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高盛：库存下降将不会继续

时间：2022-01-26 10:17:03 来源：

9月油价上涨是基于改善石油市场基本面的情况，从而增强了人们对再平衡进程正在加速的信心。但据高盛（Goldman Sachs）的最新报告，第三季度报告的库存下降可能“尽其所能”，明年库存将恢复小幅增长。

第三季度似乎终于成为石油市场遭受三年多低迷的转折点。欧佩克的交易终于取得了成果–几年后库存达到或接近创纪录水平，库存开始出现大幅下降。这意味着市场出现了新发现的看涨趋势，WTI和布伦特原油价格大幅上涨，尤其是在9月。

但高盛表示，由于各种因素可能导致未来部分逆转，第三季度可能是亏损的高峰。例如，近几个月来，欧佩克（不包括美国）以外的石油产量下降，主要是由于北海，阿塞拜疆，哈萨克斯坦和巴西的维护。

此外，欧佩克在第三季度的合规性尤其高，利比亚和尼日利亚的产出减缓，加上伊拉克的加紧努力。高盛表示，第三季度欧佩克（不包括利比亚和尼日利亚）和俄罗斯的石油产量达到每天4155万桶，比上一季度仅增加了11万桶。这还不到投资银行最初预测的23万桶/日的一半。

过去几个月看涨的原因可能是转瞬即逝的另一个原因是，需求异常强劲，第二季度的年平均增长率为2.3 mb / d，其后的增长率仍然“强劲”，为1.6 mb / d。第三。换句话说，需求增长了30万桶/天，高于高盛今年早些时候的预测。

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最终，美国页岩的增长被“延迟”了，这可能是由于钻探但未完成的井（DUC）积压的增加，也是由于哈维飓风使美国的石油生产暂时中断。

所有这些趋势加在一起，在第三季度显着收紧了石油市场，导致库存显着下降。

但是，这些趋势可能不会持久。例如，根据高盛（Goldman Sachs）的预测，预计美国页岩油将恢复增长，在2017年最后三个月新增290,000桶/日的新供应量。同时，随着北海，巴西，阿塞拜疆和哈萨克斯坦的几个油田在维修后恢复原状，非欧佩克国家的石油供应将会增加。

而且，欧佩克的合规性可能已经达到了很高的水印。由于伊拉克，阿联酋和尼日利亚的出货量增加，9月份的初步数据看起来像是欧佩克石油出口量按月跃升了0.5 mb / d。利比亚也可能会在第四季度重新增加供应。

综合所有这些因素，库存下降速度将从第三季度的795,000 bpd急剧缩小至第四季度的仅180,000 bpd的适度下降。然后，高盛预测，库存将在2018年第一季度以60,000 bpd的速度再次开始增长。

这是一个看跌的结论。从本质上讲，市场开始认为第三季度的再平衡正在加速，但是紧缩的步伐本来可能是最强的。

尽管如此，第三季度的非常规库存减少消除了市场上的大量过剩供应。库存大大低于以往，即使再平衡努力失去了一些动力，也很少有人预计油价会从当前水平大幅下跌。

高盛在其报告中强调了一项特别令人鼓舞的发展。布伦特原油期货仍处于退货状态，这被视为市场条件比以往更加紧张的证据。高盛（Goldman）的分析师写道：“正如我们之前所争论的那样，时差并不在于基本面。”他指出，根本疲软的石油市场将无法长期支撑石油价格上涨。“今天的价差水平告诉我们，再平衡已经取得了显着进展。”


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