为什么油价会下挫

时间：2022-01-30 20:16:41 来源：

WEI短暂触及每桶65美元，此前EIA报告称存货意外减少，为2014年底以来的最高价。尽管最近几天涨势跌破了一些绊脚石，但价格仍处于多年高位。然而，由于缺乏进一步利多消息，下行风险隐约可见。

对价格最严重的威胁之一是对冲基金和其他基金经理的过高定位，他们已经在石油期货市场上创下了净多头纪录。每个人都下注到赌注的一侧时，上行空间很小。这种不平衡的定位始终以匆忙退出出口而告终，从而引发了突然（通常是剧烈的）价格调整。

疯狂的钱吉姆·克莱默（Jim Cramer）周二在CNBC上谈到了这个问题。他说：“截至上周，大型投机商持有原油历史上最大的看涨头寸。”“当每个人都看涨时，看涨不是一个好兆头，那么，那么，您没有任何人可以转换成能够开始购买地狱的东西。您需要转换空头而没有空头。”

克莱默援引DeCarley Trading联合创始人Carley Garner的数据表示，期货市场目前的构成表明近期价格将出现回调。克莱默说：“正如加纳所指出的那样，当大量投机性石油赌注中的一种消失时，您不想被炸弹爆炸半径附近的任何地方所困。”

阻止当前涨势的另一因素是最近的美元贬值，在过去几周中美元一直在走弱。由于石油以美元计价，因此美元走软会给原油价格带来上行压力，因为原油价格在世界上相对便宜。但是，由于美元已经下跌了很多，下跌的余地可能很小，这意味着这种特殊的看涨力量可能已经结束。克莱默说：“如果美元停止下跌，那将消除油价上涨下方的主要支撑。”他补充说：“综合考虑，加纳认为持续的油价反弹的可能性很小。”

尽管有戏剧性的交付，但这些因素确实对当前的油价上涨构成了威胁。PVM的Tamas Varga在报告中表示：“下行空间可能有限，但除非供应面出现重大看涨变化，否则不太可能突破上周高点。”

到目前为止，2018年实物市场的数据一直非常支持。库存急剧下降，欧佩克合规情况良好，委内瑞拉的产量正以令人眼花rate乱的速度下降。据国际能源署（IEA）称，美国页岩油有望实现“爆炸性”增长，但投资者尚未放弃其看涨押注。

如果市场受到一些看跌指标的打击，这种情况可能很快就会改变。IEA预测，全球石油市场将在2018年上半年恢复过剩，从而导致库存反弹。据路透社报道，商业银行的石油分析师卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）表示：“只有短短几周的时间，原油加工量的下降和国内产量的上升就会导致原油库存的增加。”

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危险在于，过去几个月来，市场仍然因库存下降而处于高位，而投资者可能无法根据即将到来的预期库存增加定价。巴克莱银行在最近的一份报告中写道：“市场危险地集中在新发布的向后看的数据上，我们认为，市场没有关注今年晚些时候和2019年可能出现的库存增长。”该投资银行认为，目前油价可能处于今年最高点，该行预测布伦特原油在2018年的平均价格将仅为每桶60美元。

这使我们回到看涨押注的创纪录水平，这可能在库存盈余返回时引发价格跳水。能源咨询公司Trifecta的Sukrit Vijayakar告诉路透社：“我们仍然……每短桶有9个长桶，因此反转很有趣。”

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