也受到了严重打击。尽管全球浮动供应持续下降至1.5亿桶，创八个月来新低，利比亚市场仍在疲软，利比亚的供应持续中断，利比亚的产量下降了约35万桶/日，至近60万桶/日（通过彭博社）。更加看跌的是，全球成品油库存仍然高居不下，接近7600万桶，与上年同期相比没有变化。

在本周晚些时候，布伦特V17 / X17提交了40美分的低价期货，仅在48小时内就下跌了90美分。曲线前部的压力显然是由于USGC精炼机停机而引起的，而布伦特F18 / J18的交易价为-29美分（过去两周为-40美分），显示未来几个月曲线上的预期压力很小。在差价交易市场上，布伦特的1个月期互换也保持相对坚挺，表明布伦特的基本面相当具有弹性。

上周美国生产商数据始于钻机数量小幅下降至759。在过去的20周中，美国的原油钻机数量增加了76台，与之前的20周期间的198台钻机数量相比急剧下降。产量小幅增长，​​至953万桶/天，创25个月新高，距离2015年6月的历史高点8万桶/日。至于定位，COT数据显示NYMEX WTI和ICE Brent的空头部位分别减少了23k和74k。

选项值上升（一点）

原油期权本周坚挺，因为平价跌至五周低点，哈维在整个市场施加压力。截至周四上午，在本周初达到30％之后，我们看到货币期权的WTI V17运行接近27％。大多数情况下，我们认为重要的是要注意到，鉴于在未知时期内已去除了超过400万桶/天的需求，历史上的隐含交易量水平相当低。如果有什么我们认为本周期权市场上涨26％-30％的结果是，人们对市场区间波动性的信心仍然很高。就目前而言，这种信心似乎是合情合理的，因为周三20天历史成交量创下25％的低点。

资金流向仍不乐观

上周，对冲基金的资金流入量有所下降，并且继续显示出对原油和成品油的略微积极态度。NYMEX WTI上周净卖出约21,000张合约，使净空头增至25.3万张合约，比其两年平均水平高25％。ICE布伦特原油净卖出1.k w / w合约，使净空头达到418k合约，比其两年平均水平高32％。ICE布伦特原油和NYMEX WTI一周空头部位总计增加11000，这意味着少量空头兴趣进入市场，同时进行适度的清算。

上周，RBOB和取暖油的净卖出力度不大，成品油流入量略有看跌趋势。RBOB净长度从40k减少到37k，而取暖油的净长度从32k减少到20k。在ETF中，USO连续第二周出现小额买盘，这次为2600万美元。

EIA数据继续看涨趋势

• 这周的数据显然被Harvey的发展所掩盖，但它们继续显示出强劲的原油需求，减少的PADD III进口量和大•量库存提炼炼油厂的需求显示出创纪录的高产量，为1773•万桶/日，同比增长5％。继续看到库欣库存增加和美国原油产量增加的迹象，这使我们想起了WTI实力的局限性

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美国原油库存下降了540万桶，比去年同期下降了7.6％，至4.58亿桶。按区域划分，PADD I的库存量同比下降18％，PADD II的库存量同比下降-3％，PADD III的库存同比下降10％，PADD V的库存同比下降-6％。美国原油进口量继续飙升至PADD II，日产量为260万桶/日，同比增长6％，而USGC进口量为-19％，原因是欧佩克分配减少。出口增加了统计数据的看涨趋势，印刷90万桶/日，同比增长26％，但产量继续增长，缺口953万桶/日。

炼油厂需求继续以本周创纪录的1,730万桶/日的环境影响力突出EIA。跨地区线的需求仍然强劲，其中PADD I输入+ 5％，PADD II输入6.4％，PADD III输入+ 5.5％，PADD V输入+ 1.6％。利用率达到96.6％，同比增长3.4％。炼油利润本周大幅增长，原因是哈维（Harvey）的汽油/布伦特原油交易价格达到2年高点16.00美元/桶，而WTI 321交易价格达到2年高点27.50美元/桶。

美国汽油库存基本持平，同比下降1％。从地区来看，PADD I的库存为-7％y / y，PADD II的库存为+ 5％y / y，PADD III的库存为+ 5％y / y，PADD V的库存比去年低12％。在大西洋中部，PADD IB库存继续紧张，同比下降15％。汽油产量为1060万桶/天，同比增长6％。在需求方面，国内汽油消费量同比增长3.5％，达到980万桶/日，而出口量为73.7万桶/日，同比增长34％。

美国馏分油供应量增加了74.8万桶（w / w），同比下降3.6％。PADD IB的供应量下降了58.2万桶，同比增长-14％，PADD II的库存增长了77.4万桶，同比增长5％，PADD III的库存增长了24万桶，同比增长11％。目前的馏分油产量为510万桶/日，同比增长1.6％。上周出口量为110万桶/日，同比增长7％，而国内馏分油的需求为390万桶/日，同比增长2％。

由SCS Commodities Corp.