花旗银行：为欧佩克失望做准备

欧佩克会议召开一周后，每个人都认为减产再延长9个月将是一个简单的手续，并将限制设定到2018年底。但是，如果这种情况无法实现怎么办？如果削减期限较短，或更糟，根本没有共识怎么办？

俄罗斯可能是解决这个难题的关键，而且有报道称俄罗斯官员不相信此时需要采取任何行动。他们认为宣布任何事情为时过早，欧佩克/非欧佩克联盟应该等到当前协议到期（2018年3月）临近时才宣布。

对于绝大多数石油投机者（或世界其他石油生产商）来说，这并不是令人满意的结果，他们已经扩大了他们的假设。如果欧佩克及其非欧佩克合作伙伴步履蹒跚，创纪录的看涨押注将使石油市场遭受急剧抛售。

花旗集团大宗商品研究主管埃德·莫尔斯（Ed Morse）早些时候对彭博社表示：“市场上有一笔热闹的事情，即将达成的交易可以延续到2018年底，我认为那会在11月30日之前令人失望。”这个月。“我们的基本情况是，我们不会在11月30日获得全年延期。”

花旗表示，该小组的工作可能仅持续到2018年6月，这将与下一次欧佩克官方会议保持一致。另一种可能的情况是等到2018年1月或2018年2月才做出延长期限的决定，这听起来与俄罗斯一些官员的支持接近。就其价值而言，两个月前，俄罗斯能源部长亚历山大·诺瓦克（Alexander Novak）说：“一月份是我们能够真正可信地谈论市场状况的最早日期。”

花旗预计，生产限制最终将延长至2018年底，但将通过一系列公告来完成，而不是在下周一次发布。

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如果该小组在即将举行的会议上没有延续到2018年，那么除了油价急剧下跌之外，很难看到其他任何结果。花旗集团莫尔斯说：“短期内有抛售的可能性。”

但是花旗并不孤单。几周前，石油分析师之间似乎达成了一项共识，即扩建实质上是一笔交易。花旗对此表示怀疑，但最近也有人对此表示怀疑。莫斯科的犹豫似乎削弱了人们对这一扩展前景的信心。

上周，宏观咨询公司（Macro-Advisory）提出了一个理由，说明俄罗斯为何不愿延长合同。Macro-Advisory的高级合伙人克里斯·韦弗（Chris Weafer）表示，乍一看，拒绝导致油价下跌的延期似乎是“疯狂的举动”，但实际上可能是“十全十美”的。这是因为俄罗斯可以在50年代中期的油价中获利，这一价格水平令人满意，同时也足以阻止美国页岩气回升。Weafer认为，每桶60至65美元之间的任何价格都将使俄罗斯“几乎不可能”支持延长油价。自11月初以来，布伦特原油一直在该区间内交易。

Weafer最初在研究报告中说：“油价上涨然后增加了对美国页岩和加拿大金沙项目进行更多投资的风险，正如2014年所见，这有可能使全球供应大幅增加。”发表在《莫斯科时报》上的一篇文章中。韦弗认为，如果俄罗斯支持延期，那只会播下另一场价格下跌的种子。

花旗对此表示赞同，认为“数学表明俄罗斯应该让欧佩克+协议到期”，因为更高的产量将弥补更低的价格。

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Macro-Advisory的Weafer还表示，拒绝延长石油储备将帮助俄罗斯使其经济从石油转向多元化，这是一项长期争论，随着俄罗斯官员下周前往维也纳，这可能不会带来很大的压力。更重要的是近期的财政平衡以及明年年初的俄罗斯总统大选。韦弗认为，尽管如此，不愿延长石油出口将为俄罗斯带来好处，远胜于欧佩克国家。

他写道：“所有这些都与典型的欧佩克国家模型相比更为有利，这是有力的理由，为什么莫斯科如今对50美元左右的可持续价格比接近60美元中期更满意。”

综上所述，这些估计和计算要求俄罗斯拒绝延期，这是由一群经济学家提出的。如果从弗拉基米尔·普京（Vladimir Putin）过去几年的行动中可以得出任何结论，那就是简单的经济计算并不一定是克里姆林宫的头等大事。彭博社（Bloomberg Gadfly）指出，俄罗斯与沙特阿拉伯的地缘政治关系日益紧密，在中东的影响力也在不断增强。这些事实可能比支持或拒绝欧佩克协议延长之间的财政权衡更具重要意义。

在这种情况下，普京希望将自己的影响力扩展到中东，俄罗斯很有可能签署扩展协议。