不断上升的原油库存会结束涨势吗？

时间：2022-01-29 14:16:47 来源：

上周美国原油库存近三个月以来首次增加，增加了670万桶。在美国石油产量激增之际，库存增加可能会扰乱油价上涨。但是，库存总是可以预期的，并且在每年的这个时候很典型。

库存的增加结束了连续十周的库存减少，库存过剩在五年平均水平的范围内。这可能会考验石油价格的上涨。过去几周，布伦特原油价格约为每桶70美元，而WTI价格在60美元左右时已经停滞不前。

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但是，炼油厂倾向于在2月和3月进入维护阶段，在需求通常增加的较暖和月份之前进行重组。而且，正如大多数主要分析家所预测的（包括IEA，EIA和OPEC），这些库存都是可以预期的。

在一周内库存增加并非偶然，炼油厂投入量显着下降，从1月19日结束的一周的每日1,700万桶/天下降至1月26日结束的一周的16.67桶/天（4 -周平均值）。随着炼油厂的降价，库存对原油的吸引力下降。

但是至少根据最新的数据，这种趋势并没有绝对地看跌。渣打银行指出，库存的增加甚至没有季节性的那么大，并且少于五年的平均水平（尽管过去五年中包括了数年的非常规库存增长，因此“平均”水平在一定程度上误导）。尽管库存绝对增加，但与五年平均水平相比并没有真正增加。

渣打银行在一份报告中写道：“汽油的反季节吸纳和库欣的另一次大幅吸纳使库存低于五年期，这给石油多头增加了一些安慰。”炼油量减少可能意味着对原油需求的影响减弱，但这也意味着炼油厂不会将那么多的汽油储存起来。环境影响评估说，汽油库存在最近一周下降了190万桶。

换句话说，库存增长似乎并不是看跌的消息，特别是因为人们普遍预计第一季度某个时候该库存会增加。

而且，美国只是图片的一部分。世界各地的库存一直在下降，这尤其是因为北美以外地区的产量持平–在某些国家，产量下降了很多。

“最终，我们认为美国市场实际上对石油行业来说只是一个烟幕，在其他地方持续存在供应问题以及强劲的需求，这确实使这个市场更加紧张，我想，这进一步减少了欧佩克的全球库存过剩。的目标已经有一段时间了，”澳新银行的Daniel Hynes告诉CNBC。

的确，高盛（Goldman Sachs）表示，它相信平衡的努力已经来临。欧佩克不仅仅着眼于美国的库存，还针对整个经合组织的库存。美国石油产量激增，这将在今年很大一部分时间内推高库存，但其他地方情况并非如此。即使是这些数据也忽略了非经合组织的情况，在非经合组织，需求的增长速度要快得多。

高盛（Goldman Sachs）表示，期货市场的时间差表明，目前的库存量远低于许多人的预期。经合发组织发布的库存数据的滞后时间更长，尽管需要更长的时间才能看到更清晰的图景，但该投资银行估计，人们期待已久的再平衡点已经到来。欧佩克将保持削减幅度，市场可能会紧缩至五年平均值以下，然后再反映在数据中。这就是为什么该行认为布伦特原油在未来六个月将升至每桶80美元以上的原因。

尽管如此，石油市场的阴暗面将持续一会儿。市场正在趋紧，许多人预计特别是在今年下半年将会趋紧，但在未来几周和几个月内，美国原油库存的预期增加将使水域陷入困境。石油交易员将看到美国石油产量和库存激增，这表明市场紧缩步伐已经放缓。确实，在看涨方面占多数的投机性头寸中，存在下行风险。

但是上周库存增加，而且库存增加了，并不一定意味着这种情况会再度持续。

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